Rapport du T4 de BlackRock : pourquoi la dynamique des AUM pourrait surprendre les investisseurs

Lorsque BlackRock publiera ses résultats du quatrième trimestre 2025 le 15 janvier, les observateurs du marché surveilleront de près un indicateur clé : si les actifs sous gestion ont poursuivi leur trajectoire ascendante impressionnante. La performance du troisième trimestre de la société a déjà démontré cette force, avec une AUM atteignant un record de 13,46 billions de dollars, alimentée par des flux nets constants vers son vaste portefeuille de produits d’investissement.

Les chiffres racontent une histoire convaincante. BlackRock domine le secteur des fonds négociés en bourse avec plus de 1 400 offres iShares à l’échelle mondiale, et cette domination se traduit par de véritables flux de capitaux. Les analystes prévoient que l’AUM du quatrième trimestre atteindra environ 14,06 billions de dollars, soit une hausse annuelle de 21,1 %. Cette expansion reflète plus que la simple performance du marché — c’est le résultat direct des mouvements stratégiques de l’entreprise, notamment le lancement réussi des ETF spot Bitcoin et ether, combiné aux acquisitions récentes d’ElmTree et HPS Investment Partners.

Croissance des revenus sur plusieurs flux

La performance financière de BlackRock repose sur des flux de revenus diversifiés, et les orientations de la direction suggèrent une solidité dans tous les domaines :

• Frais de conseil en investissement et d’administration devraient atteindre 5,24 milliards de dollars, soit une augmentation de 19,9 % par rapport à l’année précédente, grâce à l’expansion de la clientèle et à une pénétration plus profonde sur les marchés existants
• Revenus des services technologiques estimés à 537,6 millions de dollars représentent une hausse robuste de 23,6 %, reflétant la demande croissante pour la plateforme Aladdin de BlackRock et ses solutions numériques
• Frais de distribution anticipés à 377,4 millions de dollars montrent une hausse de 15,5 %, démontrant la portée de l’entreprise dans de nouveaux segments de clientèle
• Frais de performance estimés à 306,1 millions de dollars et revenus de conseil à 71,1 millions de dollars complètent un tableau de croissance large

La pression des coûts

Tout n’est pas sans difficulté. Les dépenses ont augmenté de manière significative, avec des coûts totaux projetés à 4,40 milliards de dollars — une hausse de 22,1 % par rapport à l’année précédente. Cela reflète les initiatives de restructuration continues de BlackRock et les coûts d’intégration liés aux acquisitions récentes. La direction a prévu une augmentation à deux chiffres faibles des dépenses générales et administratives tout au long de 2025, principalement en raison de l’intégration de Global Infrastructure Partners, Preqin, et HPS.

Perspectives de dépassement des bénéfices

Voici où la réalité intervient : bien que la force de l’AUM soit indéniable, les bénéfices du quatrième trimestre de BlackRock pourraient faire face à des vents contraires. L’estimation consensuelle de Zacks, à 12,41 dollars par action, ne représente qu’une augmentation de 4 % par rapport à l’année précédente, et le modèle de probabilité de surprise de bénéfices indique un potentiel limité de hausse. La société affiche un rang Zacks neutre #3 avec un potentiel de surprise de bénéfices de -0,83 %, ce qui n’est pas la combinaison positive qui signale généralement une surperformance.

Les attentes consensuelles placent le bénéfice par action pour l’année complète 2025 à 47,37 dollars (8,6 % de croissance) et les revenus à 23,97 milliards de dollars (17,5 % d’augmentation), montrant une expansion régulière mais pas extraordinaire.

Pourquoi cela compte pour votre portefeuille

Même si les bénéfices déçoivent à court terme, l’histoire de croissance de l’AUM reste convaincante. La capacité de BlackRock à capter des flux dans les ETF, les alternatives et les classes d’actifs émergentes suggère que l’entreprise remporte la bataille séculaire pour les actifs. Pour les investisseurs cherchant une exposition aux tendances de la gestion d’actifs, suivre ce rapport de résultats — en particulier les chiffres de l’AUM et la composition des revenus — pourrait révéler si la narration de croissance de l’entreprise reste intacte à l’approche de 2025.