鷹派聯準會信號與日圓走弱推動美元反彈，但政治不確定性限制漲幅

美元週二大幅上漲，DXY 指數漲幅達 +0.26%，主要受到日圓貶值和聯準會意外鷹派言論的推動。然而，表面之下，對政策獨立性的擔憂日益增加，阻礙了更為決定性的反彈。

美元的混合信號：強勢遇政治阻力

週二市場動態明顯轉變，美元對主要貨幣走高，主要由日本貨幣跌至1.5年來的低點所推動。但真正的故事不僅是技術面上的強勢——而是鷹派聯準會言論與日益增長的政治壓力之間的碰撞。

聖路易斯聯邦儲備銀行行長阿爾貝托·穆薩萊姆發表的言論震動市場，他表示美國經濟仍然“相當強勁”，預計將有高於潛在增長的表現，暗示聯準會認為沒有太大必要進行寬鬆政策。他的鷹派語調在10月新屋銷售數據強於預期（73.7萬戶，預測為71.5萬戶，較上月下降0.1%）後，幫助美元進一步升值。

然而，當12月通脹數據顯示較預期疲軟時，反彈遇到阻力。核心CPI同比持平於+2.6%，低於預期的+2.7%，而整體CPI則持平於+2.7%。這一鴿派的貨幣政策意外限制了美元的升值空間。

為何聯準會的獨立性危機可能拖累美元

美元動能的真正拖累來自一個意想不到的方向：司法部對聯邦儲備的調查。聯準會主席鮑威爾週日透露，司法部對聯準會總部翻修工程的調查，直接源於聯準會對於更積極降息的抵抗，這也是特朗普曾要求的。

這一政治動作引發警示。市場現在公開質疑聯準會是否仍具有操作獨立性——這是支撐美元的基本假設。一旦中央銀行的可信度受損，貨幣穩定性也會受到影響。

此外，特朗普已表示將在2026年初宣布下一任聯準會主席人選。彭博社報導，國家經濟委員會主任凱文·哈塞特是領跑者，市場普遍認為他偏鴿派。鴿派的聯準會領導層轉換理論上會隨時間對美元產生壓力。

日圓崩潰：政治不穩與地區緊張局勢交織

週二美元/日圓匯率上漲 +0.61%，日圓跌至18個月來的最低點。有兩個因素共同壓垮日本貨幣：

國內政治：《讀賣新聞》報導，高市內閣可能於1月23日解散議會，並於2月8日或15日舉行臨時選舉。市場擔心，如果執政黨獲得授權，其擴張性財政政策將加劇，推升通脹預期。

**地緣政治升級：**中國近期宣布對日本實施出口管制，以報復東京關於若中國入侵台灣可能爆發軍事衝突的言論。這些限制威脅日本供應鏈和經濟穩定，讓日圓短期前景黯淡。

市場定價反映出一種自滿：對1月23日會議上日本銀行加息的可能性預設為零。

歐元/美元的矛盾：美元強勢被聯準會擔憂抵銷

週二歐元/美元下跌 -0.16%，歐元受到美元走強的拖累。然而，歐元的跌幅有限，因為支撐美元的聯準會獨立性議題也為歐元提供了某種避險支撐。鮑威爾承認政治壓力，創造了避險需求，間接支撐了歐元。

歐洲央行的利率預期仍然低迷，掉期合約定價接近零，預計2月5日不會加息。

貴金屬：避險需求與鷹派不確定性交織

週二貴金屬表現喜憂參半：2月黃金期貨下跌 -15.60點 (-0.34%)，而3月白銀則大漲 +1.247 (+1.47%)，創下新合約高點。尤其是1月白銀，飆升至每盎司88.61美元的歷史新高。

**看漲因素：**核心CPI低於預期，加上對聯準會獨立性的擔憂，形成了避險需求的完美風暴。貴金屬還受益於特朗普指示房利美和房地美購買(十億美元的抵押貸款債券——這是一種準量化寬鬆措施，擴大貨幣供應，並作為通脹對沖的硬資產。

各國央行也加入了買入行列。中國人民銀行12月增持黃金30,000盎司，至7415萬盎司，連續第十四個月累積。全球央行在第三季度購買了220公噸黃金，較前一季增長28%。同時，基金需求依然強勁，黃金ETF多頭持倉週一升至3.25年來的高點，12月23日白銀ETF持倉也升至3.5年來的高點。

**阻力：**美元的鷹派提振最初限制了金屬漲幅，穆薩萊姆的言論抑制了多頭情緒。然而，美國關稅政策的不確定性和地緣政治風險（伊朗、烏克蘭、中東、委內瑞拉）提供了避險需求的支撐。

聯準會的流動性注入——自12月中旬開始每月發行數十億美元的短期國債——持續為金融體系提供動能，並支持貴金屬作為價值儲存的替代選擇。

總結：美元升值被系統性風險掩蓋

週二美元的升勢反映了鷹派聯準會言論和日圓的崩潰，但由於政治風暴籠罩著貨幣政策的獨立性，這些漲幅顯得空洞。FOMC預計2026年將降息約-50個基點，而日本銀行保持觀望，歐洲央行則維持穩定。理論上，這種分歧應該有利於美元，但特朗普時代的不確定性卻可能扭轉這一優勢。

對交易者來說，訊息很明確：不要將一天的反彈誤認為是可持續的趨勢。美元面臨的結構性阻力可能會持續，即使短期內鷹派噪音仍在。