一年前の予測は今や試金石となっている。当時、暗号界はさまざまな壮大な目標に満ちていたが、年末には、証明された嘘の物語や過小評価された真実に直面しなければならなかった。2025年は去年ではない。今年、暗号市場は信念から取引、理想から現実への急激な変化を経験した。もし自分の思考を見直していなければ、投資ではなく推測をしているだけだ。さあ、一つずつ嘘と真実を分析しよう。## 現物ETF：底線から供給衝撃の真実多くの人は現物ETFが暗号市場の天井だと考えている。実際には、それはあくまで底線—必要条件に過ぎず、十分条件ではない。2024年3月以降、ビットコイン長期保有者（OG）は約140万BTCを売却し、価値は1,211.7億ドルに達した。ETFの後押しがなかったらどうなっていたか想像してみてほしい。価格圧力にもかかわらず、BTC現物ETFは依然として269億ドルの正の資金流入を維持している。これは、950億ドルのギャップが存在し、BTCのパフォーマンスがナスダックなどのリスク資産に遅れをとる根本的な原因となっている。これはビットコイン自体の問題ではなく、失業率や製造業データを深掘りする必要もない。問題の核心は、大口投資家と「4年周期信者」の大規模なローテーションだ。無視されがちな嘘は、BTCは伝統的な金融資産と高い相関性を持つべきだというものだ。実際は逆だ。ビットコインとナスダックの相関性は-0.42に低下し、2022年以来の最低水準を記録している。長期的には、この低い相関性は機関投資家のポートフォリオ配分にとって上昇のサインだ。供給衝撃はすでに終わった。これは、新たな上昇サイクルが準備されつつあることを意味する。金の時価総額の10%を参考にすると、2026年にはBTCは17.4万ドルに達する可能性がある。## エアドロップの繁栄は終わらないが、戦略の調整が必要暗号コミュニティは再びエアドロップは死んだと宣言している—これも今年最大の嘘の一つだ。2025年、市場は約45億ドルのエアドロップを解放した。- Story Protocol (IP)：約14億ドル- Berachain (BERA)：約11.7億ドル- Jupiter (JUP)：約7.91億ドル- Animecoin (ANIME)：約7.11億ドル真に変化をもたらしたのは戦術だ。ポイント疲労の増加、ウィザード検出のアップグレード、評価の下落—これらの要素が参加者に「受け取ったらすぐ売る」戦略を正確に実行させ、最大化を促している。2026年はエアドロップの大年となるだろう。Polymarket、Metamask、Baseなどの大手プレイヤーはすでに発行準備を整えている。これはクリックをやめる時ではなく、盲目的な賭けをやめて集中投資を始める時だ。毛を剥ぐ文化は消えたわけではなく、進化しているのだ。## 費用スイッチの三つの誤解と真実の姿多くの人は、費用スイッチが直接コイン価格を押し上げると考えている—これも嘘だ。費用スイッチは価格の下限を設定するものであり、上限ではない。ほとんどのプロトコルの収益は、その巨大な時価総額を支えるには遠く及ばない。DeFillamaのデータによると、HYPEを除き、すべての高収益分配トークンはETHよりもパフォーマンスが良い。最も驚きなのはUniswapだ。費用スイッチを起動し、1億ドルのトークンを焼却した後、UNIは最初75%急騰したが、その後すべての上昇分を吐き出した。これにより、三つの重要な洞察が明らかになる。**一つ目、トークンの買戻しは下限だけ設定し、上限は設定しない。** 今週のサイクルはすべて取引だったことが、UNIの急騰とその後の調整で証明されている。**二つ目、売り圧力は見落とされがちだ。** 多くのトークンは依然として流通量が少なく、ロック解除の圧力こそが価格を抑制している。本質は買戻しだけではない。**三つ目、市場の期待管理が極めて重要だ。** 良いニュースはすでに織り込まれており、超過期待がなければ価格は動かない。## ステーブルコインの主流化と取引の本質は変わらないステーブルコインは本格的に主流に入っている。バリ島でバイクを借りたとき、店はTRON上のUSDTでの支払いを求めてきた—これは二年前には想像もできなかったことだ。USDTの市場支配率は67%から60%に低下したが、総時価総額は増加し続けている。