華爾街對英特爾的看法轉變：發生了什麼變化？

多年來，華爾街一直對英特爾的前景持懷疑態度。這家半導體巨頭在CPU方面面臨AMD的持續競爭，且在製造技術方面落後台積電。然而，情況正在轉變——分析師的升級預測也開始出現。

轉折點

本週早些時候，KeyBanc Capital Markets將英特爾股票升級為「買入」，並設定$60 的目標價。幾天後，花旗分析師Atif Malik放棄了「賣出」評級，轉而給出「持有」並設定$50 的目標價。這並非偶然。一系列因素引起了華爾街的注意：政府合約注入資金、與Nvidia的合作，以及市場猜測蘋果可能會選擇英特爾的晶圓代工來進行芯片製造。

這股動能是真實的。投資者在過去一年已經展現出樂觀情緒，現在分析師也跟進了。

為何晶圓代工業務重要

這裡是多頭論點變得有趣的地方。Malik指出英特爾晶圓代工部門的三個具體催化劑：

第一，台積電在先進封裝產能方面遇到瓶頸，為競爭者創造了機會。第二，美國政府的激勵措施推動企業選擇國內製造方案，如英特爾。第三，設計定制AI晶片但無法獲得台積電產能的公司，將別無選擇。

該公司的18A製程已經進入量產階段。英特爾的Panther Lake晶片即將在本月出貨到筆記型電腦，KeyBanc估計公司已達到約60%的良率——這是製程節點逐步成熟的標誌。對於急需製造產能的晶片設計師來說，這是令人振奮的消息。

AI的角度尤其具有吸引力。像Alphabet、亞馬遜和微軟這樣的科技巨頭都在設計自己的專屬AI晶片。隨著AI需求爆炸式增長，對定制AI加速器和推理晶片的需求可能會為英特爾晶圓代工帶來大量商機。

現實檢查：風險依然存在

Malik對全面「買入」評級的猶豫，反映出真正的擔憂。英特爾的CPU業務仍在掙扎。儘管Panther Lake在CES上引起了關注，但它不會進入桌面電腦。Arrow Lake及其升級版將維持現狀，直到2026年底的Nova Lake推出，但Arrow Lake存在性能差距，升級也無法解決。

高通在Arm架構的PC處理器方面取得進展，但兼容性問題拖慢了動能。同時，記憶體晶片價格上升可能會抑制整體PC需求——記憶體製造商正將產能轉向AI加速器HBM，這可能會使PC變得更昂貴，並壓縮英特爾的傳統市場。

晶圓代工的故事是有前景的，但尚未完全扭轉局面。

總結

經過多年的懷疑，華爾街正謹慎地擁抱英特爾的反彈潛力。晶圓代工業務的機會足夠大，能夠推動股價向上，且該領域的積極進展很可能使英特爾股價遠超目前的目標價。對於長期投資者來說，這家從陷入困境的晶片製造商轉型為晶圓代工競爭者的公司，值得持續關注——但這仍是一個正在進行中的過程。