Cinco Narrativas Cripto que Estão a Remodelar 2026: Desde os Frameworks KYA até à Revolução da Privacidade

À medida que 2025 chega ao fim, a indústria de criptomoedas enfrenta um ponto de viragem distinto. Após meses de desenvolvimento de narrativa moderado e comunidades de negociação mais silenciosas, analistas sintetizaram mais de 30 previsões de instituições de pesquisa líderes — incluindo Galaxy Research, a16z, Bitwise, Hashdex e Coinbase — juntamente com KOLs proeminentes profundamente envolvidos em pesquisa, desenvolvimento de produto e investimento. A convergência revela cinco narrativas dominantes que irão definir a direção do mercado ao longo de 2026. Estas não são possibilidades especulativas, mas trajetórias baseadas em consenso, fundamentadas na maturação concreta da infraestrutura e na evolução regulatória.

Stablecoins Tornam-se Mainstream: Por que Sistemas Bancários da Era COBOL Não Conseguem Acompanhar

O acordo mais amplo entre os prognosticadores centra-se na transição das stablecoins de ferramentas cripto de nicho para infraestrutura financeira fundamental. Os dados da a16z tornam o argumento convincente: as stablecoins processaram aproximadamente $46 trilhão em transações no último ano — cerca de 20 vezes o volume anual do PayPal e quase 3 vezes a capacidade do Visa, aproximando-se da escala da rede do US Automated Clearing House (ACH).

O verdadeiro desafio, no entanto, não é a demanda, mas a integração. O investigador da a16z, Sam Broner, aponta um gargalo técnico crucial: a maioria dos sistemas bancários legados dependem de arquiteturas de software de décadas atrás. A infraestrutura do livro-razão central ainda opera em sistemas mainframe baseados em COBOL, que se comunicam por meio de arquivos em lote, em vez de APIs modernas. Esses sistemas oferecem estabilidade e confiança regulatória, mas resistem à evolução rápida. Adicionar capacidades de pagamento em tempo real pode consumir meses ou anos, devido à dívida técnica e à complexidade de conformidade.

É precisamente aqui que as stablecoins ganham tração. Uma nova onda de startups aborda essa fricção diretamente — algumas usando provas criptográficas para conversão de moeda local com privacidade preservada, outras integrando redes bancárias regionais e sistemas de pagamento por QR-code, e ainda outras construindo camadas de carteiras interoperáveis globalmente e plataformas de cartão. À medida que essas pontes de entrada amadurecem e as stablecoins se integram às trilhas de pagamento locais, a remuneração dos trabalhadores pode ocorrer em tempo real através das fronteiras, os comerciantes podem aceitar dólares globais sem contas bancárias tradicionais, e aplicações podem liquidar valores instantaneamente em qualquer lugar do mundo.

A Galaxy Research prevê que 30% dos pagamentos internacionais serão roteados por stablecoins até o final de 2026. A Bitwise projeta que a capitalização de mercado das stablecoins dobrará ao longo de 2026, impulsionada pela implementação do GENIUS Act no início do ano, que abre oportunidades de expansão para emissores existentes e atrai novos concorrentes. A mudança de narrativa é clara: as stablecoins transitam da periferia financeira para a espinha dorsal dos pagamentos.

Agentes de IA como Principais Participantes de Mercado: O Desafio do Framework KYA

O segundo tema de consenso, igualmente distribuído mas mais voltado ao futuro, postula que agentes de IA emergirão como atores econômicos dominantes na cadeia. A lógica permanece simples: quando sistemas de IA executam tarefas autonomamente, tomam decisões e interagem continuamente, eles requerem mecanismos de transferência de valor tão rápidos, baratos e permissionless quanto a transmissão de informações. As trilhas de pagamento tradicionais — projetadas para contas humanas, identidades e ciclos de liquidação — introduzem atritos incompatíveis com a economia das máquinas.

Criptomoedas, especialmente stablecoins combinadas com protocolos de pagamento como o x402, funcionam quase como infraestrutura feita sob medida: liquidação instantânea, suporte a micropagamentos, programabilidade e operação permissionless. Consequentemente, 2026 provavelmente marcará o ano de transição em que a infraestrutura de pagamento para agentes inteligentes passa de prova de conceito para implantação em escala no mundo real.

