何十年にもわたり、投資家は株価純資産倍率（(P/B)）を頼りに割安株を見つけてきました。その戦略は、実物資産が企業のバランスシートを支配していた時代には理にかなっていました。しかし、ビジネスの世界は変貌を遂げています。過去40年で、ソフトウェア、特許、ブランドエクイティなどの無形資産は、今やS&P 500の資産の80%以上を占めており、従来の指標はますます信頼できなくなっています。ウォーレン・バフェットは真の勝者を見出しました：フリーキャッシュフローです。これは単なる理論や意見に裏付けられたものではありません。2002年から2024年中頃までの間、フリーキャッシュフローベースのポートフォリオは、P/Bに基づくものを圧倒しました。株価純資産倍率戦略は519%のリターンをもたらしたのに対し、フリーキャッシュフローに焦点を当てたポートフォリオは1100%以上のリターンを達成し、利益は2倍以上になっています。## キャッシュフローハンターのためのETFプレイブックこの投資家戦略の変化を象徴する代表的な3つのファンドがあります。Pacer U.S. Cash Cows 100 ETF (COWZ)は、堅実なキャッシュ生成と健全なバランスシートを持つラッセル1000の企業100社を選定しています。一方、VictoryShares Free Cash Flow ETF (VFLO)は、高いフリーキャッシュフローレートと成長可能性を兼ね備えた収益性の高い大型企業をターゲットにしています。Invesco Nasdaq Free Cash Flow Achievers ETF (QOWZ)は異なるアプローチを取っており、時間をかけて一貫して安定したフリーキャッシュフローの拡大を重視しています。注目すべきは、ポートフォリオの重複です。エクソンモービル (XOM)、クアルコム (QCOM)、NVIDIA (NVDA)などの保有銘柄は複数のファンドに共通して見られ、これらのキャッシュ生成企業に対する機関投資家の確固たる信念を示しています。## なぜ今これが重要なのかキャッシュフロー管理ソフトウェアツールの普及により、企業は運営の最適化とフリーキャッシュの増加をより容易に行えるようになっています。多くの企業が財務規律を強化する中、フリーキャッシュフローメトリクスに注目する投資家は、どの企業が本当にプレミアム評価に値するかをより明確に把握できるようになっています。データは明白です—強く持続可能なキャッシュフローを持つ企業は、長期的に見て他の何よりも優れたパフォーマンスを示します。
フリーキャッシュフローパフォーマンスが従来の評価を上回る理由—そして投資家がポートフォリオを再構築する背景
何十年にもわたり、投資家は株価純資産倍率（(P/B)）を頼りに割安株を見つけてきました。その戦略は、実物資産が企業のバランスシートを支配していた時代には理にかなっていました。しかし、ビジネスの世界は変貌を遂げています。過去40年で、ソフトウェア、特許、ブランドエクイティなどの無形資産は、今やS&P 500の資産の80%以上を占めており、従来の指標はますます信頼できなくなっています。
ウォーレン・バフェットは真の勝者を見出しました：フリーキャッシュフローです。これは単なる理論や意見に裏付けられたものではありません。2002年から2024年中頃までの間、フリーキャッシュフローベースのポートフォリオは、P/Bに基づくものを圧倒しました。株価純資産倍率戦略は519%のリターンをもたらしたのに対し、フリーキャッシュフローに焦点を当てたポートフォリオは1100%以上のリターンを達成し、利益は2倍以上になっています。
キャッシュフローハンターのためのETFプレイブック
この投資家戦略の変化を象徴する代表的な3つのファンドがあります。Pacer U.S. Cash Cows 100 ETF (COWZ)は、堅実なキャッシュ生成と健全なバランスシートを持つラッセル1000の企業100社を選定しています。一方、VictoryShares Free Cash Flow ETF (VFLO)は、高いフリーキャッシュフローレートと成長可能性を兼ね備えた収益性の高い大型企業をターゲットにしています。Invesco Nasdaq Free Cash Flow Achievers ETF (QOWZ)は異なるアプローチを取っており、時間をかけて一貫して安定したフリーキャッシュフローの拡大を重視しています。
注目すべきは、ポートフォリオの重複です。エクソンモービル (XOM)、クアルコム (QCOM)、NVIDIA (NVDA)などの保有銘柄は複数のファンドに共通して見られ、これらのキャッシュ生成企業に対する機関投資家の確固たる信念を示しています。
なぜ今これが重要なのか
キャッシュフロー管理ソフトウェアツールの普及により、企業は運営の最適化とフリーキャッシュの増加をより容易に行えるようになっています。多くの企業が財務規律を強化する中、フリーキャッシュフローメトリクスに注目する投資家は、どの企業が本当にプレミアム評価に値するかをより明確に把握できるようになっています。データは明白です—強く持続可能なキャッシュフローを持つ企業は、長期的に見て他の何よりも優れたパフォーマンスを示します。