Kebenaran di balik pembantaian saham dan obligasi: Pergantian teknologi vs. penenangan kebijakan, penurunan ETH memiliki alasan lain

【链文】Selasa pasar keuangan global mengalami fluktuasi hebat, tetapi tokoh utama sebenarnya bukanlah peristiwa risiko geopolitik yang ramai dibicarakan.

Secara kasat mata, pasar saham AS turun, tetapi jika dianalisis lebih dalam—yang paling dalam penurunannya sebenarnya adalah sektor teknologi dan AI. Ini termasuk rotasi sektor internal industri, yang secara sederhana adalah penyesuaian struktural yang didorong oleh fundamental, bukan penjualan panik. Pasar obligasi justru yang paling gila hari itu. Obligasi Eropa dan Amerika langsung anjlok, didorong oleh laporan analis Deutsche Bank yang memandang lemah dolar AS dan obligasi AS, yang segera memicu pasar untuk menilai kembali kebutuhan alokasi aset dalam dolar.

Di Jepang juga sedang gaduh, Perdana Menteri tiba-tiba mengusulkan penghapusan pajak konsumsi makanan, dan obligasi Jepang pun ikut jatuh. Tetapi lembaga keuangan Jepang merespons dengan cepat, langsung melakukan langkah stabilisasi pasar; Menteri Keuangan bahkan menelepon ke Amerika, dan situasi pun segera mereda.

Di AS juga tidak diam saja. Trump kemudian menyatakan tidak akan melakukan aksi militer terhadap Greenland, dan pasar saham langsung rebound; Menteri Keuangan juga menangani insiden Deutsche Bank, mencegah kemungkinan obligasi AS semakin tertekan (jika benar-benar tertekan, kepercayaan terhadap dolar akan berisiko).

Kembali ke penurunan ETH—jika harus menyalahkan risiko geopolitik, alasannya sebenarnya tidak berdasar. Penurunan pasar saham adalah rotasi internal teknologi; fluktuasi obligasi AS terutama terkait kebijakan moneter dan ekspektasi alokasi aset; dari segi kebijakan, para menteri keuangan dan bank sentral di berbagai negara aktif melakukan langkah stabilisasi. Faktor-faktor ini bersama-sama adalah gambaran nyata dari penyesuaian pasar kali ini.