No entanto, Sean Neville, pesquisador da a16z e cofundador da Circle/USDC, identifica o verdadeiro gargalo: o sistema financeiro agora hospeda identidades não humanas que superam em número os empregados humanos por 96:1, mas essas entidades permanecem como “fantasmas sem contas bancárias”. A infraestrutura que falta é o framework KYA — Know Your Agent (Conheça Seu Agente) — funcionalmente equivalente ao Know Your Customer (KYC). Assim como os humanos precisam de scores de crédito para acessar capital, agentes inteligentes necessitam de assinaturas criptografadas que provem identidade, vínculo organizacional e estruturas de responsabilidade. Antes da padronização do KYA, muitas instituições simplesmente bloqueavam agentes no nível do firewall.

Lucas Tcheyan, da Galaxy Research, oferece previsões quantitativas: pagamentos padrão x402 representarão 30% do volume diário de transações do Base e 5% das transações não-votantes da Solana até 2026. O Base ganha vantagem por meio do advocacy do Coinbase ao x402, enquanto a Solana se beneficia de seu ecossistema expansivo de desenvolvedores e usuários. Cadenas emergentes focadas em pagamento, como Tempo e Arc, experimentarão crescimento acelerado nesse ambiente.

Maturação de RWA: De “Tudo Tokenizado” à Viabilidade Estrutural

Ao contrário do fervor especulativo anterior em torno da tokenização universal de blockchain, a narrativa de RWA de 2026 exibe sobriedade notável. Instituições de pesquisa mudaram o foco de “qual o tamanho de mercado teoricamente possível?” para uma única palavra: viabilidade.

O analista da a16z, Guy Wuollet, critica os ativos tokenizados de RWA contemporâneos como fundamentalmente skeuomórficos. Embora bancos, plataformas fintech e gestores de ativos demonstrem entusiasmo em trazer ações dos EUA, commodities e índices para a cadeia, a maioria das tokenizações chamadas apenas de embrulhar ativos tradicionais na arquitetura blockchain, sem aproveitar as características inerentes aos sistemas cripto. A lógica de design, mecanismos de negociação e estruturas de risco permanecem ancoradas na finança convencional, ao invés de serem reimaginadas através das possibilidades de ledger distribuído.

A Galaxy Research prevê uma ruptura estrutural: até 2026, um grande banco ou corretora aceitará ações tokenizadas como garantia formal. Isso simbolicamente transcende qualquer lançamento de produto único. Até agora, ações tokenizadas ficaram à margem de experimentos DeFi ou em projetos piloto de grandes bancos em blockchains privados, isolados da integração com o sistema financeiro mainstream. Contudo, provedores de infraestrutura financeira tradicionais aceleram a migração para blockchain simultaneamente à mudança visível dos reguladores em direção a posturas de apoio. A Galaxy prevê que, pela primeira vez, uma grande instituição financeira tratará ações tokenizadas na cadeia — como depósitos formais — como ativos legalmente equivalentes a títulos tradicionais.

A Hashdex projeta a expansão mais agressiva: um aumento de dez vezes nos ativos do mundo real tokenizados ao longo de 2026. Essa previsão reflete maior clareza regulatória, prontidão institucional e maturação da infraestrutura tecnológica.

Mercados de Previsões Evoluem: Além de “Jogo de Azar Descentralizado” para Agregação de Informação

Os mercados de previsão alcançaram consenso favorável amplo, mas a justificativa subjacente mudou fundamentalmente. Em vez de vê-los como “jogos de azar descentralizados”, a indústria reconhece cada vez mais seu papel como ferramentas sofisticadas de agregação de informação e suporte à decisão.

Andy Hall, analista da a16z e professor de economia política na Stanford, observa que os mercados de previsão cruzaram o limiar de viabilidade na mainstream. À medida que aprofundam sua integração com criptomoedas e sistemas de IA, eles irão expandir em escala, escopo e inteligência. Essa expansão traz complexidade: maior frequência de negociações, ciclos de feedback de informação acelerados e estruturas de participantes cada vez mais automatizadas aumentam o valor, ao mesmo tempo em que demandam novas soluções arquiteturais para governança, justiça e resolução de disputas.

Will Owens, da Galaxy, quantifica precisamente essa trajetória: o volume de negociações semanal do Polymarket excederá consistentemente $1,5 bilhão ao longo de 2026. Essa projeção reflete fundamentos já em movimento — os mercados de previsão estão entre os setores de crescimento mais rápido no cripto, com o volume semanal nominal do Polymarket se aproximando de $1 bilhão atualmente. Três forças concorrentes impulsionarão a expansão: maior eficiência de capital que melhora a liquidez, fluxo de ordens impulsionado por IA que aumenta substancialmente a velocidade das transações, e as capacidades de distribuição continuamente aprimoradas do Polymarket acelerando os influxos de capital.

