A verdade sobre o investimento periódico com alavancagem em Bitcoin: por que a alavancagem de 3x quase não tem relação custo-benefício

Muitos investidores ansiosos por resultados rápidos fizeram a mesma pergunta: se investir regularmente em Bitcoin pode dar lucro, usar alavancagem não aumentaria os ganhos? A resposta não é tão simples quanto parece. Com base nos dados de backtest dos últimos cinco anos, a realidade é muito mais dura do que a intuição sugere.

Alavancagem maior ≠ retorno maior, o que dizem os dados de cinco anos

Pelos dados, o desempenho com diferentes múltiplos de alavancagem apresenta uma clara diferenciação. O investimento em spot (1x) mantém uma curva de valor líquido sempre estável e ascendente, com quedas controladas, o que é fundamental para preservar o capital. Já a alavancagem de 2x realmente amplifica os lucros durante os mercados de alta, parecendo bastante atraente.

Porém, o desempenho de 3x é decepcionante — não por causa de lucros baixos, mas pelo custo desproporcional que exige. No ciclo de cinco anos, a maioria do tempo, 3x ficou muito atrás de 2x, chegando a ficar com o valor líquido sempre inferior por vários anos. Embora na recuperação de 2025 a início de 2026 o 3x tenha superado ligeiramente o 2x, essa reversão depende fortemente do último movimento de mercado. Assim que o mercado reverter, essa vantagem desaparece instantaneamente.

A questão mais importante é o efeito marginal dos lucros:

• De 1x para 2x, o lucro aumentou cerca de $23.700
• De 2x para 3x, o aumento foi de apenas cerca de $2.300

E o segundo caso envolve riscos muito maiores do que o primeiro.

Risco é o maior custo, o custo invisível da alavancagem de 3x

Muita gente só olha para os números de lucro, ignorando o significado real das retrações. Uma queda de 50% pode estar dentro da capacidade de suportar psicologicamente, mas uma de 86% exige uma recuperação de 614% para voltar ao ponto de partida; uma de 96% requer uma recuperação de 2400%. Isso não é apenas um jogo de números, é uma questão de sobreviver ao ciclo de investimento até a recuperação.

A alavancagem de 3x durante o mercado de baixa de 2022 já “quebrou matematicamente” — a retração do saldo ultrapassou 96%. Qualquer lucro posterior veio quase inteiramente de novos fundos investidos após o fundo do mercado. Isso significa que o capital inicial investido praticamente deixou de existir, sendo sustentado apenas por novos aportes para elevar o valor líquido — isso não é investimento, é uma adição forçada de capital.

Os indicadores de risco ajustado (índice de Sharpe, Ulcer Index, etc.) reforçam essa análise. Em termos de desempenho ajustado ao risco, o investimento em spot é o melhor, oferecendo o maior retorno por unidade de risco. Já a alavancagem de 3x, ao longo do tempo, permanece em profundas retrações, com o saldo do investidor “deitado na água” por longos períodos, quase sem retorno positivo, gerando uma pressão psicológica que leva a maioria a desistir.

Perda por volatilidade: o assassino invisível da alavancagem

Por que a alavancagem de 3x tem um desempenho tão ruim a longo prazo? A resposta é simples: rebalançar diariamente aumenta a volatilidade, o que equivale a uma perda contínua.

Em mercados oscilantes, estratégias de alavancagem precisam ajustar continuamente as posições: aumentar na alta, diminuir na baixa, e na estabilidade o saldo vai encolhendo. Isso é o típico “arrasto de volatilidade” (Volatility Drag). Sua força destrutiva é proporcional ao quadrado do múltiplo de alavancagem — 3x significa suportar uma penalidade de volatilidade 9 vezes maior.

No caso do Bitcoin, um ativo altamente volátil, esse efeito é extremamente perigoso. Mesmo com uma tendência de longo prazo de alta, as oscilações de curto prazo continuam consumindo seu capital.

Como um investidor racional deve escolher

Os dados de cinco anos oferecem uma resposta bastante clara:

Investimento em spot é a estratégia com melhor relação risco-retorno, podendo ser mantida a longo prazo sem se preocupar com riscos estruturais ao capital. Se você acredita no valor de longo prazo do Bitcoin, o tempo é seu melhor aliado.

Alavancagem de 2x representa o limite para investidores mais agressivos. Ela realmente amplifica os lucros, mas o risco ainda é controlável, sendo adequada apenas para quem possui alta tolerância ao risco e resistência psicológica.

Alavancagem de 3x não deve ser usada como ferramenta de investimento regular. Sua relação custo-benefício a longo prazo é extremamente baixa, e os lucros extras não compensam o risco adicional.

O Bitcoin já é um ativo de alto risco, com volatilidade anual superior a 80%. Com essa base, usar alavancagem é uma aposta de que você consegue ser mais inteligente que o mercado, mas os dados de cinco anos mostram claramente — a maioria das pessoas não consegue.

A escolha mais racional muitas vezes não é “adicionar mais uma camada de alavancagem”, mas deixar o tempo trabalhar a seu favor, e não contra você.