Nikeの5年間の見通し：エリオット・ヒルは倒れた巨人を復活させることができるか？

アイコンを揺るがした危機

Nike (NYSE: NKE)は、過酷な半十年を耐えてきました。2021年初頭以来、株価は55％下落し、現在の株価は史上最高値から63％下落しています。運動能力と革新性の代名詞であるこの企業にとって、この崩壊は戦略的失敗を意味し、緊急の是正が求められています。

根本的な原因はパンデミック時代の決定にさかのぼります。消費者行動が劇的に電子商取引へとシフトする中、Nikeはデジタルチャネルに注力し、卸売パートナーとの関係を断ち切りました。同時に、Air Force 1、Air Jordan 1、Nike Dunkなどのフランチャイズの定番商品に焦点を当てた結果、過剰な在庫がブランドの価値を毀損しました。パンデミック後の経済が正常化すると、Nikeは誤ったポジショニングに陥り、回復する需要を活かせませんでした。

エリオット・ヒルが指揮を執る： "今勝つ"フレームワーク

2024年10月、エリオット・ヒルがCEOに就任し、衰退を食い止める使命を帯びました。彼の「今勝つ（Win Now）」戦略は、スポーツ特化型の商品革新、再構築された卸売パートナーシップ、積極的なブランド強化の3つの柱に企業を舵取りします。

ヒルの評価は率直です：「我々は復活の中盤にいる。」この比喩は、長い道のりが待ち受けていることと、回復は可能であるとの信念の両方を示しています。しかし、リカバリーには実行リスクが伴い、成功の保証はありません。

財務状況：短期的な痛みと長期的な疑問

アナリストのコンセンサス予測によると、Nikeは2026会計年度（5月終了）において、売上高は467億ドル、1株当たり利益は1.56ドルを生み出す見込みです。前年比0.9％の売上成長は乏しく、EPSの28％の減少予測は、継続的な収益圧力を示しています。

短期的な逆風は非常に厳しいです。関税の影響が重くのしかかり、特に中国本土の売上は第2四半期に16％縮小しました。米国の消費者信頼感は依然として低迷し、世界的な競争激化も止まりません。

長期投資家にとって重要な問いは、「Nikeの2026年度の売上と利益は、2031年度にそれを超えるのか？」ということです。この5年間の期間こそ、真のリカバリーの物語が展開される場所です。

なぜNikeは今なお尊敬を集めるのか

現在の苦境にもかかわらず、Nikeは代えのきかない競争優位性を持っています。同社のブランドは、世界的なスポーツウェア市場でおそらく唯一無二であり、市場のリーダーシップと価格設定力をもたらしています。規模の大きさは、R&Dやマーケティング投資の資源を提供し、小規模なライバルには真似できません。市場シェアの圧力が続く中でも、消費者心理は依然としてNikeブランドに傾いています。

これらの無形資産は、実際の製造・流通能力とともに、回復の土台となります。問題は、Nikeが成長に戻れるかではなく、経営陣の実行が十分かつタイムリーに成功するかどうかです。

高リスクな賭け

株価売上比率が2.1であり、10年平均の3.5から40％割引された状態は、一見安価に見えます。この評価ギャップは、市場の回復時期や信頼性に対する懐疑を反映しています。期待値が低いことは、逆に非対称的な上昇の可能性も秘めています。Nikeが成長と収益性を回復すれば、株価のパフォーマンスは非常に高くなる可能性があります。

しかし、その反面、実行ミスの継続、競争の激化、長引くマクロ経済の弱さが、リカバリーを無期限に延長させるリスクもあります。現在の投資家は、確信と忍耐の両方を持つ必要があります。

判決

Nikeは、真のバイナリー結果を示しています。エリオット・ヒルが今後24〜36ヶ月で戦略的なルネッサンスを成功させるか、あるいは投資家の失望が長期化するかです。今日の買いは低リスクの投資ではありません。経営の能力、ブランドの回復力、市場の好条件が5年の間に収束することに賭けることです。投資家は、十分な覚悟を持って臨むべきです。