Ryan Rasmussen, da Bitwise, oferece uma avaliação mais ousada: o interesse aberto do Polymarket ultrapassará os recordes das eleições presidenciais dos EUA de 2024. Os fatores incluem a integração de usuários dos EUA atraindo participantes substanciais novos, aproximadamente $2 bilhão em injeções de capital fresco, e expansão do mercado além da política para economia, esportes e especulação cultural. Tomasz Tunguz ainda prevê que a adoção de mercados de previsão nos EUA aumentará de 5% para 35% da população até 2026 — aproximando-se das taxas de adoção de jogos de azar (aproximadamente 56%), reposicionando os mercados de previsão como produtos de entretenimento e consumo de informação mainstream.

No entanto, a Galaxy também emitiu uma previsão cautelosa: uma investigação federal sobre os mercados de previsão é altamente provável. À medida que reguladores dos EUA aumentam a permissão para mercados de previsão na cadeia, o volume de negociação e o interesse aberto dispararam. Simultaneamente, surgiram dinâmicas preocupantes. Insider que utilizam informações não divulgadas para posições antecipadas e esquemas de manipulação de ligas esportivas emergiram. Crucialmente, os mercados de previsão permitem participação pseudônima, sem os rigorosos processos de KYC de plataformas de apostas tradicionais, o que aumenta substancialmente a tentação de abuso por insiders. A Galaxy prevê que futuras investigações serão desencadeadas não por comportamentos suspeitos em sistemas de apostas regulados, mas por flutuações de preço suspeitas detectáveis na cadeia, dentro da própria infraestrutura do mercado de previsão.

Privacidade como Infraestrutura: A Revolução dos Segredos-Como-Serviço

À medida que maior capital, dados e tomada de decisão autônoma migram para a cadeia, a exposição em si torna-se um custo inaceitável — uma dinâmica já visível em 2025. Tokens de privacidade emergiram como a narrativa cavalo negro de 2026, com trajetórias de crescimento superando criptomoedas mainstream, incluindo o Bitcoin.

O Christopher Rosa, da Galaxy, projeta um momentum impressionante: a capitalização total de mercado de tokens de privacidade ultrapassará $100 bilhão até o final de 2026. O setor de privacidade ganhou atenção substancial no último trimestre de 2025, à medida que a privacidade na cadeia se transformou em prioridade institucional. Entre as três principais moedas de privacidade, a Zcash valorizou aproximadamente 800% nesse trimestre, Railgun cerca de 204%, e Monero registrou um crescimento mais modesto de 53%.

Christopher contextualiza essa trajetória historicamente: os primeiros desenvolvedores do Bitcoin, incluindo Satoshi Nakamoto, pesquisaram e discutiram ativamente tecnologias de privacidade. A exploração inicial do design do Bitcoin incluiu mecanismos de aprimoramento de privacidade e possibilidades de blindagem completa de transações. No entanto, a tecnologia de prova de conhecimento zero, madura e implantável, permaneceu distante nesse estágio de desenvolvimento. O cenário de hoje é fundamentalmente diferente.

À medida que a tecnologia de conhecimento zero atinge prontidão de engenharia e o valor na cadeia se acumula significativamente, participantes institucionais questionam cada vez mais uma premissa anteriormente aceita: precisam divulgar permanentemente saldos de ativos cripto, trajetórias de transação e estruturas de capital publicamente? A privacidade transforma-se de uma “aspiração idealista” em uma “necessidade de nível institucional no mundo real”.

O cofundador da Mysten Labs, Adeniyi Abiodun, aborda essa questão sob a perspectiva da infraestrutura fundamental, e não de dinâmicas de preço de ativos ou padrões de comportamento de usuários. Todo modelo, todo agente inteligente, todo sistema automatizado depende de uma dependência singular: dados. Mas os pipelines de dados atuais — entradas de dados que fluem para modelos e resultados que saem — permanecem opacos, instáveis e não auditáveis. Aplicações de consumo podem tolerar essa realidade; setores de finanças e saúde não podem. À medida que sistemas de agentes inteligentes navegam, transacionam e decidem autonomamente, esse desafio se amplifica substancialmente.

