Enquanto a Wall Street ainda discute, o RMB digital já começou a "pagar" aos usuários

Autor: Nancy, PANews

Historicamente, na guerra pelo domínio do cliente financeiro, “dar dinheiro aos utilizadores” tem sido a arma mais simples e eficaz.

Há mais de uma década, os Yu’e Bao usaram uma taxa de retorno visível e fácil de calcular para abrir a fronteira do conhecimento financeiro para o público comum, também causando um impacto positivo no setor financeiro tradicional.

Um jogo semelhante está a repetir-se do outro lado do oceano. Nos últimos dias, os elites de Wall Street e os gigantes nativos de criptomoedas têm discutido acaloradamente sobre o projeto de lei que regula a estrutura de mercado dos rendimentos das stablecoins. De um lado, tentam proteger as altas muralhas do setor financeiro tradicional através de regulamentação; do outro, lutam com dinheiro de verdade para conquistar o mercado.

Voltando ao cenário doméstico, o yuan digital está a passar por uma atualização crucial. Como é do conhecimento geral, após anos de testes piloto, com incentivos de red envelopes, promoção de cenários e políticas de impulso, o yuan digital ainda não conseguiu alcançar as famílias comuns.

Com o lançamento do yuan digital 2.0 este ano, que agora possui capacidade de gerar juros, surge uma necessidade clara para os utilizadores: fazer o dinheiro render. Ao mesmo tempo, o yuan digital também deixou de ser M0 para se tornar M1, planejando um caminho mais a longo prazo através de contratos inteligentes, tornando-se a infraestrutura de pagamento digital subjacente.

Entrando na era de geração de juros, upgrade para “stablecoin de rendimento”

Se olharmos apenas à escala, o avanço do yuan digital não é lento.

Após uma década de pesquisa, desenvolvimento e testes piloto, o yuan digital já atingiu uma certa dimensão. Até ao final de novembro de 2025, foram processadas 3,48 mil milhões de transações, no valor de 16,7 biliões de yuan; foram criadas 230 milhões de carteiras pessoais e 18,84 milhões de carteiras de entidades, com o piloto abrangendo 17 províncias (regiões, cidades) e 26 regiões.

Desde a construção da infraestrutura, validação tecnológica até à implementação em cenários de pagamento, o yuan digital completou a fase de passar de “poder usar” para “estar disponível”. Este progresso deve-se tanto à melhoria contínua da tecnologia subjacente quanto ao forte impulso político, através de subsídios, cashback e outras formas de incentivo, criando oportunidades constantes para o uso do yuan digital.

Mas, na vida quotidiana, o yuan digital é realmente comum? A resposta não é otimista.

Quando inserido num sistema de pagamento mais amplo, a comparação torna-se ainda mais evidente. Apenas no terceiro trimestre de 2025, as instituições de pagamento não bancárias na China processaram transações online no valor de 85,28 biliões de yuan, com 338,019 mil milhões de transações. Sem mencionar que as redes comerciais de pagamento como Alipay e WeChat Pay já estão profundamente enraizadas em cenários de alta frequência, como vestuário, alimentação, habitação e transporte, tendo maior escala de transações, maior fidelidade de uso e maior capacidade de acumulação de fundos do que o yuan digital atualmente.

Para a maioria dos utilizadores comuns e empresas, o yuan digital é apenas uma versão diferente do yuan, essencialmente fundos que permanecem inativos na conta, semelhantes ao saldo em carteiras WeChat ou Alipay, sem incentivo para alterar hábitos de uso a longo prazo.

Este cenário mudou finalmente a 1 de janeiro de 2026, quando o yuan digital foi oficialmente atualizado para “stablecoin de rendimento”.

De acordo com a nova política, os utilizadores podem descarregar a aplicação do yuan digital na loja oficial, e, em carteiras de primeira, segunda ou terceira categorias, podem receber juros com base na taxa de depósito a prazo. A taxa anual atual é de 0,05%, com datas de pagamento de juros a 20 de março, 20 de junho, 20 de setembro e 20 de dezembro; é importante notar que carteiras anónimas (quatro categorias), verificadas apenas por número de telefone, não recebem juros.

