Путь Lucid к прибыльности зависит от одного инвестора — вот почему это важно

Электрическая мечта встречается с финансовой реальностью

Lucid Group (NASDAQ: LCID) создала впечатляющие электромобили, которые выделяются на переполненном рынке. Однако под элегантным дизайном и инновационными технологиями скрывается тревожная финансовая реальность: компания остается глубоко убыточной и продолжает сжигать огромные суммы наличных. Эта уязвимость становится особенно острой в условиях неопределенной траектории внедрения электромобилей в США, где Lucid продает большинство своих автомобилей.

Основной вопрос для инвесторов — не в том, делает ли Lucid отличные автомобили — да, делает. Вместо этого, настоящая проблема в том, сможет ли компания выжить достаточно долго, чтобы выйти на прибыль, конкурируя в все более жестком автомобильном секторе.

Расходы на капитал и график выхода на прибыльность

Расходы Lucid на наличные впечатляют. За последние два года компания привлекла примерно 5,8 миллиарда долларов, чтобы поддерживать операционную деятельность. Квартальные показатели сжигания капитала колеблются, но тенденция ясна: Lucid будет продолжать истощать свои резервы наличных в течение многих лет.

По самым оптимистичным прогнозам, Lucid достигнет прибыльности не раньше 2028 года. Чтобы преодолеть этот пятилетний промежуток, компании, скорее всего, потребуется привлечь еще несколько миллиардов долларов. И именно здесь начинаются риски.

Проблема зависимости от PIF

Стратегия выживания Lucid почти полностью зависит от одного субъекта: Государственного инвестиционного фонда Саудовской Аравии (PIF). Этот суверенный фонд, управляющий примерно $925 миллиардом в активах, в настоящее время владеет примерно 60% Lucid. Более того, PIF демонстрирует непоколебимую приверженность сохранению этого пакета акций, постоянно вкладывая капитал, когда у Lucid возникают нехватки наличных.

Этот богатый инвестор обеспечивает огромное спокойствие для других инвесторов и кредиторов. Без поддержки PIF финансовое положение Lucid рухнет немедленно. В чем же проблема? Судьба Lucid теперь зависит от готовности одного инвестора поддерживать компанию бесконечно долго.

Сценарий апокалипсиса

Что произойдет, если PIF решит, что вложил в Lucid достаточно денег? Последствия будут быстрыми и серьезными.

Потеря своего основного финансиста вызовет цепную реакцию проблем. Другие крупные инвесторы, скорее всего, сбегут, испуганные сигналом о том, что даже PIF — который проявил замечательное терпение — потерял доверие. Кредиторы и поставщики ужесточат условия. Акции рухнут.

Единственный реалистичный выход для Lucid в такой ситуации — это приобретение крупным автопроизводителем, заинтересованным в технологиях батарей или программном обеспечении Lucid. Но такая сделка почти наверняка произойдет по заниженной цене, возможно, после банкротства, которое полностью уничтожит существующих акционеров. Именно так теоретически акции Lucid могут опуститься до нуля.

Оценка риска

Насколько вероятен такой сценарий? Всё зависит от того, как будут развиваться глобальные экономические условия и насколько резко изменится конкурентная среда электромобилей. Это не самый вероятный исход — PIF показал глубокую приверженность проекту. Но это реальный риск «хвоста», который инвесторы не могут игнорировать.

Для акционеров Lucid неприятная правда такова: безопасность ваших инвестиций в конечном итоге зависит от постоянной уверенности и финансового аппетита одного иностранного суверенного фонда. Это чрезвычайно концентрированный риск для любого портфеля.

Как принять инвестиционное решение

Перед тем как вложить капитал в Lucid Group, тщательно взвесьте все за и против. Компания сталкивается с серьезными операционными вызовами — огромными затратами капитала, жесткой конкуренцией в секторе электромобилей и зависимостью от одного крупного инвестора. Хотя технологии Lucid впечатляют, технологическое превосходство само по себе не гарантирует выживание в автомобильной индустрии.

Инвесторы, ищущие возможности для участия в электромобилях и инновациях в области батарей, имеют другие варианты с более стабильной структурой капитала и ясными путями к прибыльности. Диверсификация ваших инвестиций в электромобили среди нескольких компаний снижает риск того, что одна неудача разрушит весь ваш портфель.