Blackstone vend 718 millions de dollars en une journée : retrait des institutions ou étape normale de la rééquilibration des risques

比特币和以太坊在1月21日迎来了一波机构级别的"减持潮"。以BlackRock为首的多只ETF在单日内大幅下调仓位，合计抛售约4.8亿美元的比特币，同时还有超过2.38亿美元的以太坊被减持。这波动作迅速传导至盘面，引发了市场情绪的转弱。但如果你只看这个数字就判断"机构在逃离"，那就太浅了。

短期抛售的真相：再平衡而非撤退

单日流出的具体情况

Selon les dernières données, l’ETF spot Ethereum américain a enregistré une sortie nette de 2,3855 milliards de dollars le 21 janvier, dont le produit ETHA de BlackRock a vu une sortie de 1,0090 milliard de dollars, Fidelity FETH a sorti 515,4 millions de dollars, et Bitwise ETHW a sorti 310,8 millions de dollars. Sur le côté Bitcoin, la situation est similaire, avec des gestionnaires de fonds majeurs comme BlackRock effectuant des opérations de gestion des risques synchronisées dans la même fenêtre temporelle.

Cette synchronisation est cruciale. Il ne s’agit pas d’une action isolée d’un seul fonds, mais d’une réaction collective de l’ensemble des institutions face à l’environnement macroéconomique. Changement de prévisions sur les taux d’intérêt, dollar renforcé, volatilité accrue des actifs — ces facteurs incitent les gestionnaires à effectuer des opérations de rebalancement régulières.

Effet d’amplification de l’émotion du marché

À court terme, cette vague de ventes a effectivement exercé une pression sur le marché. Le Bitcoin a chuté de 1,38 % en 24 heures le 21 janvier, avec une baisse cumulée de 5,69 % sur les 7 derniers jours, le prix actuel étant d’environ 89 632 dollars. Bien que cette baisse ne soit pas extrême, combinée à la nouvelle de ventes importantes, elle peut facilement être interprétée par les traders comme un signal de “retrait des institutions”, ce qui amplifie la pression vendeuse à court terme.

Le marché des dérivés se refroidit également, avec certains contrats dont le taux de financement devient négatif, indiquant une montée de l’émotion baissière. C’est une chaîne de transmission typique : nouvelle de vente massive → taux de financement négatif → vente par les petits investisseurs → pression vendeuse à court terme.

Mais ce n’est qu’une moitié de l’histoire

La configuration à long terme est toujours en cours

Il y a une contradiction intéressante : bien qu’une vente massive ait eu lieu le 21 janvier en une seule journée, si l’on regarde sur une période plus longue, l’entrée cumulée dans l’ETF spot Bitcoin américain depuis 2026 dépasse déjà 1,7 milliard de dollars. Le produit IBIT de BlackRock a attiré 600 millions de dollars en une seule semaine.

Que cela signifie-t-il ? Cela indique que la tendance générale des institutions reste à l’entrée. La vente du jour n’est peut-être qu’une fluctuation dans le processus de rebalancement, ou une réduction de position partielle après des gains — ce qui est une opération normale de gestion d’actifs, et ne signifie pas une vision baissière.

Un autre signal des données on-chain

Plus intéressant encore, ce sont les données on-chain. Selon des rapports de marché, les grands détenteurs (adresses de baleines) ont augmenté leur possession de 34 000 BTC au cours de la dernière semaine. Ces gros acteurs, qui ont souvent le sens du timing, renforcent leurs positions lors des corrections de prix, ce qui est typique d’une opération contrariante.

En d’autres termes, lorsque des institutions comme BlackRock gèrent leur risque, une autre partie du marché accumule discrètement. Le fonctionnement du marché consiste ainsi : certains réduisent leurs positions à des hauts niveaux, d’autres en profitent pour accumuler à bas prix.

La pression différente sur Ethereum

Raison de la faiblesse relative

La pression de vente sur Ethereum semble plus marquée que sur Bitcoin. Cela peut s’expliquer par plusieurs raisons :

1. En période d’incertitude macroéconomique, les institutions ont tendance à réduire d’abord leur exposition au risque, et l’exposition à Ethereum est généralement plus grande qu’à Bitcoin.
2. Ethereum étant la base de l’écosystème DeFi et de la tokenisation, ses flux de capitaux influencent souvent un spectre plus large d’actifs cryptographiques, ce qui peut inciter les institutions à faire des réductions préventives.
3. À court terme, l’absence de catalyseurs fondamentaux suffisamment forts empêche les institutions de justifier une position de maintien.

Mais les fondamentaux ne se dégradent pas

Il faut noter que le réseau Ethereum continue de s’améliorer avec des mises à jour, des solutions de scalabilité et une activité accrue des développeurs. La mise à niveau Glamsterdam, le modèle de restaking actif — autant de signaux positifs. La vente reflète davantage un changement dans le rythme de gestion du risque à court terme, et non une négation de la valeur à long terme.

La cyclicité des fluctuations des ETF

Pourquoi ces fluctuations se répètent-elles ?

Le rebalancement des institutions est cyclique. Une fois le rebalancement effectué et la pression de vente atténuée, le prix tend à se redresser rapidement. Nous avons déjà vu plusieurs fois dans l’histoire des situations similaires : nouvelle de vente massive → panique à court terme → rebond rapide du prix.

Il ne s’agit pas de dire que la baisse ne se produira pas, mais qu’une sortie massive en une seule journée ne signifie pas forcément un retournement de tendance à long terme. Pour les investisseurs à moyen terme, suivre quotidiennement les flux ETF et la liquidité on-chain est plus pertinent que de se fier uniquement à la volatilité du prix.

La véritable intention des institutions

L’engagement continu de BlackRock dans la tokenisation RWA, le fonds BUIDL, etc., montre que ce géant de la gestion d’actifs ne change pas sa vision à long terme sur les actifs cryptographiques. La vente du jour n’est qu’une opération d’exécution, pas un changement stratégique.

En résumé

À court terme, la vente de 7,18 milliards de dollars par BlackRock et d’autres institutions a effectivement exercé une pression sur le marché, et le Bitcoin comme l’Ethereum ont subi une pression vendeuse. Mais dans une perspective plus large, cela s’inscrit dans un processus normal de gestion du risque, et ne constitue pas un signal de retrait massif des institutions.

Les faits clés sont : l’entrée cumulée dans l’ETF spot Bitcoin américain dépasse toujours 1,7 milliard de dollars, les baleines renforcent leurs positions lors des corrections, et les institutions poursuivent leurs investissements dans de nouveaux domaines comme RWA. Tout cela montre que la demande à long terme des institutions pour les actifs cryptographiques reste intacte.

Pour les investisseurs, la logique à long terme du Bitcoin et de l’Ethereum dépend toujours de l’adoption, de l’utilité du réseau et de la demande institutionnelle. Les retraits à court terme reflètent surtout un changement dans le rythme de gestion du risque. Dans cette volatilité, suivre les données plutôt que de se laisser emporter par l’émotion est la démarche la plus rationnelle.