Funcionarios del Banco Central de Italia reorientan las stablecoins: complementarias en lugar de sustitutas, la moneda bancaria sigue siendo el núcleo

2026-01-21 13:53:15

El gobernador del Banco Central de Italia, Fabio Panetta, declaró recientemente que en el futuro sistema de moneda digital, la moneda de los bancos comerciales y la moneda del banco central estarán completamente digitalizadas, continuando como la fuerza central del sistema monetario, mientras que las stablecoins tendrán un papel únicamente complementario. Este punto de vista marca una claridad en la posición del sistema del Banco Central Europeo respecto a la estabilidad de las stablecoins y también refleja la perspectiva de las finanzas tradicionales sobre el ecosistema de criptomonedas.

La estructura de moneda digital en tres capas vista por el BCE

La declaración de Panetta en realidad esboza una visión clara del sistema monetario:

Primera capa: Moneda digital del banco central (CBDC) - La infraestructura más fundamental, emitida y gestionada directamente por el banco central
Segunda capa: Moneda digital de los bancos comerciales - Moneda en forma digital emitida por los bancos comerciales, que continúa desempeñando el papel de la moneda bancaria tradicional
Tercera capa: Stablecoins - Con un papel complementario, no como sustituto

Desde esta perspectiva, la actitud del sistema del Banco Central Europeo es muy clara: la digitalización es el camino, pero no altera la jerarquía del sistema financiero existente. La posición del banco central y de los bancos no se verá afectada por la tecnología blockchain.

Por qué las stablecoins son consideradas “complementarias”

Panetta señaló dos limitaciones clave de las stablecoins:

Dependencia de un anclaje externo para la estabilidad - El valor de las stablecoins en última instancia depende de su relación con la moneda fiduciaria, lo que significa que esencialmente son “agentes” de la moneda fiduciaria y no activos independientes
Limitaciones en la independencia - Debido a esta dependencia, las stablecoins no pueden desempeñar un papel independiente en el sistema financiero y estarán sujetas a regulaciones

Desde otra perspectiva, esto en realidad significa que: por muy innovadoras que sean, las stablecoins en esencia operan en torno al sistema de moneda fiduciaria existente y no pueden convertirse en un sustituto.

¿Qué implica este punto de vista?

No es solo una declaración política, sino una aprobación oficial del sistema del Banco Central Europeo sobre el espacio de desarrollo de las stablecoins, además de establecer límites.

Parte reconocida: Las stablecoins son aceptadas como parte del sistema monetario futuro, no como algo que deba ser prohibido.

Parte restringida: El papel de las stablecoins está claramente definido como “complementario” y no “central”, lo que implica:

Las stablecoins no serán las principales herramientas de pago
La regulación asegurará la prioridad del sistema bancario
El espacio de innovación para las stablecoins tendrá un techo

Desde la perspectiva europea, esto representa un equilibrio entre el desarrollo de activos criptográficos y la estabilidad del sistema financiero: se reconoce la nueva tecnología, pero se protege el sistema tradicional.

Resumen

La visión de Panetta refleja una realidad: la posición del banco central y de los bancos tradicionales en la era digital no será sacudida. Las stablecoins pueden existir y desarrollarse, pero están destinadas a ser “acompañantes” y no “protagonistas”. Esto es tanto un reconocimiento como un recordatorio para los proyectos de stablecoins: el espacio competitivo del futuro radica en cómo maximizar el valor en esta posición de “complemento”, en lugar de intentar desafiar el sistema existente.

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