ارتفاع سعر أوندو للفضة المرمزة بنسبة 155%: حالة تطور سوق الأصول الحقيقية في أوائل 2026

مشهد الأصول الرقمية يدخل مرحلة تحوّلية. مع تصفحنا للأسابيع الأولى من عام 2026، وصل سوق الأصول الواقعية (RWA) إلى نقطة انعطاف حاسمة، حيث ارتفعت القيمة الإجمالية على السلسلة إلى 19.21 مليار دولار ويشارك الآن ما يقرب من 600,000 من المشاركين النشطين في حيازة الأصول المرمّزة. من بين الأداءات البارزة، شهد منتج الفضة المرمّز من Ondo Finance (SLVon) ارتفاعًا ملحوظًا يزيد عن 155% خلال 30 يومًا فقط، مما يشير إلى شهية المستثمرين ونضوج السوق في مجال ترميز السلع. هذا النمو الهائل يعكس اتجاهًا أوسع: أن حالة التمويل المبني على البلوكتشين تتغير من مرحلة تجريبية إلى بنية تحتية من الدرجة المؤسسية.

الأصول الرقمية تدخل حالة جديدة: سوق RWA يصل إلى 19.21 مليار دولار مع قيادة Ondo

لقد غير تصنيف الأصول الواقعية بشكل جوهري موقعها ضمن التمويل اللامركزي. وفقًا لبيانات RWA.xyz، تجاوز إجمالي القيمة المقفلة في بروتوكول RWA (TVL) الآن منصات التبادل اللامركزية (DEX) ليصبح خامس أكبر فئة في التمويل اللامركزي—وهو إنجاز تاريخي يبرز تزايد الأهمية المؤسسية لهذا القطاع. مع 599,400 مالك للأصول، مما يعكس زيادة بنسبة 7.65% شهريًا، يستمر توسع قاعدة المستثمرين في التفوق على نمو تقييم الأصول، مما يوحي بأنه على الرغم من أن الطلب على ترميز الأصول التقليدية يواجه عتبات معينة، فإن البنية التحتية المالية الأصلية على البلوكتشين تتراكم بسرعة من حيث اعتماد المستخدمين.

تجسد Ondo Finance هذا الاتجاه. عرض الفضة المرمّز الخاص بالمنصة (SLVon)، الذي يعكس اقتصاديات صندوق iShares Silver Trust، تسارعًا ليقترب من $18 مليون في القيمة السوقية—مسار يُظهر كيف أن المتداولين الكبار والمؤسسات يزدادون في رؤيتهم لوسائل الوصول إلى السلع عبر البلوكتشين كمصدر شرعي للتعرض للسلع. والأهم من ذلك، أن صندوق السوق النقدي المرمّز من BlackRock $100 BUIDL( قد وزع أكثر من )مليون في الأرباح، مما يؤكد أن التمويل على السلسلة انتقل من برامج تجريبية إلى عمليات من الدرجة الإنتاجية توزع قيمة اقتصادية حقيقية.

الانفصال بين تقلص رأس المال السوقي وتوسع قاعدة المستخدمين يشير إلى ديناميكية سوقية مهمة: الكفاءة الرأسمالية بدلاً من النمو الصافي للأصول هو ما يدفع تطور السوق الآن. حالة التمويل المبني على البلوكتشين تشبه بشكل متزايد بنية تحتية مالية ناضجة—يقاس الأمر ليس بالفقاعات المضاربة، بل بمقاييس الإنتاجية والفائدة.

سوق العملات المستقرة يدخل مرحلة “كفاءة المخزون”

العملات المستقرة، التي تسهل معظم العمليات في نظام RWA البيئي، تمر هي نفسها بتحول دقيق لكنه مهم. رغم أن إجمالي القيمة السوقية للعملات المستقرة انخفض قليلًا إلى 297.08 مليار دولار (انخفاض شهري بنسبة 0.88%)، إلا أن حجم المعاملات الشهري ارتفع بنسبة 13.77% ليصل إلى 6.56 تريليون دولار. هذا الفارق بين حجم المعاملات ونمو السوق—ما يُعرف بـ"فجوة المقص"—يشير إلى تحول جوهري في الحالة: السوق دخلت مرحلة “كفاءة المخزون” التي تركز على سرعة رأس المال بدلاً من توسع العرض.

العملات المستقرة الرائدة (USDT، USDC، USDS) تظهر أداءً متباينًا: USDT زادت بنسبة 1.34% شهريًا، بينما انخفض كل من USDC و USDS بنسبة 5.24% و3.14% على التوالي. في الوقت ذاته، انخفضت العناوين النشطة شهريًا بنسبة 2.92% إلى 44.12 مليون، بينما زاد عدد الحائزين الإجمالي بنسبة 4.86% ليصل إلى حوالي 216 مليون—مما يدل على أن المشاركين الحاليين يستخدمون العملات المستقرة بكثافة أكبر، ويطلقون رأس مالهم بشكل أكثر نشاطًا عبر البروتوكولات على السلسلة. يعكس هذا التكوين للمقاييس أنماط اعتماد مؤسسي: عدد أقل من العناوين تقوم بمعاملات ذات حجم أعلى.

