NYSE تتبنى تقنية البلوكشين للأوراق المالية المرمزة: التحول التاريخي لوول ستريت إلى التداول على مدار 24/7

في 19 يناير 2026، أعلنت بورصة نيويورك عن تطور يمثل لحظة فاصلة للمالية العالمية. أكبر سوق للأوراق المالية في العالم يبني منصة تداول وتسوية أوراق مالية مشفرة مدعومة بتقنية البلوكشين. هذه الخطوة تشير إلى أكثر من مجرد ترقية تكنولوجية—إنها تمثل إعادة تصور جذرية لكيفية شراء وبيع وتسوية الأصول في القرن الواحد والعشرين.

على مدى قرنين، كانت NYSE تضع قواعد تداول الأوراق المالية. الآن، تعيد كتابة تلك القواعد من خلال دمج بنية تحتية للبلوكشين في عملياتها الأساسية. هذا التحول من التسوية المركزية التقليدية إلى المعاملات الذرية المدعومة بالبلوكشين سيعيد تشكيل المشهد التنافسي عبر الأسواق المالية وبيئة العملات الرقمية الأوسع.

التقنية وراء تحول وول ستريت إلى البلوكشين

في جوهرها، تعتمد منصة NYSE على بنية تقنية هجينة تحافظ على المزايا التنافسية للبورصة مع الاستفادة من كفاءة البلوكشين. فلسفة التصميم أنيقة: حافظ على ما يعمل بشكل رائع، وأعد تصور كل شيء آخر.

ستواصل NYSE استخدام محرك المطابقة الأسطوري Pillar—نظام عالي الأداء قادر على معالجة ملايين المعاملات في الثانية—للتعامل مع مطابقة الأوامر والتنفيذ. هذا يضمن السرعة والعدالة والموثوقية التي يتوقعها المستثمرون المؤسسيون من أكبر سوق للأوراق المالية في العالم. ومع ذلك، تنتقل عمليات التسوية والتصفية إلى البلوكشين، حيث تحقق المعاملات نهائية حقيقية في الوقت الحقيقي بدلاً من التأخيرات T+1 أو T+2 التي كانت تميز أسواق الأوراق المالية لعقود.

هذا النهج الهجين يفتح العديد من القدرات التي كانت مستحيلة في الأسواق التقليدية سابقًا. الملكية الجزئية تصبح حقيقية من خلال ترميز الأوراق المالية على البلوكشين. الأسهم ذات القيمة العالية التي تكلف عادةً آلاف الدولارات للسهم يمكن تقسيمها إلى رموز بالدولار، مما يتيح للمستثمرين الأفراد حول العالم بناء تعرض لشركات من الدرجة الأولى برأس مال محدود. والأهم من ذلك، يحتفظ المساهمون بجميع الحقوق التقليدية—الأرباح، حق التصويت، والمشاركة في الحوكمة—رغم امتلاكهم نسخًا رمزية من أوراقهم المالية.

كما أن البنية التحتية للبلوكشين تلغي مخاطر التسوية. عندما تُسجل المعاملات على البلوكشين، تحقق “نهائية ذرية”: تتبادل الأموال والأصول بشكل فوري دون مخاطر ائتمان من طرف مقابل. هذا التغيير الهيكلي له تداعيات عميقة على عمليات السوق. لم تعد الأطراف المقابلة المركزية بحاجة إلى الاحتفاظ باحتياطيات نقدية ضخمة كاحتياطي ضد التخلف المحتمل عن السداد. رأس المال الذي كان يجمد سابقًا لأغراض التسوية يمكن الآن استخدامه على الفور، مما يزيد من كفاءة رأس المال عبر النظام المالي بأكمله.

ستدعم منصة NYSE عدة سلاسل بلوكشين بدلاً من الاعتماد على شبكة واحدة فقط. هذا المرونة مهمة جدًا للمستثمرين المؤسسيين الذين قاموا بالفعل بنشر رؤوس أموال كبيرة عبر أنظمة بيئية مختلفة للبلوكشين. من خلال بناء مركز مركزي قابل للتشغيل البيني، يمكن لـ NYSE تجميع السيولة من مصادر متفرقة وتقديم مطابقة وتسوية من الدرجة المؤسسية بغض النظر عن الشبكة التي يفضلها المشاركون.

بالنسبة للتمويل ومتطلبات الهامش، تعاونت NYSE مع Citibank وBank of New York Mellon لدمج “ودائع مشفرة”—تمثيلات للعملة الورقية التقليدية على البلوكشين. تتيح هذه الابتكارات التسوية على مدار الساعة وعبر المناطق الزمنية، بغض النظر عن ساعات العمل المصرفية التقليدية. عندما يُكمل متداول في سنغافورة معاملة مع طرف مقابل في نيويورك عند منتصف الليل بتوقيت EST، يمكن أن تتم التسوية على الفور عبر الودائع المشفرة، بدلاً من الانتظار حتى تستأنف العمليات المصرفية في الصباح التالي.

