Tekanan politik terhadap Federal Reserve Bisa Memicu Kekacauan di Pasar Saham — Inilah Alasannya

Konflik yang sedang berlangsung antara Presiden Trump dan Ketua Federal Reserve Jerome Powell telah memasuki wilayah yang berbahaya. Investigasi Departemen Kehakiman terhadap kesaksian Powell mengenai renovasi gedung bank sentral menandakan sesuatu yang jauh lebih mengkhawatirkan: potensi pengikisan independensi Fed — dan hal ini harus menjadi perhatian setiap investor pasar saham.

Mengapa Ini Lebih Penting Daripada yang Anda Pikirkan

Mandat inti Federal Reserve adalah menjaga stabilitas harga dan memaksimalkan lapangan kerja. Ini dicapai dengan mengendalikan suku bunga dana federal, patokan yang mempengaruhi tingkat bunga di seluruh ekonomi. Keunggulan kritis yang dimiliki Fed adalah independensinya dari tekanan politik — pemisahan ini memungkinkan pembuat kebijakan memprioritaskan stabilitas ekonomi jangka panjang daripada kemenangan politik jangka pendek.

Independensi itu kini sedang terancam.

Pola Tekanan dan Intimidasi

Trump telah membuat niatnya tidak dapat disangkal: dia menginginkan suku bunga yang lebih rendah untuk mengimbangi hambatan ekonomi dari tarif dan mengurangi beban utang federal yang semakin meningkat, yang baru-baru ini melampaui $38 triliun. Berbeda dengan presiden sebelumnya yang sesekali melobi Fed, Trump telah mengejar kampanye serangan dan ancaman publik yang belum pernah terjadi sebelumnya:

April 2025 — Ketika Powell memperingatkan bahwa tarif dapat memicu stagflasi, Trump mengancam akan mencopotnya dan mengejeknya di media sosial.

Juni 2025 — Menjelang pertemuan Komite Pasar Terbuka Federal, Trump secara verbal menyerang Powell sebelum keputusan kebijakan diumumkan, menggunakan bahasa merendahkan tentang kompetensinya.

Agustus 2025 — Trump berusaha memaksa keluar Gubernur Fed Lisa Cook atas tuduhan hipotek historis, meskipun hukum federal secara eksplisit melarang pencopotan kecuali karena pelanggaran resmi.

Desember 2025 — Saat masa jabatan Powell mendekati berakhir pada Mei, Trump menguraikan persyaratan penggantinya, secara esensial menuntut ketua Fed yang bersedia memotong suku bunga saat pasar berkinerja baik.

Januari 2026 — Subpoena grand jury DOJ kini mengancam Powell dengan penuntutan pidana. Powell sendiri menggambarkan ini sebagai tekanan politik yang dirancang untuk memaksa pemotongan suku bunga.

Menambah lapisan kekhawatiran lainnya: Stephen Miran, calon Trump untuk menggantikan Gubernur Fed Adriana Kugler, telah berpartisipasi dalam tiga pertemuan FOMC dan memilih menentang mayoritas setiap kali, secara konsisten mendorong pemotongan suku bunga yang lebih agresif.

Risiko Sebenarnya: Apa yang Terjadi pada Pasar Ketika Independensi Fed Menghilang

Pertimbangkan mekanismenya: Jika politisi bisa memaksa Fed untuk memotong suku bunga sesuka hati, para bankir sentral akan kehilangan perisai mereka terhadap campur tangan politik. Mereka bisa dipaksa untuk memangkas suku bunga selama siklus pemilihan atau saat kebijakan yang disukai menghadapi hambatan ekonomi — konsekuensinya diabaikan.

Dampak jangka pendek mungkin terlihat menarik: pertumbuhan yang didorong stimulus dan biaya pinjaman yang sementara lebih rendah. Tapi inilah jebakan jangka panjangnya — pemotongan suku bunga yang tidak perlu memicu inflasi. Inflasi yang lebih tinggi mengikis daya beli dan tabungan, memaksa investor menuntut kompensasi yang lebih besar. Imbal hasil Treasury melonjak.

Ketika imbal hasil Treasury meningkat secara signifikan, biaya layanan utang pemerintah membengkak. Investor obligasi menjadi gugup. Imbal hasil semakin naik.

Inilah konsekuensi kritisnya: Ketika obligasi Treasury menjadi lebih menarik, saham kehilangan daya tarik relatifnya. Secara historis, S&P 500 mengalami kesulitan ketika imbal hasil Treasury 10 tahun melebihi 4,5%. Saat ini, imbal hasil berada di sekitar 4,2% — sangat dekat dengan ambang batas tersebut.

Hasil dari penangkapan Fed: volatilitas meledak, dan valuasi saham menyusut tajam.

Respon Pasar

S&P 500 sedikit naik pada 12 Januari meskipun ada investigasi DOJ, tetapi pasar sudah lama mengingat ketidakpastian kebijakan. Veteran Wall Street, mantan pejabat Fed, dan beberapa anggota parlemen Republik telah menyuarakan kekhawatiran tentang implikasi investigasi ini.

Akhirnya, pasar saham akan memutuskan apakah investor percaya bahwa independensi Fed telah terganggu. Jika kepercayaan itu terbentuk, harapkan pergerakan turun yang keras.

Apa yang Harus Dipertimbangkan Investor

Kekhawatiran sebenarnya bukanlah headline hari ini — melainkan preseden yang sedang dibuat. Setelah aktor politik menunjukkan mereka dapat berhasil mempengaruhi otoritas moneter negara, konsensus lama tentang independensi bank sentral akan hancur. Pemerintahan masa depan akan mengikuti pola yang sama.

Bagi investor ekuitas, melindungi diri berarti memantau dua sinyal: tanda-tanda tekanan pemotongan suku bunga yang nyata terhadap penilaian Fed, dan trajektori imbal hasil Treasury. Keduanya akan menjadi tanda bahaya yang menandakan bahwa independensi Fed sedang runtuh.

Perjuangan atas otonomi Federal Reserve pada akhirnya adalah perjuangan atas stabilitas masa depan pasar keuangan. Investor mengabaikannya dengan risiko mereka sendiri.