El presidente de la Fed está haciendo su parte para mantener la credibilidad monetaria. Sin embargo, aquí está la incómoda realidad: cuando el gasto público se descontrola y la política fiscal se vuelve imprudente, un banco central competente enfrenta una presión creciente para acomodar esas demandas. Es la paradoja de la gobernanza monetaria moderna.

La tensión es real. Un banco central comprometido con la estabilidad de precios y una economía sólida enfrenta una decisión imposible: mantener la línea y correr el riesgo de ser marginado políticamente, o ceder para evitar que el sistema se rompa. La historia muestra que la mayoría capitula, especialmente cuando los mercados comienzan a valorar el riesgo sistémico.

Para los mercados de criptomonedas que observan desde la línea de banda, esta dinámica importa enormemente. Cuando los bancos centrales tradicionales priorizan la acomodación sobre la independencia, esto señala debilidad en la confianza en la moneda fiduciaria y generalmente alimenta el interés en almacenes de valor alternativos. La trayectoria actual sugiere que estamos entrando exactamente en ese territorio.