市場下滑，因為上升的債券收益率掩蓋了最初的科技反彈

美國股市週五收盤漲跌互見，儘管早盤曾一度走高。標普500指數下跌 -0.06%，道瓊斯工業平均指數下跌 -0.17%，納斯達克100指數回落 -0.07%。期貨市場也呈現相同走勢，3月迷你標普500合約下跌 -0.06%，納斯達克迷你期貨下跌 -0.08%。此次回調源於債券收益率上升，抹去了原本由半導體走強帶動的開盤漲勢。

聯準會主席人選問題重塑利率預期

市場情緒轉變的焦點集中在聯邦儲備委員會主席人選的猜測。當凱文·哈塞特(Kevin Hassett)被視為聯準會主席提名的熱門人選時，市場已預期鴿派政策。然而，特朗普總統不願提名哈塞特——而是希望他留任國家經濟委員會主任——使預期迅速轉變。另一個可能人選凱文·沃爾什(Kevin Warsh)則以鷹派著稱，立即抑制了市場對未來降息的猜測。

這一發展使10年期國債收益率飆升 +6個基點，達到4.23%，創下4.5個月來的高點。市場重新定價反映出投資者調整立場，預期聯準會將採取更緊縮的政策。加上12月製造業產出較預期強勁，月增0.2%，而預期為-0.1%，顯示經濟韌性，可能降低降息的迫切性。

半導體反彈遇阻，通脹擔憂浮現

科技股和半導體股在台積電宣布2026年資本支出計劃升高後，最初表現強勁，進一步增強對持續人工智慧基礎設施支出的信心。超微公司（Super Micro Computer）在標普500中領漲，漲幅達10%，而美光科技（Micron Technology）在納斯達克100中飆升7%。其他半導體受益股包括應用材料（Applied Materials）、拉姆研究（Lam Research）、博通（Broadcom）和ASML控股，每股漲幅超過2%。超微、KLA、希捷科技（Seagate Technology）和德州儀器（Texas Instruments）也都漲幅超過1%。

然而，這股熱情轉瞬即逝，因為債市動態重新掌控局面。通脹預期上升——10年期盈虧平衡通脹率升至2.326%——對固定收益資產造成壓力，並在交易過程中抑制了股票需求。

能源板塊面臨政治阻力

在特朗普總統宣布緊急批發電力拍賣及科技公司電力成本分攤方案後，電力生產股遭遇大量拋售。Talen Energy股價暴跌超過11%，領跌市場，緊隨其後的是康斯特雷爾能源（Constellation Energy）下跌9%和Vistra下跌7%。NRG Energy也下跌超過4%，反映出行業內的重新調整。

政策走向凸顯能源基礎設施需求與政治成本控制目標之間的緊張關係，為公用事業和電力供應商帶來短期不確定性。

盈利表現不一與策略性下調壓力

金融服務和消費類股受到盈餘不一和分析師下調的影響。儘管第四季每股盈餘超出預期，州立街（State Street）股價仍下跌超過5%，因管理層預計全年費用將上升3%至4%。Regions Financial在第四季每股盈餘58美分，低於預期的62美分，股價下跌2%。捷豹運輸（JB Hunt Transport）雖然第三季營收達到31億美元，略低於預測的31.1億美元，但股價仍下跌1%。

資本品公司卡夫亨氏（Kraft Heinz）在摩根士丹利（Morgan Stanley）將其評級下調至“減持”並設定$24 目標價後，股價下跌2%。包括布朗-福爾曼（Brown-Forman）和摩爾森庫爾斯（Molson Coors）在內的消費品類股，受到法國巴黎銀行（BNP Paribas）下調評級，股價約下跌3%。

相反，幾家公司因獲得升級推薦而受益。火箭實驗室（Rocket Lab）在摩根士丹利的增持評級和$105 目標價後，股價上漲6%。伊頓公司（Eaton Corp）在匯豐銀行（HSBC）給予買入評級和$400 目標價後，股價上漲3%。霍尼韋爾國際（Honeywell International）在摩根大通（JPMorgan）由中性升至增持後，股價上漲2%。

國債市場與國際動態

3月10年期國債期貨下跌15點，基準收益率上升+5.6個基點，達到4.225%，逼近由聯準會政策重新定價引發的4.5個月高點。歐洲主權債也跟進，德國10年期邦德（Bund）收益率上升+1.6個基點，至2.835%，英國10年期長債收益率上升+1.2個基點，至4.400%。

全球股市同步走低。中國上證綜合指數下跌-0.26%，日本日經225指數下跌-0.32%，歐洲Stoxx 50指數下跌-0.19%，反映主要交易中心同步調整倉位。

盈利日曆與未來展望

第四季財報季的第一個完整週帶來令人鼓舞的結果，已公布的28家標普500公司中，有89%超出預期。彭博智庫預測本季度標普盈利增長+8.4%，若排除“宏偉七巨頭”科技股，則為+4.6%。

預計2026年1月20日將公布的財報包括3M、DR Horton、Fastenal、Fifth Third Bancorp、Interactive Brokers、KeyCorp、Netflix、United Airlines和U.S. Bancorp，為未來幾個交易日的市場走向提供額外動力。