Porque esta recuperação de mercado em alta pode estender-se até 2026: Evidências multidimensionais

O mercado de criptomoedas tem experimentado turbulências significativas recentemente, com o Bitcoin a despencar de $125.000 para $80.000 antes de estabilizar. Ainda assim, o destacado analista Murad argumenta que isto representa um evento de capitulação dentro de um mercado em alta em curso, não o fim do ciclo. O seu argumento baseia-se em dados extensos técnicos, on-chain, macroeconómicos e institucionais que sugerem que o impulso do mercado em alta pode persistir até 2026 e além.

Sinais Técnicos & Capitulação On-Chain: Interpretando a Fundação do Mercado em Alta

Vários indicadores técnicos sugerem que o mercado já mudou de capitulação para recuperação. O RSI semanal do Bitcoin atingiu o seu ponto mais baixo desde a crise da FTX — um nível visto anteriormente apenas durante o fundo do mercado em baixa de 2018, a queda da COVID-19 e o colapso da Luna em 2022. O RSI diário caiu abaixo de 21 pela primeira vez em dois anos e meio, com dados históricos indicando retornos favoráveis no futuro quando esse limiar é ultrapassado.

A média móvel de três dias formou um padrão de martelo de alta, geralmente sinalizando uma possível reversão. O Bitcoin permanece dentro de um canal paralelo ascendente que remonta a 2023, com a recente queda apenas testando níveis de suporte diagonais que se mantiveram ao longo de múltiplos ciclos de mercado. Na escala logarítmica, um canal de longo prazo — ancorado desde 2013 — permanece estruturalmente intacto, sugerindo que a estrutura do mercado em alta não foi quebrada apesar do stress recente.

A magnitude da correção de 36%, embora severa, enquadra-se nos parâmetros normais para este ciclo. Pullbacks semelhantes ocorreram no início de 2025 (32%) e meados de 2024 (33%). O indicador MACD atingiu mínimos históricos nos gráficos de 1, 2 e 3 dias — uma leitura extrema historicamente correlacionada com fases de capitulação que precedem reversões significativas.

Níveis críticos de suporte convergem em torno de $79.000-$83.000, onde se encontram a base de custo do ETF, o preço realizado e a média de preço do mercado. Esta zona de sobreposição de preços funciona normalmente como suporte confiável em consolidações de mercado em alta. O fundo do Bitcoin perto de $80.200 representa o verdadeiro preço médio do mercado, enquanto $83.000-$85.000 forma a próxima área chave de suporte-resistência de conversão.

Acumulação Institucional & Superciclo de Stablecoins: Combustível para o Mercado em Alta

Os detentores de ETFs demonstraram uma convicção notável apesar da queda do mercado. Aproximadamente 98% dos ativos sob gestão (AUM) em ETFs de Bitcoin permanecem mantidos apesar da queda de 36% no preço, refletindo uma forte confiança institucional de longo prazo na tese do mercado em alta. A proporção de oferta de Bitcoin detida por ETFs aumentou de 3% para 7,1% ao longo de dois anos, uma tendência que os observadores comparam a um “momento IPO”, onde fluxos passivos institucionais continuam a acumular apesar da volatilidade de preço.

As saídas de exchanges atingiram níveis históricos após o fundo, um padrão historicamente associado ao alívio da capitulação do mercado e aos estágios iniciais de rebounds em mercado em alta. A métrica on-chain de Lucro e Perda Realizada caiu ao seu ponto mais baixo desde a crise da FTX, indicando uma capitulação completa por parte dos detentores de curto prazo, enquanto os detentores de longo prazo em grande parte evitaram vendas de pânico.

A oferta de stablecoins está em máximos históricos, com a razão de oferta de stablecoins na reserva no seu maior gap desde 2022. Esta concentração de stablecoins na lateral representa uma quantidade substancial de capital disponível para acumulação por parte dos compradores durante recuperações de mercado em alta. O Índice de Medo & Ganância atingiu 10/100 — a leitura mais baixa neste ciclo — contudo, nenhum dos 30 sinais tradicionais de topo de ciclo foi acionado, sugerindo que o mercado em alta mantém uma margem de manobra significativa.

Em 21 de novembro, o ETF de Bitcoin IBIT registou o seu volume de negociação mais alto de sempre, juntamente com volumes recorde para todos os ETFs de Bitcoin combinados e contratos perpétuos Hyperliquid BTC. Estes picos de volume coincidem historicamente com eventos de capitulação importantes e o início de rebounds em mercado em alta. A distribuição de liquidação mostra significativamente mais posições short do que long, com os shorts enfrentando volumes de liquidação muito superiores, uma dinâmica que apoia uma possível pressão de alta no mercado em alta.

