達利歐：貿易戰恐升級資本戰！美債或迎拋售危機，應配置黃金避險

Далио предупреждает в Давосе, что торговая война может перерасти в «капитальную войну», ускоряя распродажу американских облигаций и дестабилизацию доллара, что подрывает его статус и делает золото ключевым активом для защиты.

Основатель крупнейшего в мире фонда хеджирования Bridgewater Associates, Рэй Далио, в ходе Всемирного экономического форума (WEF) 2026 года в Давосе выступил с серьезным предупреждением, отметив, что по мере того, как администрация Трампа принимает более радикальные меры в области торговой защиты и санкций, «капитальные войны» могут стать следующей стадией конфликта после торговых войн.

Далио анализирует, что при росте торгового дефицита и эскалации торговых войн неизбежно начнутся движения капитала, что приведет к снижению доверия иностранных держателей к активам в долларах. Он опасается, что если геополитическая напряженность продолжит расти, центральные банки и инвесторы, включая союзников США, могут сократить покупки или даже начать распродажу американских государственных облигаций. Это вызовет резкий рост доходности облигаций и дополнительно подорвет статус доллара как мировой резервной валюты.

Эволюция от торговых войн к капитальным войнам

Концепция «капитальной войны», предложенная Далио, подразумевает, что конфликты между странами переходят с уровня товарной торговли (таких как тарифы и квоты) на уровень финансовых активов. В условиях политики «Америка прежде всего» и частого использования тарифных инструментов администрацией Трампа, пострадавшие страны могут перестать отвечать взаимностью тарифами и перейти к финансовым мерам. Это включает ограничения на приток капитала в США или активное выведение средств с американского рынка. Когда страна опасается, что ее активы в США могут быть заморожены или под санкциями по политическим причинам (например, санкции против России), «капитальная война» уже начинается в тени, и эта тенденция финансового оружия значительно увеличивает неопределенность на глобальных рынках.

Кризис распродажи американских облигаций

Долгосрочная зависимость США от иностранного капитала для покрытия дефицита бюджета может привести к серьезным последствиям, если такие крупные держатели, как Китай, Япония или Европа, начнут сокращать покупки или распродавать облигации из-за опасений за безопасность. Согласно принципам рынка облигаций, снижение цен на облигации ведет к росту доходности (![]https://img-cdn.gateio.im/social/moments-b08bec649c-7b456b6b21-8b7abd-e2c905), что означает значительное увеличение стоимости заимствований для правительства и бизнеса США. Высокие ставки не только замедлят экономический рост внутри страны, но и могут вызвать глобальный сжатие ликвидности, что нанесет удар по развивающимся рынкам.

Датский пенсионный фонд AkademikerPension уже заявил, что из-за опасений по поводу кредитных рисков, вызванных политикой Трампа, он не будет держать американские облигации после конца месяца.

Дестабилизация доллара и рост защитных активов

В условиях потенциальных рисков капитальной войны Далио советует инвесторам пересмотреть распределение активов, избегая чрезмерной зависимости от одной валюты или страны. Это соответствует тренду последних лет — ускоренной дестабилизации доллара центральными банками, которые все чаще предпочитают держать золото или другие твердые валюты для диверсификации рисков. Далио отмечает, что в истории конфликты великих держав часто сопровождались высокой ценностью нейтральных активов, таких как золото. Недавние рекордные цены на золото и серебро — прямой отклик рынка на сомнения в надежности долларовой системы. Инвесторам следует учитывать уязвимость традиционных портфелей акций и облигаций в условиях экстремальной геополитической нестабильности.

Золото достигло новых максимумов, Далио рекомендует выделять 5%~15%

Он подчеркивает, что золото — важный защитный актив в периоды финансового давления, и рекомендует его долю в типичных портфелях в диапазоне 5%–15%.

Под влиянием массовых «распродаж США» цена на золото стремительно растет, спотовое золото (XAU) перед публикацией достигло 4 783 долларов, установив новый рекорд.

• Статья опубликована с разрешения: «Цепь новостей»
• Оригинальный заголовок: «Далио предупреждает о капитальной войне: политика Трампа может вызвать волну распродаж долларовых активов, стоит держать золото для защиты»
• Автор оригинала: Florence