سباق التسلح العالمي: كيف تتسابق أكبر البورصات لقيادة ثورة البلوكشين

تأتي إعلان NYSE وسط تنافس متصاعد بين أكبر البورصات في العالم لإثبات السيادة في التداول القائم على البلوكشين. هذا السباق الرقمي يمتد عبر القارات ويعكس اعترافًا عالميًا بأن الأسواق المشفرة المرمزة تمثل مستقبل تداول الأوراق المالية.

تطور Nasdaq الحذر: في سبتمبر 2025، قدمت Nasdaq طلبًا إلى SEC لنموذج “هجيني” يسمح للمتداولين باختيار التسوية التقليدية أو المبنية على البلوكشين ضمن نفس دفتر الأوامر. يركز هذا النهج على التبني التدريجي، ويمنح المستثمرين خيارًا دون فرض هجرة كاملة. يقلل الاستراتيجية من العقبات التنظيمية بعدم إجبار المستثمرين المؤسسيين على التخلي عن سير العمل الحالي.

إعادة هيكلة NYSE الطموحة: بالمقابل، تبني NYSE منصة مستقلة أصلية قائمة على البلوكشين، مُحسنة خصيصًا للتداول على مدار الساعة والتسوية على السلسلة. بدلاً من تعديل أنظمة قديمة لتشمل البلوكشين، تبني NYSE ما يمكن اعتباره بنية سوق جديدة تمامًا. هذا يمثل إعادة تصور أكثر جذرية لكيفية عمل تداول الأوراق المالية في نظام مالي رقمي.

تسوية 24/7 في بورصة لندن: منصة DiSH الخاصة بـ LSE ترمز ودائع البنوك التجارية لتمكين تسوية حقيقية على مدار الساعة وعبر الحدود. من خلال معالجة عوائق صرف العملات الأجنبية ومخاطر الائتمان عبر تقنية البلوكشين، تضع DiSH لندن في موقع لالتقاط حجم تداول عالمي يقتصر حاليًا على ساعات التداول التقليدية بسبب القوانين.

استراتيجية Deutsche Börse المزدوجة: تتبع البورصة الألمانية مبادرتين متوازيتين. تركز منصة D7 على إصدار الأوراق المالية الرقمية، وقد سهلت إصدار أوراق مالية مشفرة بقيمة تتجاوز 10 مليارات يورو. في الوقت نفسه، توفر DBDX منصة تداول مخصصة للأصول المشفرة، مما يسمح لـ Deutsche Börse بخدمة احتياجات التشفير المؤسسي والطلب المتزايد على العملات الرقمية.

شراكة سوق سنغافورة مع البنك المركزي: تستفيد SGX من علاقاتها الوثيقة مع هيئة النقد في سنغافورة لاختبار التسوية باستخدام العملات الرقمية للبنك المركزي. من خلال مبادرات مثل Project Guardian وBLOOM، تصبح SGX منصة اختبار لكيفية دمج البنية التحتية المالية الحديثة لتقنيات البلوكشين والعملات الرقمية.

تكشف هذه الاستراتيجيات التنافسية عن كيفية رؤية البورصات الكبرى لتقنية البلوكشين: ليست مجرد ابتكار نادٍ، بل كالبنية التحتية الأساسية لأسواق رأس المال من الجيل القادم. البورصة التي ستنجح في الجمع بين موثوقية من الدرجة المؤسسية ومزايا كفاءة البلوكشين ستسيطر على تداول الأوراق المالية خلال العقد القادم.

التداعيات الزلزالية على أسواق العملات الرقمية ومشاريع الترميز

يدفع دخول NYSE إلى سوق الأوراق المالية المبنية على البلوكشين إلى اهتزازات فورية في منظومة العملات الرقمية. المنصات والمشاريع والمشاركون الذين يزدهرون—وأولئك الذين يواجهون صعوبة—سيعيدون تشكيل مشهد الاستثمار بشكل جذري.

مشاريع الترميز تواجه مفترق طرق استراتيجي: مشاريع البلوكشين الأصلية مثل Ondo Finance وSecuritize وضعت نفسها كمبادرة رائدة في جلب الأوراق المالية التقليدية إلى البلوكشين. خطوة NYSE تخلق مفارقة. من ناحية، فإن الاعتماد السائد من قبل أكبر بورصة في العالم يشرعن الترميز وقد يفتح فرص شراكة مؤسسية كانت غير ممكنة سابقًا بسبب عدم اليقين التنظيمي. لقد تحمل Ondo Finance سنوات من التدقيق من SEC قبل أن تتلقى وضوحًا تنظيميًا في أواخر 2025—وإقبال NYSE الكامل على الأوراق المالية المشفرة يسرع من قبولها على نطاق واسع.

لكن التهديد التنافسي حقيقي أيضًا. تسيطر NYSE على المصدر الرئيسي للسيولة للأوراق المالية الأمريكية المشفرة. المشاريع مثل Ondo التي تصدر رموزًا بدعم 1:1 تعتمد على شراكات الوساطة للحصول على السيولة. إذا قدمت NYSE الأوراق المالية المشفرة مباشرة، فقد تتحول هذه المشاريع من “مصدري أصول” إلى “موزعي أصول” أو “مزودي استراتيجيات”، فاقدة السيطرة المباشرة على عرض الأصول وتواجه نماذج أعمال غير مؤكدة في سوق متغير.