تطور اليوان الرقمي: من M0 إلى M1 يعيد صياغة حالة عملة البنك المركزي

شهدت استراتيجية اليوان الرقمي (e-CNY) في الصين تحولًا مهمًا في أوائل يناير 2026. أعلنت ستة بنوك حكومية رئيسية—بنك الصين، البنك الصناعي والتجاري الصيني (ICBC)، البنك الزراعي الصيني، بنك البناء الصيني، بنك الاتصالات، وبنك البريد الصيني—عن دفع فوائد على أرصدة المحافظ الرقمية المسجلة بمعدل ودائع الطلب الحالي البالغ 0.05%. يمثل هذا انتقالًا حاسمًا من مرحلة M0 (النقد الرقمي) إلى M1 (الوظيفة النقدية الأوسع)، مما يعيد تموضع اليوان الرقمي من آلية دفع فقط إلى أصل مخزن للقيمة يستحق تخصيصه في المحافظ.

لا يمكن التقليل من أهمية هذا التحول. خلال المرحلة السابقة M0، ظل اعتماد اليوان الرقمي محدودًا لأنه كان يخدم حالات استخدام ضيقة (المعاملات غير المتصلة، السيناريوهات القصوى للدفع). من خلال تمكين تراكم الفوائد، يتحول النظام إلى حساب نفسي جديد: المستخدمون الآن يحتفظون باليوان الرقمي ليس فقط لأنه يسهل المدفوعات، بل لأنه يحقق عوائد تنافس الحسابات الودائع التقليدية. هذا التحول المعماري يتماشى مع أهداف السياسة النقدية للبنك المركزي، ويشكل بشكل غير مباشر منافسة للعملات المستقرة الخاصة—رد فعل تنظيمي دقيق على الحالة الأوسع لتطوير العملات الرقمية على مستوى العالم.

لدعم هذا التطور، أعلنت بنك الشعب الصيني أنه سيصدر “خطة عمل لتعزيز إدارة ونظام خدمة العملة الرقمية RMB والبنية التحتية المالية ذات الصلة”، سارية من 1 يناير 2026. يشير هذا التحديث الشامل إلى التزام مؤسسي أعمق لجعل بنية اليوان الرقمي أكثر قوة وسهولة في الوصول، تمامًا مثل أنظمة الدفع التقليدية.

يتسارع التنفيذ عبر الحدود أيضًا. أكمل بنك الصين أول عملية دفع عبر الحدود باستخدام رمز الاستجابة السريعة لليوان الرقمي بين الصين ولاوس، مما يوضح القدرة التشغيلية الواقعية ويؤسس لأساسيات دولرة العملة في المستقبل. هذه المبادرات التجريبية، رغم أنها تبدو تدريجية، تمثل حالة تطور العملة الرقمية للبنك المركزي التي تنتقل من التصميم النظري إلى شبكات نشر عملية.

الإطار التنظيمي يشكل الحالة العالمية للعملات المستقرة والأصول المشفرة

البيئة التنظيمية على مستوى العالم تتجمع حول أولويات سياسية تحدد بشكل جوهري حالة التمويل المشفر. في الولايات المتحدة، أعلنت هيئة المعايير المحاسبية المالية (FASB) عن خطط لدراسة في 2026 ما إذا كانت بعض الأصول المشفرة—لا سيما العملات المستقرة المرتبطة بالعملات الورقية والرموز المغلفة—يمكن تصنيفها على أنها مكافئات نقدية لأغراض المحاسبة للشركات. أشار رئيس FASB، ريتش جونز، إلى أن توضيح أي الأصول تفي بمعايير المكافئ النقدي وأيها لا يمثل أولوية متساوية.

يبرز هذا التطور في سياق أوسع لقانون GENIUS، الذي أقرته إدارة ترامب بهدف وضع وضوح تنظيمي للعملات المستقرة. على الرغم من أن القانون يضع إطارًا، فإن قرار المعالجة المحاسبية من قبل FASB سيؤثر بشكل كبير على ما إذا كانت الشركات ستحتفظ بالعملات المستقرة في الميزانيات العمومية—مما قد يسرع من اعتماد المؤسسات إذا تحققت تصنيفات مواتية بحلول صيف 2026.

على النقيض، اتخذت بنك الاحتياطي الهندي موقفًا تنظيميًا يركز على العملات الرقمية للبنك المركزي (CBDCs) على حساب العملات المستقرة الخاصة. حث تقرير الاستقرار المالي الصادر في ديسمبر، الدول على إعطاء الأولوية لتطوير CBDC، مدعيًا أن العملات المستقرة التي تصدرها جهات خاصة قد تثير مخاطر جديدة على الاستقرار المالي، خاصة خلال فترات التوتر السوقي. هذا الانقسام التنظيمي—سياسة الولايات المتحدة تتجه نحو دمج العملات المستقرة، بينما تحمي البنوك المركزية الأخرى احتكار CBDC—يحدد الحالة العالمية للسياسة الرقمية في 2026.