Política Macroeconómica & Impulsos Institucionais

A Federal Reserve já começou a cortar as taxas de juro apesar da inflação permanecer acima da meta, com a probabilidade de corte em dezembro a subir de 30% para 81%. A Fed planeia terminar o aperto quantitativo em dezembro de 2025 — uma mudança amplamente vista como positiva para ativos de risco, incluindo Bitcoin. Historicamente, os mercados de criptomoedas têm mostrado forte desempenho durante a expansão do balanço da Fed (2013, 2020-2021) e fraqueza durante ciclos de aperto (2018, 2022).

A administração Trump adotou o ambiente de política governamental mais favorável à criptomoeda da história, promovendo explicitamente Bitcoin, ETFs de cripto e stablecoins. A secretária do Tesouro, Bessent, sinalizou uma possível flexibilização na regulamentação bancária para aumentar os empréstimos a setores-chave, afrouxando efetivamente as condições monetárias. O governo discute cheques de estímulo de $2.000 e a redução dos custos de habitação para liberar trilhões em equity imobiliário nos mercados financeiros — políticas estimulativas que historicamente apoiam rallies em mercado em alta.

O Índice do Dólar dos EUA (DXY) caiu abaixo e está a testar um nível de resistência chave, tradicionalmente um ponto de entrada ideal para compra de ativos de risco. As condições monetárias globais também estão a aliviar-se noutros lugares; a China combate pressões deflacionárias através de apoio monetário implícito, enquanto o Japão anunciou um pacote de estímulo de $135 bilhões.

O S&P 500 e o Nasdaq mostraram padrões técnicos construtivos. O Nasdaq 100 encontrou suporte na média móvel de 100 dias com sinais MACD de alta. O volume de opções de venda para o S&P 500 atingiu níveis historicamente elevados, com dados históricos mostrando retornos positivos de 100% um mês depois em situações comparáveis. Vários indicadores de amplitude de mercado — Oscilador de McClellan, Índice Bull/Bear AAI — sugerem altas probabilidades de continuação de alta nos próximos meses.

A correlação do preço do Bitcoin com o crescimento da oferta monetária M2 global permanece significativa. A subida lenta do mercado em alta neste ciclo reflete condições monetárias restritivas — taxas de juro acima de 4% versus faixas históricas de 0-2,5% durante ciclos anteriores. Se o crescimento do M2 acelerar juntamente com pivôs na política da Fed, o Bitcoin poderá experimentar um novo momentum parabólico rumo à faixa de $150.000-$200.000 discutida em cenários de mercado em alta.

Fatores de Risco que Requerem Atenção

Apesar das evidências de suporte extensas, vários riscos exigem cautela. A bolha de ações de inteligência artificial que afeta as Mega 7 tech stocks pode explodir de repente, criando contágio mais amplo no mercado. Baleias de Bitcoin já demonstraram pressão de venda e sinalizaram insatisfação com atualizações recentes do protocolo, potencialmente acelerando saídas se o sentimento deteriorar.

Um dólar mais forte pressionaria todos os ativos de risco, incluindo criptomoedas, contrariando a fraqueza atual do DXY. Uma deterioração na liquidez macroeconómica ou uma reversão no ciclo de negócios poderia minar o cenário de mercado em alta, especialmente se pivôs na política da Fed mudarem inesperadamente.

Conclusão: Um Ciclo de Mercado em Alta Estendido Além de Quatro Anos

A tese de continuação do mercado em alta até 2026 assenta-se na acumulação institucional sem precedentes, condições técnicas de sobrevenda extrema, sinais de capitulação total, reservas recorde de stablecoins e políticas macroeconómicas historicamente favoráveis. Em vez de marcar o topo do ciclo, a recente queda parece representar uma limpeza de capitulação dentro de um mercado em alta prolongado que pode transcender o padrão tradicional de quatro anos.

A ação de preço atual perto de $89.000 reflete dinâmicas de recuperação inicial, não maturidade do ciclo. Embora existam riscos, a convergência de fatores técnicos, on-chain, institucionais e macroeconómicos sugere que este mercado em alta tem espaço para se estender significativamente antes de atingir a maturidade, justificando potencialmente uma exposição contínua para quem tem horizontes de tempo estendidos alinhados com a linha do tempo do mercado em alta de 2026+.