Adeniyi propõe uma arquitetura de “segredos-como-serviço”: em vez de recursos de privacidade embutidos em aplicações existentes, as instituições precisam de uma infraestrutura de acesso a dados programável e completa, nativa. Isso inclui regras de acesso a dados aplicáveis, mecanismos de criptografia do lado do cliente e gerenciamento descentralizado de chaves que garantam exatamente quem decripta quais dados, sob quais condições e por quanto tempo. Essas restrições devem ser aplicadas na cadeia por meio de lógica de protocolo automatizada, e não por processos organizacionais manuais ou mecanismos internos de restrição. Combinada com sistemas de dados verificáveis, a privacidade torna-se um componente da infraestrutura pública da internet, e não uma funcionalidade adicional de aplicações individuais.

Mudanças Organizacionais em 2026: Quando IA Custará Menos que Humanos

Além dessas cinco narrativas principais, instituições identificaram vários desenvolvimentos fascinantes, ainda não resolvidos, que estão remodelando a estrutura da indústria.

Uma observação proeminente diz respeito à captura de valor na camada de aplicação substituindo a concentração de valor na camada de protocolo. A “teoria da aplicação gorda” substitui cada vez mais a “teoria do protocolo gordo”. O valor se concentra progressivamente nas camadas de aplicação, ao invés da infraestrutura de protocolo base. Isso não reflete uma importância menor do protocolo subjacente, mas reconhece que as aplicações — entidades que interagem diretamente com usuários, dados e fluxos de caixa — capturam o valor final do usuário.

Isso provoca discussões polêmicas: a Ethereum, historicamente aspirando a uma infraestrutura de “computador mundial” suportando protocolos gordos, enfrenta pressões de migração de valor. Alguns preveem que o benefício contínuo da Ethereum virá da tokenização e das camadas de infraestrutura financeira; outros preveem uma evolução gradual em direção a redes “entediantes, mas essenciais”, onde as camadas de aplicação absorvem a maior parte do valor.

A análise do Bitcoin prevê um desempenho excepcional em 2026, impulsionado por demanda institucional sustentada por ETFs e instrumentos similares, consolidando seu status de “ouro digital”. A computação quântica permanece uma ameaça de longo prazo que merece monitoramento.

Mudanças na dimensão organizacional sinalizam maturidade da indústria. A a16z observa que empresas cada vez mais alocam maior remuneração para agentes de IA do que para empregados humanos — já visível no nível do consumidor, com o Waymo oferecendo transporte por 31% de prêmio em relação ao Uber, enquanto a demanda por veículos autônomos cresce devido à valorização da segurança e confiabilidade autônomas. A economia empresarial reflete essa lógica: quando as empresas consideram custos implícitos de recrutamento, integração, treinamento e gestão, os agentes de IA tornam-se mais econômicos na execução de tarefas rotineiras de negócios.

A a16z ainda prevê que 2026 marcará o primeiro ano em que agentes de IA executam autonomamente tarefas que excedem jornadas completas de trabalho. Dados do METR indicam que a duração de tarefas de IA aproximadamente dobra a cada sete meses; modelos de ponta atualmente completam de forma confiável tarefas humanas de cerca de uma hora. Projetando para frente, o final de 2026 verá agentes de IA executando fluxos de trabalho autônomos de oito horas ou mais — reestruturando fundamentalmente o staffing organizacional e o planejamento de projetos.

Mudanças paralelas, mas menos divulgadas, envolvem reversão de prêmios: equipes fundadoras confiam cada vez mais nos tesouros dos protocolos, geridos por ex-oficiais de risco de bancos de segunda linha com 42 anos de experiência em ciclos de crédito, em vez de praticantes nativos de DeFi de 23 anos com experiência exclusiva em mercados de alta. A experiência em ciclos de risco do mundo real tem maior prêmio do que narrativas nativas. As estruturas de remuneração também refletem essas mudanças de demanda de mercado — posições relacionadas à conformidade agora recebem salários substancialmente superiores às de engenharia, com talentos de conformidade e AML recebendo pacotes de remuneração total superiores a $400.000, enquanto alguns engenheiros de camada de protocolo ficam abaixo desse valor.

A transição é clara: 2026 cristaliza cinco narrativas dominantes enquanto reestrutura como a indústria valoriza a expertise, aloca capital e organiza talentos em torno da maturação da infraestrutura na cadeia.