Abordagens institucionais à tokenização de commodities em ativos do mundo real: Um estudo de caso envolvendo Cireta

O mercado de ativos do mundo real tokenizados (RWAs) ultrapassou $30 bilhões em 2025, refletindo o crescente interesse institucional na aplicação de infraestrutura blockchain a classes tradicionais de ativos. Enquanto as primeiras atividades de RWA focaram principalmente em instrumentos financeiros, commodities e ativos de infraestrutura estão sendo cada vez mais explorados à medida que os frameworks de tokenização amadurecem.

Uma plataforma que atua neste segmento é Cireta, que se concentra na tokenização de ativos tangíveis, como commodities e projetos de infraestrutura. Em vez de se posicionar como uma substituição às finanças tradicionais, a empresa afirma que seu modelo foi projetado para espelhar estruturas de investimento em commodities estabelecidas, utilizando liquidação e relatórios baseados em blockchain.

Visão Geral da Plataforma

A Cireta descreve-se como uma plataforma de tokenização de RWAs que apoia iniciativas de ouro e cobre, infraestrutura e projetos relacionados à energia em várias jurisdições. De acordo com divulgações da empresa, projetos listados através de seu ecossistema já atraíram coletivamente mais de $200 milhões em capital comprometido, principalmente ligados a commodities, especialmente ouro e cobre, bem como iniciativas de infraestrutura na África e na Europa.

A plataforma informa que suas estruturas de projeto geralmente incluem avaliações geológicas de terceiros, implantação de capital controlada por escrow, cobertura de seguro contra risco de contraparte e mecanismos de entrega física opcionais, quando aplicável. Essas características são apresentadas como salvaguardas destinadas a alinhar instrumentos tokenizados às práticas de gestão de risco institucional familiarizadas.

Foco Operacional

Ao contrário de modelos de tokenização que começam com frameworks conceituais, a Cireta afirma que prioriza acordos comerciais executados antes da emissão digital. Na prática, isso significa que a documentação do projeto, validação de reservas, planejamento logístico e rotas de entrega são estabelecidos antes da criação dos tokens.

Em todo o seu portfólio, a empresa aplica um framework padronizado que inclui:

• Verificação independente de ativos antes da emissão
• Implantação de capital controlada por escrow, vinculada a marcos predefinidos
• Supervisão de terceiros para logística, custódia e auditoria
• Contratos inteligentes usados principalmente para liquidação, relatórios e distribuição

Essa abordagem visa reduzir discrepâncias entre representações digitais e ativos subjacentes, um desafio que tem atraído atenção regulatória no setor mais amplo de RWAs.

Categorias de Ativos e Exemplos de Projetos

O portfólio atual da Cireta abrange várias categorias de ativos. Detalhes dos projetos são fornecidos pela empresa e documentação de suporte disponibilizada aos investidores durante a diligência.

**Projetos de Ouro (África)**As ofertas relacionadas ao ouro são estruturadas com base em reservas validadas por padrões de relatórios geológicos de terceiros, como NI43-101 e JORC. Os tokens são projetados para representar exposição econômica fracionada a reservas verificadas, com períodos de vesting aplicados antes que opções de resgate estejam disponíveis. Sujeito a termos contratuais, os detentores podem solicitar entrega física através de parceiros de custódia designados.

**Produção de Cobre (África Oriental)**Projetos focados em cobre oferecem exposição à produção de metais industriais, com tokens vinculados a quantidades definidas de cobre refinado. Preços, prazos de entrega e termos logísticos são definidos antecipadamente, refletindo estruturas convencionais de contratos de commodities, e não exposição especulativa a preços.

**Infraestrutura de Saúde (África Ocidental)**Projetos de infraestrutura incluem instalações de saúde voltadas para preencher lacunas de capacidade regional. Essas iniciativas combinam desenvolvimento imobiliário com modelos de receita operacional, e os detentores de tokens participam economicamente com base em métricas de desempenho predefinidas divulgadas antes da emissão.

**Manufatura Industrial ( Norte da África)**Projetos relacionados à manufatura são estruturados em torno de instalações de produção que atendem mercados domésticos e de exportação. Os retornos estão ligados ao desempenho operacional, e não à atividade de mercado de tokens, com relatórios fornecidos ao longo do ciclo de vida do projeto.

**Mineração de Bitcoin com Energia Renovável (Europa)**Iniciativas de energia e infraestrutura incluem instalações de mineração de Bitcoin alimentadas por fontes renováveis. Os tokens representam exposição fracionada à infraestrutura física e às receitas operacionais, com distribuições vinculadas ao desempenho da mineração e aos custos de energia.

Controles de Risco e Estrutura de Governança

De acordo com materiais da empresa, os projetos listados na plataforma incorporam múltiplas camadas de gestão de risco e salvaguardas estruturais. Essas divulgações indicam que os frameworks de projeto geralmente incluem:

• Ativos validados pelo NI 43-101, com base em padrões de relatórios geológicos de terceiros antes da emissão de tokens
• Implantação de capital controlada por escrow, com fundos liberados apenas após a conclusão de marcos predefinidos do projeto
• Cobertura de seguro que excede o principal investido, destinada a mitigar riscos de contraparte e de entrega
• Opções contratuais de resgate físico, sujeitas a períodos de vesting e arranjos de custódia

Medidas adicionais de governança mencionadas pela empresa incluem estruturas legais segregadas para projetos individuais, supervisão de terceiros para custódia e auditoria, e mecanismos contínuos de reporte aos detentores de tokens.

A empresa também observa que instrumentos tokenizados permanecem sujeitos a riscos operacionais, regulatórios e de mercado, e que os retornos não são garantidos. Os investidores devem revisar cuidadosamente a documentação específica de cada projeto antes de participar.

Contexto Institucional

Pesquisas do setor de empresas como McKinsey e Brickken sugerem que a adoção institucional de ativos tokenizados tende a aumentar quando plataformas demonstram execução consistente, governança transparente e alinhamento com expectativas regulatórias e de conformidade existentes. A tokenização de commodities, embora ainda em desenvolvimento, é vista por alguns participantes do mercado como uma potencial extensão dos modelos estabelecidos de financiamento e negociação de commodities.

Dentro deste contexto, plataformas como a Cireta representam uma das várias abordagens sendo testadas enquanto as instituições avaliam como a infraestrutura blockchain pode se integrar à gestão de ativos tradicional, ao invés de substituí-la.

Perspectivas de Mercado

As projeções para o setor de RWAs tokenizados variam amplamente, com estimativas que vão de várias centenas de bilhões de dólares até múltiplos trilhões em potencial de mercado até 2030, dependendo da clareza regulatória e da participação institucional. Commodities e infraestrutura continuam sendo segmentos menores deste mercado, embora continuem a atrair interesse à medida que os frameworks de tokenização evoluem.

Conclusão

Ativos do mundo real tokenizados estão passando de pilotos experimentais para aplicações mais estruturadas. Plataformas que atuam neste espaço diferem significativamente em escopo, foco de ativos e modelos de governança. A abordagem da Cireta enfatiza a verificação de ativos, financiamento baseado em escrow e alinhamento com práticas tradicionais de commodities, posicionando-se como um exemplo de como a tokenização está sendo aplicada além de instrumentos financeiros puramente.

Como acontece com todos os investimentos tokenizados, os resultados dependem da execução, das condições regulatórias e do desempenho dos ativos subjacentes. Os participantes do mercado continuam a avaliar se essas estruturas podem escalar de forma sustentável dentro dos sistemas financeiros existentes.