今天及未來鐵礦石價格的推動因素：2026年展望

鐵礦石價格自2024年9月的低點以來展現出韌性，但在2025年整年遭遇重大逆風。未來一年既充滿挑戰，也充滿不確定性，將從根本上塑造市場動態。作為鋼鐵生產的基本原料——全球建設與製造的基石，鐵礦石的走勢與更廣泛的經濟指標和政策轉變密不可分。

2025年表現：喜憂參半

過去一年對鐵礦石來說是一個細膩的故事。該商品在2025年初以每公噸99.44美元(MT)開盤，至2月中達到107.26美元，但隨後在3月出現急劇下跌。春季期間，價格動能波動，4月在大宗金屬整體疲弱的情況下，價格暴跌至99.05美元。夏季尤為艱難，鐵礦石在7月1日觸及年度低點93.41美元。然而，第三季出現反彈，8月價格突破美元$100 門檻，9月8日達到季度高點106.08美元。最後一季大致維持在104-107美元區間，年終收於106.13美元，曾在12月4日觸及107.88美元。

主要逆風：房地產疲軟與貿易不確定性

兩大主要力量限制了鐵礦石的價格走勢，並在2025年整年持續施加影響。首先，中國的建築業——全球最大鋼鐵消費國——持續多年的下滑。自2021年以來，像碧桂園和恆大這樣的主要開發商陷入破產，房地產市場在多次政府干預下仍處於結構性崩潰狀態。由於建築約佔中國鋼鐵消費的50％，這種疲軟直接抑制了來自全球最大進口國的鐵礦石需求。

第二，貿易政策的不確定性帶來了顯著波動。當美國總統特朗普在2025年4月初宣布廣泛的關稅措施，包括10%的基線徵稅和報復性措施時，商品市場最初陷入恐慌。然而，隨後的政策調整和收益率曲線調整限制了損失，儘管不確定性在整個年度中持續存在。

第三個值得注意的發展是在年底出現的，幾內亞的Simandou礦山於2025年12月初開始運營，運出了第一批鐵礦石貨櫃。這個由力拓、中國鋁業和幾內亞政府共同擁有的三、四號區塊，以及由盈通國際、中國宏橋集團和聯合礦業供應持有的一、二號區塊，將在未來幾年大幅重塑供應格局。

2026年：結構轉型之年

展望2026年，三大強勁的宏觀趨勢將定義鐵礦石市場狀況：

中國需求的下降但逐步穩定

儘管預計2026年中國經濟將增長4.8％，但房地產行業仍將持續收縮。這形成一個明顯的矛盾：在持續的建設疲軟中，整體鋼鐵需求如何能穩定？答案在於出口驅動的生產。中國對東南亞、東亞、中東、拉丁美洲和非洲的鋼鐵出口已抵消國內建設的損失。然而，這些出口量是否能進一步擴大，仍值得懷疑。

此外，中國鋼鐵廠正逐步轉向電弧爐——目前佔國內產量的12％，預計到2027年初將達到18％。這一轉變由於排放限制目標和歐盟CBAM關稅的推動，將降低鐵礦石的需求，因為電弧爐更偏好廢鋼而非原礦。這一結構性轉變對鐵礦石長期需求構成重大逆風。

供應擴張超越需求增長

Simandou礦山將是今年的供應焦點。產量將逐步提升，2026年達到1500萬至2000萬公噸，並在2027年進一步擴展至4000萬至5000萬公噸。該礦的鐵含量高達65％，屬於超高品位，且由中國持有，提供了北京長期以來未曾擁有的供應多元化機會。

同時，全球主要鐵礦石生產商也計劃增加產量。Simandou產量的逐步提升與行業整體擴張的結合，可能會造成供需失衡，對價格形成下行壓力。

貿易政策與環境規範

歐盟的碳邊界調整機制(CBAM)將於2026年1月1日開始實施，對高碳排放的進口商品（包括鋼鐵）徵收稅款。這可能促使全球向低碳電弧爐轉型，進一步降低鐵礦石需求。同時，美國對加拿大和巴西礦石的關稅影響仍不確定，因為CUSMA的重新談判仍在進行中，但目前兩國都對鐵礦球團設有豁免。

2026年鐵礦石價格預測

市場普遍預期價格將偏低。分析師預計2026年上半年鐵礦石價格將在每公噸100-105美元之間波動，受到季節性需求支撐。然而，隨著Simandou產量的增加和供應的激增，預計下半年價格將跌破美元$100 門檻。

外部預測機構一致看空：BMI預測平均價格，RBC資本市場預估為98美元，市場普遍預測全年約在美元$95 。這些預測反映出一個供應逐步增加而需求增長疲軟的市場格局，對於尋求更高鐵礦石價格的買家或賣家來說，短期內難以出現上行驚喜。

鐵礦石的未來走勢取決於中國房地產放緩和爐子轉型所帶來的需求破壞，是否能抵消新礦和擴產帶來的供應增加。目前，供需平衡似乎偏向價格壓力。