Isto significa que o dinheiro ocioso de curto prazo dos utilizadores agora tem uma via de valorização, podendo gerar juros automaticamente, sem custos operacionais. Embora esta taxa não seja alta, oferece aos utilizadores uma razão para manter fundos, dando ao yuan digital uma vantagem competitiva face aos produtos financeiros tradicionais.

No mundo das criptomoedas, os rendimentos de stablecoins já não são novidade, geralmente obtidos através de DeFi, staking ou taxas sombra. No entanto, esses mecanismos enfrentam desafios como vulnerabilidades em contratos inteligentes, riscos de desancoragem e incerteza regulatória.

Em comparação, os rendimentos do yuan digital baseiam-se num quadro seguro e controlado sob supervisão do banco central, garantindo estabilidade e segurança dos fundos. O yuan digital está coberto por seguro de depósitos, com proteção equivalente à de depósitos comuns, até um limite de 50 mil yuan. Esta estrutura de segurança apoiada pelo crédito estatal difere fundamentalmente dos códigos e mecanismos de consenso utilizados no mundo das criptomoedas.

Com a sua nova atualização, a China tornou-se o primeiro país do mundo a oferecer juros sobre a sua moeda digital do banco central.

Adeus ao requisito de 100% de reserva, os bancos finalmente têm motivação

Para além da falta de entusiasmo dos utilizadores, a participação e motivação dos bancos também foi um grande obstáculo na promoção do yuan digital.

Inicialmente, o yuan digital foi posicionado como M0 (dinheiro digital). Este design limitava os cenários de aplicação e não proporcionava rendimento aos utilizadores. Mais importante, adotava um sistema de reserva de 100%. Isso significa que os bancos comerciais não podiam usar os yuan digitais depositados para operações ou empréstimos, devendo devolver integralmente cada yuan digital ao banco central, que o mantém congelado na sua conta.

Assim, os bancos não só não podem obter rendimento desses fundos, como também assumem custos operacionais elevados relacionados à abertura de carteiras, expansão de cenários, combate à lavagem de dinheiro e atendimento ao cliente. Por isso, os bancos não tinham incentivo suficiente para promover ativamente o yuan digital.

“Os sistemas tradicionais de contas já não oferecem muitas possibilidades de inovação; após o M1, o yuan digital está a tornar-se uma infraestrutura financeira, oferecendo mais espaço para exploração por parte do mercado”, revelou uma fonte do Caixin, citando um banqueiro.

À medida que o yuan digital evolui para uma forma de M1, a situação mudou.

Na nova modalidade de M1, o saldo de yuan digital na carteira real nomeada do cliente no banco torna-se uma obrigação do banco. Este apenas precisa de depositar uma parte do dinheiro na reserva obrigatória ao banco central, enquanto o restante pode ser usado para desenvolver serviços de valor acrescentado, como produtos de investimento exclusivos em yuan digital.

Esta mudança oferece aos bancos mais espaço para lucros, incentivando-os a participar ativamente na construção do ecossistema do yuan digital, transformando-se progressivamente de centros de custos para centros de lucros, fortalecendo assim o seu impulso na promoção do yuan digital.

Atualmente, bancos como o Industrial and Commercial Bank of China, Agricultural Bank of China, Bank of China, China Construction Bank, Bank of Communications, Postal Savings Bank of China e China Merchants Bank oferecem serviços de carteira digital.

É importante notar que as instituições de pagamento não bancárias (como Alipay e WeChat Pay) ainda precisam de manter uma reserva de 100%, sem acesso a uma maior flexibilidade na gestão de fundos, ao contrário dos bancos.

Tirando a etiqueta de pagamento, contratos inteligentes tornam-se na nova infraestrutura financeira

O yuan digital está a deixar de ser apenas uma “alternativa de pagamento” e a transformar-se numa infraestrutura financeira mais resistente e com maior fidelidade.

