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SpaceX 於2026年上市，還是玩一張不同的牌？ Elon Musk 的策略解析
1.5 兆美元的問題
SpaceX 正在暗示可能在 2026 年進行市值達 1.5 兆美元的首次公開募股（IPO）——較十年前其 $10 十億美元的估值增長了 150 倍。對於那些被私募輪排除在外的投資者來說，這聽起來像是一個改變遊戲規則的機會。但馬斯克的過往紀錄顯示，他可能手中還有多張王牌。
最新的二次出售將 SpaceX 的估值定在 $800 十億美元，較 2025 年 7 月的 $400 十億美元以及 2024 年底的 $350 十億美元有了顯著提升。然而，事情的轉折點在於：這個 1.5 兆美元的 IPO 估值要麼代表爆炸性的信心，要麼是經過深思熟慮的策略，旨在確保二次輪融資的成功。要理解其中的差別，就必須看看 Elon Musk 長期以來的猶豫與轉變的優先順序。
為何馬斯克一直將 SpaceX 保持私有——直到現在
近二十年來，Elon Musk 一直堅決拒絕公開上市。原因很簡單：SpaceX 的使命是殖民火星，這是一個極其昂貴、長期的投資，短期內無法盈利。公開公司的股東也難以接受這樣的願景。
2013 年，馬斯克曾對追隨者說，SpaceX 只有在建立起一個運作良好的火星殖民地，並且 Starship (（原本稱為火星殖民運輸器）能定期飛行時，才會考慮上市。按照這個邏輯，短期內公眾市場不應期待 SpaceX 的上市。
然而，情況似乎有所轉變。要麼是馬斯克的策略已經演變，要麼他正利用 IPO 的傳聞作為其他目標的籌碼。就像任何有影響力的 Elon Musk 書籍的作者可能會指出的那樣，馬斯克的決策常常在多個時間線上同時運作——短期的戰術行動服務於長遠的雄心。
二次輪策略：真實信號還是策略噪音？
時間點令人懷疑。SpaceX 在宣布 2026 年 IPO 可能性時，同時也推出了 )十億美元的二次出售。華爾街日報指出，達到那個 $800 十億美元的估值並非保證，尤其是在短短七個月內僅從 $800 十億美元飆升 14% 之後。
如果 IPO 的說法只是一個假象——一種為了在二次輪融資中獲得更高估值、吸引願意支付溢價的投資者的策略——那麼這個假設就更具說服力。尤其是當你看到二次輪成功以恰好達到 $700 十億美元的目標結束時。
這並不排除 2026 年的 IPO 可能性，但它確實暗示馬斯克可能在同時策劃多個金融操作，讀取市場情緒，並保持選擇的彈性。
Starlink 的變數
故事變得更有趣的是，過去五年裡，馬斯克多次提出讓 SpaceX 的衛星網路子公司 Starlink 上市，而不是整個母公司。
SpaceX 的 COO Gwynne Shotwell 在 2020 年證實，Starlink 是“適合 IPO 的類型”。馬斯克本人在 2021 年也暗示，Starlink 一旦其業務變得“較為可預測”，就可能上市，這大約是在 2024-2025 年左右 $800 。
為什麼選擇 Starlink 而非 SpaceX？
這裡的財務現實改變了一切：Starlink 幾乎產生了 SpaceX 所有的當前利潤。這個子公司很可能佔了 2025 年 155 億美元營收的約 76%。換句話說，Starlink 是現金機器，而 SpaceX 的火星雄心則在消耗資本。
從投資者的角度來看，Starlink 的 IPO 可能反而更優。它讓投資者能接觸到一個盈利、產生收入的業務，而沒有為昂貴的火星殖民地開發背負的包袱。對馬斯克來說，Starlink 的 IPO 解決了一個巧妙的問題：它能籌集大量資金，並直接將這些資金用於其星際雄心。
2026 年會發生什麼？
三種情境仍然合理：
按計劃進行 SpaceX IPO——馬斯克按照 2026 年的時間表，推動母公司上市，押注投資者對月球計劃的熱情。
Starlink 先行上市——更有可能的情況，考慮到 Starlink 的盈利能力以及將現金產生業務與資本密集的火星項目分離的策略優勢。
兩者都不發生——馬斯克找到其他融資方式，讓兩個實體都保持私有更長時間。
在 (十億美元的二次出售中，投資者的信心已經顯現出來，無論馬斯克選擇哪條路。真正的問題不在於馬斯克是否會籌資，而在於他會用哪個工具，以及投資者是否真正理解他們所投資的內容。