ومن الجدير بالذكر أن إدارة الإنترنت في الصين أبلغت عن إغلاق 1,418 موقعًا ومنصة احتيالية في 2025، بما في ذلك 61 منصة انتحلت مؤسسات مالية لطلب شراء العملات المستقرة. تؤكد هذه الإجراءات التنفيذية على حالة اليقظة التنظيمية المطلوبة مع توسع التمويل المبني على البلوكتشين ليصبح جزءًا من البنية التحتية المالية السائدة.

ترميز السلع: توسع RWA يتجاوز السندات إلى الأصول الصلبة

حالة نظام RWA تتوسع بشكل كبير خارج ترميز السندات. يوضح الأداء المميز لـ Ondo Finance مع الفضة المرمّزة كيف أن الظروف الاقتصادية الكلية—سياسة سعر الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي، مخاوف مصداقية الدولار، التوترات الجيوسياسية—تدفع إشارات ارتفاع الأصول الحقيقية إلى بنية تحتية على البلوكتشين. اقترب الذهب من 4500 دولار للأونصة، وبلغت الفضة 75 دولارًا، ولم تعد هذه التحركات السعرية محصورة في الأسواق التقليدية للسلع.

أطلقت منصة MSX للتداول RWA مؤخرًا أدوات سلعية متعددة تشمل $CPER.M (نحاس)، $URA.M (يورانيوم)، $LIT.M (ليثيوم)، $AA.M (ألمنيوم)، $PALL.M (بالاديوم)، و$USO.M (نفط خام). تشير هذه الإدراجات إلى حالة تطور البلوكتشين: من المضاربة الحصرية على العملات المشفرة إلى أسواق موازية للأصول الصلبة، المشتقات، والسلع الواقعية. كما أن منصات مثل Ostium تزدهر بشكل خاص في تجارة السلع، بينما توفر بروتوكولات DEX الدائمة Perp DEX أزواج تداول للذهب والفضة، مما يتيح تدفقات تداول سلسة بين العملات الرقمية والسلع.

يمثل هذا التوسع أكثر من مجرد تطوير منتجات تدريجي. يتغير تكوين قاعدة المستخدمين بشكل أساسي. حيث كانت التمويل المبني على البلوكتشين يجذب سابقًا المتداولين المفرطين في العملات المشفرة فقط، فإنه الآن يدمج المتداولين الكبار، المستثمرين في السلع، ومديري المحافظ الباحثين عن كفاءة تشغيلية عبر البلوكتشين. يعكس وضع السوق هذا نضوجًا: لقد تطور البلوكتشين من نظام مالي بديل إلى طبقة بنية تحتية موازية تخدم سير العمل المؤسسي.

الحالة المستقبلية: المال القابل للبرمجة والتمويل الذكي للوكيل

تشير حالة التطوير الحالية إلى أن الإمكانات الحقيقية للعملات المشفرة تتجاوز بشكل كبير نسخ التمويل التقليدي بكفاءة. التحليل المستقبلي يركز على أن العملات المستقرة يمكن أن تتيح المال القابل للبرمجة—معاملات ذاتية بين العقود الذكية مع منطق مالي مدمج. في الوقت ذاته، يمثل التمويل الذكي للوكيل أفقًا أوسع بكثير: وكلاء الذكاء الاصطناعي الذين يعملون ضمن صلاحيات محددة لأتمتة العمليات المالية مثل المدفوعات والتسويات، بشكل نظري مع أمان أكبر من العلاقات المصرفية التقليدية.

المسار المستقبلي يتطلب معالجة الأمان بشكل صارم. ستصبح آليات الخصوصية المالية، بما في ذلك قدرات الكشف الانتقائي، ضرورية مع انتقال العمليات التجارية الواقعية إلى بنية تحتية على البلوكتشين. تعتمد حالة الابتكار المالي على قدرة النظام البيئي على التوسع مع الحفاظ على أطر أمان وخصوصية قوية.

في النهاية، تعكس حالة أسواق RWA والعملات المستقرة في أوائل 2026 انتقالًا حاسمًا: من تكنولوجيا تجريبية إلى بنية تحتية مالية مؤسسية. نجاح Ondo في الفضة المرمّزة، تطور المراحل M1 من اليوان الرقمي، تجاوز TVL لبروتوكول RWA لبنية DEX، وتوزيعات أرباح BlackRock جميعها تشير إلى أن التمويل المبني على البلوكتشين تخرج من مرحلة إثبات المفهوم. السؤال الآن ليس عما إذا كانت الأصول الواقعية ستُرمّز، بل مدى سرعة اعتماد المؤسسات وتوسعها، وما هي الأطر التنظيمية التي ستتبلور في النهاية. الحالة السوقية مع بداية 2026 تشير إلى أن هذا التحول يتسارع عبر أبعاد متعددة في آنٍ واحد.