Ao contrário do WeChat e Alipay, que essencialmente funcionam como ferramentas de pagamento de moeda tradicional, o yuan digital é uma moeda por si só, usada como dinheiro eletrônico. Além disso, não é baseado em blockchain, mas sim num sistema de contas totalmente novo, cuja vantagem competitiva principal é a programabilidade através de contratos inteligentes, permitindo incorporar cenários de execução e supervisão mais complexos.

Por exemplo, na área de pré-pagamento, o yuan digital pode implementar um modelo de gestão de fundos de “descongelamento por etapas e pagamento por etapas”; em cenários familiares e escolares, os pais podem limitar a conta dos filhos a determinados limites de consumo; na área de subsídios governamentais, o uso dos fundos pode ser controlado com precisão.

Para esta implementação tecnológica, de acordo com o Caixin, o yuan digital usa um design de Turing limitado, suportando apenas scripts padronizados autorizados pelo banco central. Embora esta limitação restrinja algumas funcionalidades, garante a segurança e o controlo do sistema. Em comparação com contratos inteligentes totalmente Turing-complete no mundo das criptomoedas, este design evita riscos comuns como vulnerabilidades, ataques e falhas de governança. É importante notar que o desenvolvimento de contratos inteligentes do yuan digital suporta várias linguagens de programação, incluindo Solidity compatível com Ethereum, permitindo potencial de desenvolvimento sem limitações.

Além disso, o yuan digital demonstra resiliência no pagamento. A sua funcionalidade de pagamento offline duplo permite que as partes envolvidas concluam transações via NFC em proximidade, sem rede. Esta capacidade é insubstituível em cenários de emergência ou ambientes especiais, enquanto nos sistemas criptográficos, como Bitcoin ou stablecoins, quase sempre dependem de conexão contínua para sincronizar o livro de registos e finalizar a liquidação.

Para eliminar a “brecha digital” e adaptar-se aos hábitos de utilizadores idosos, estudantes e estrangeiros na China, o yuan digital também oferece várias formas de carteiras físicas, incluindo cartões IC, dispositivos vestíveis (como relógios), cartões SIM e terminais móveis. Isto difere da posição defensiva das carteiras de hardware de criptomoedas, que são usadas principalmente para armazenamento frio de chaves privadas contra ataques de hackers; as carteiras físicas do yuan digital focam na acessibilidade para pagamentos frequentes. No entanto, atualmente, devido aos custos de instalação e vontade de adaptação dos comerciantes, o uso real dessas carteiras físicas ainda é limitado, e a sua adoção ainda está a evoluir.

Atualmente, o yuan digital está a acelerar a sua evolução para uma moeda de cenário completo, com aplicações que já ultrapassam o retalho, abrangendo pagamentos por atacado, serviços públicos, governação social e até liquidações transfronteiriças, formando um modelo de aplicação que cobre online e offline, com potencial de replicação e expansão, podendo tornar-se uma infraestrutura fundamental na economia digital.

Especialmente no pagamento transfronteiriço, uma direção importante da sua atualização, suportando transferências de três níveis entre países, comerciantes e indivíduos. Com a rápida penetração das stablecoins no pagamento internacional, o yuan digital está a acelerar a sua expansão global, tornando-se um impulsionador importante da internacionalização do RMB. Através de pagamentos transfronteiriços, o yuan digital pode melhorar a eficiência, reduzir custos e posicionar-se na estrutura global de pagamentos. Por exemplo, turistas estrangeiros na China podem pagar na sua moeda local usando o yuan digital, escaneando um código com o aplicativo, ao câmbio em tempo real. Atualmente, as transferências transfronteiriças via mBridge totalizaram mais de 55 mil milhões de dólares, com 95% a serem liquidadas em yuan digital.

Em suma, para que o yuan digital realmente evolua de uma ferramenta política para um produto de massa, o verdadeiro teste ainda está por vir. Mas o seu caminho e potencial estão agora mais claros do que nunca.