21亿美元 опционов по контракту до пятницы, волатильность ETH снизилась до очень низкого уровня, почему институциональные инвесторы спешат размещать пессимистичные хеджирования

Большой объем поставок скоро наступит, а рыночная волатильность при этом демонстрирует разногласия. Согласно последним новостям, в эту пятницу (24 января) ожидается концентрированная поставка опционов на BTC и ETH на сумму около 21 миллиарда долларов, однако текущий рынок показывает интересный контраст: скрытая волатильность (IV) для BTC составляет 42%, а для ETH — всего 56%, при этом находится на очень низком уровне. Еще более интересно то, что капитал сосредоточен на стратегии защиты от падения, что может сигнализировать о каких-то рыночных сигналах?

Парадокс масштаба поставок и волатильности

21 миллиард долларов поставок уже в пути, рынок уже это учел

Объем опционных поставок в эту пятницу достигнет 21 миллиарда долларов — важный временной ориентир. Но с точки зрения волатильности кажется, что рынок уже заранее заложил этот сценарий.

Волатильность ETH опустилась до минимального за последний год уровня 1.1%, что означает, что рынок закладывает очень низкие ожидания по волатильности ETH в ближайшее время. Однако такая низкая волатильность зачастую скрывает обратные возможности.

Индикатор Skew отражает изменение рыночных настроений

За последнюю неделю показатель 25-Delta Skew для BTC и ETH в целом явно ушел в отрицательную зону, особенно на коротких сроках (7/30 дней). Этот сигнал очень ясен:

• Капитал сосредоточен на покупке пут-опционов
• Спрос на хеджирование короткосрочных падений резко вырос
• Предпочтения к риску снижаются
• Ожидается усиление волатильности

Отрицательный Skew по сути отражает, что участники рынка используют реальные деньги для защиты от падения — это не просто настроение, а реальные распределения капитала.

Стратегии институциональных игроков по крупным сделкам

Доминирует покупка пут-спредов

За последние 24 часа крупные сделки показывают покупку пут-спредов BTC 88k/90k (30JAN26-P) на примерно 1115 BTC, чистый доход по премии — около 730 тысяч долларов. Такая структура типична:

• Покупка пут-опционов по цене 88k (минимальная цена)
• Продажа пут-опционов по цене 90k (ограничение риска)
• Получение премии для снижения стоимости позиции
• Подходит трейдерам с ожиданиями краткосрочного падения, желающим контролировать издержки

Объем в 1115 BTC говорит о том, что это не розничные сделки, а риск-менеджмент институционального уровня.

Стратегия “покупки волатильности” для ETH

Еще более интересно — крупная сделка по ETH: стратегия “широкий спред” на покупку волатильности — покупка опционов 2800-P и 3200-C, объем около 5000 ETH, чистые выплаты — 2,03 миллиона долларов.

Что означает эта стратегия:

• Покупка пут-опционов (2800 долларов) и колл-опционов (3200 долларов)
• Типичная стратегия “покупки волатильности”
• Оплата премии в 2,03 миллиона долларов для получения выгоды от роста волатильности
• В условиях очень низкой волатильности эта стратегия становится более привлекательной

Текущая динамика цен и реакция опционных рынков

По данным, текущая цена BTC составляет 88 345.72 долларов, за последние 24 часа снизилась на 2.90%, за 7 дней — на 7.04%. Эти падения незначительны, но совпадают с тенденцией на рынке опционов, склонным к падению. Институционалы уже заранее застраховались через опционные рынки от рисков снижения.

Итог

Объем поставок в 21 миллиард долларов действительно заслуживает внимания, однако еще важнее — то, как рынок закладывает этот сценарий. Волатильность ETH находится на очень низком уровне, при этом капитал сосредоточен на покупке пут-опционов и стратегии “покупки волатильности”. Это говорит о том, что в условиях низкой волатильности рынок ищет стратегические возможности. Это не паника, а проявление институциональной оценки рисков с помощью реальных сделок. В ближайшие дни, изменения волатильности перед и после поставок, а также реальные действия капитала станут важным индикатором изменения рыночных настроений.