بورصات العملات الرقمية تواجه هجرة سيولة: منصة NYSE للأوراق المالية المشفرة على مدار الساعة تمثل تهديدًا تنافسيًا غير مسبوق لبورصات العملات الرقمية. الجمع بين اليقين التنظيمي، والأصول ذات العائد التوزيعي، والوصول الجزئي إلى الأسهم سيجذب على الأرجح رؤوس أموال كبيرة حاليًا موجودة في العملات المستقرة على بورصات العملات الرقمية.

سوف تتشعب تدفقات رأس المال. الأسهم المشفرة عالية الجودة المدعومة من شركات مربحة وتحت إشراف تنظيمي ستسحب السيولة بعيدًا عن العملات البديلة التي تعتمد على الروايات وتفتقر إلى فائدة حقيقية. كان المستثمرون الأفراد الباحثون عن تعرض لأسهم الولايات المتحدة يصلون إلى ذلك عبر بورصات العملات الرقمية بسبب التكاليف، والراحة، أو الحواجز التنظيمية في بلدانهم. ميزة التداول الجزئي التي تقدمها NYSE تقضي على هذا التمييز، وتخلق منافسة مباشرة على رأس المال التجريبي.

صانعو السوق يتنقلون في تعقيدات غير مسبوقة: ظهور أسواق أوراق مالية حقيقية على مدار الساعة ومتصلة عالميًا يتطلب قفزة نوعية في قدرات مزودي السيولة. سيتعين على صانعي السوق التقليديين في NYSE فهم ديناميكيات Automated Market Maker في DeFi. في الوقت نفسه، يجب أن تدمج بروتوكولات DeFi محركات مطابقة من الدرجة المؤسسية تشبه تقنية Pillar. أولئك الذين يتقنون كلا النظامين—الجمع بين كفاءة المطابقة عالية التردد وتوفير السيولة اللامركزية—سيحصلون على مراكز مميزة في أسواق الجيل القادم.

ومفارقة ذلك، أن التداول على مدار الساعة يجزئ السيولة أيضًا. خلال ساعات غير الذروة—كالليل المتأخر في آسيا أو صباح عطلة نهاية الأسبوع في أوروبا—يركز النشاط التداولي بين مجموعة أصغر من المشاركين، مما يوسع فروق الطلب والعرض ويزيد من تقلبات السوق. يجب على صانعي السوق تطوير استراتيجيات جديدة لإدارة هذه الديناميكيات مع الحفاظ على عمليات مربحة عبر نوافذ تداول موسعة بشكل كبير.

المستقبل: من المضاربة إلى البنية التحتية الرقمية

إعلان NYSE عن تداول الأوراق المالية المدمج مع البلوكشين يمثل أكثر من مجرد إطلاق منتج جديد. إنه إشارة إلى التحول غير القابل للتراجع للبنية التحتية المالية الأساسية. السؤال لم يعد هل ستغير البلوكشين أسواق رأس المال، بل كم بسرعة وبتكاملية يتكيف المشاركون في السوق مع الواقع الجديد.

بالنسبة لصناعة العملات الرقمية، يمثل هذا انتقالًا من السرديات المضاربية إلى فائدة ملموسة. يتحول البلوكشين من تقنية تعد بما قد يحدث إلى تقنية تقدم ما يعمل بالفعل—التسوية الذرية، والتداول على مدار الساعة، والملكية الجزئية، والوصول العالمي. هذا النضوج سيعزز التركز في أسواق العملات الرقمية، ويكافئ المشاريع ذات الفائدة الحقيقية، ويهمش الأصول المستندة إلى المضاربة.

بالنسبة للتمويل التقليدي، فإن تبني البلوكشين يعني استيعاب تقنيات الإنتاجية المتقدمة التي طورتها منظومة DeFi. وول ستريت لا تتبنى البلوكشين لأن المنظمين فرضوها؛ إنما تتبناه لأنها تحسن بشكل حقيقي كفاءة رأس المال، وإدارة المخاطر، والقدرات التشغيلية.

لقد أصبح التحول الرقمي للتمويل لا رجعة فيه. بالنسبة لجميع المشاركين في السوق—البورصات، المتداولين، مديري الأصول، منصات العملات الرقمية، والمستثمرين الأفراد—انتقال التنافس لم يعد “هل نشارك” بل “كم بسرعة يمكننا التكيف”. ويؤسس تحرك NYSE قالب هذا التحول: الجمع بين موثوقية وشفافية التمويل التقليدي مع مزايا تقنية البلوكشين لخلق أسواق أكثر كفاءة، وأكثر وصولًا، وأكثر أمانًا في آنٍ واحد.

القادة في أسواق رأس المال من الجيل القادم سيكونون أولئك الذين يفهمون هذا التوليف وينفذونه بفعالية. بالنسبة للجميع الآخرين، فإن التكيف لم يعد خيارًا—بل بقاء.