シティバンクは、2030年までにステーブルコインの時価総額は1.9兆から4兆ドルに達すると予測している。2025年の物語は、「取引ツール」から「支払いインフラ」へと進化している。しかし、市場参加者が陥りやすい嘘がある：ステーブルコインを代理した取引には利益があると考えることだ。CircleのIPOは暴騰後にすべてを吐き出し、他の代理資産も期待ほどのパフォーマンスを示していない。2025年の最大の真実は—すべてが取引に過ぎないことだ。暗号支払いカードは、従来の銀行の厳格なAML規制を回避するために爆発的に普及し、カード一枚の消費は一つのオンチェーン取引に対応している。もし2026年にVisaやMastercardの独占を回避する直接のP2P支払いシステムが登場すれば、それこそ万倍のチャンスだ。## DeFiの中央集権化の危機はあなたが思うより深刻これは大胆だが、広く見過ごされている嘘だ：DeFiの事業とTVLの集中度は、伝統的なCeFiよりもはるかに高い。Aaveは借入市場の60%以上を占めており、対照的にJPモルガンは米国銀行システムの12%に過ぎない。多くのL2プロトコルは、実質的に数十億ドル規模の未監査のマルチシグ契約だ。そしてChainlinkはほぼすべてのDeFiの価格予言機を独占している。2025年、新たな対立が浮上する：「中央集権的株主」と「トークン所有者/DAO」の利益対立だ。誰が本当にプロトコル、IP権、収益を所有しているのか？Aaveの内部紛争は、トークン所有者の実権が想像以上に薄いことを証明している。もし「ラボ（Labs）」が最終的に勝利すれば、多くのDAOトークンは投資価値を失うだろう。2026年は、株主とトークンの利益を調整するための重要な転換点となる。## 年度清算：嘘が消えた後の市場の真実2025年は、避けられない答えを示した：**すべてが取引であり、例外はない。**退出のタイムウィンドウは非常に短い。長期信念に値するトークンは存在しない。結果として、2025年はHODL文化の正式な終焉を迎え、DeFiは純粋な取引型のオンチェーン金融へと進化し、DAOも規制改善の促進とともに「偽の分散化」の仮面を徐々に剥ぎ取られている。暗号理想に関する嘘はすべて現実に打ち砕かれた。そして真実は—市場は常に流動性と取引機会を追い求めていることだ。これを理解することが、参加者の第一課題だ。---_内容は暗号市場の年間レビュー分析に基づき、読者に市場洞察を提供することを目的としています_
2025年暗号市場の嘘と真実の清算
一年前の予測は今や試金石となっている。当時、暗号界はさまざまな壮大な目標に満ちていたが、年末には、証明された嘘の物語や過小評価された真実に直面しなければならなかった。2025年は去年ではない。今年、暗号市場は信念から取引、理想から現実への急激な変化を経験した。もし自分の思考を見直していなければ、投資ではなく推測をしているだけだ。さあ、一つずつ嘘と真実を分析しよう。
現物ETF：底線から供給衝撃の真実
多くの人は現物ETFが暗号市場の天井だと考えている。実際には、それはあくまで底線—必要条件に過ぎず、十分条件ではない。
2024年3月以降、ビットコイン長期保有者（OG）は約140万BTCを売却し、価値は1,211.7億ドルに達した。ETFの後押しがなかったらどうなっていたか想像してみてほしい。価格圧力にもかかわらず、BTC現物ETFは依然として269億ドルの正の資金流入を維持している。これは、950億ドルのギャップが存在し、BTCのパフォーマンスがナスダックなどのリスク資産に遅れをとる根本的な原因となっている。
これはビットコイン自体の問題ではなく、失業率や製造業データを深掘りする必要もない。問題の核心は、大口投資家と「4年周期信者」の大規模なローテーションだ。無視されがちな嘘は、BTCは伝統的な金融資産と高い相関性を持つべきだというものだ。実際は逆だ。ビットコインとナスダックの相関性は-0.42に低下し、2022年以来の最低水準を記録している。長期的には、この低い相関性は機関投資家のポートフォリオ配分にとって上昇のサインだ。
供給衝撃はすでに終わった。これは、新たな上昇サイクルが準備されつつあることを意味する。金の時価総額の10%を参考にすると、2026年にはBTCは17.4万ドルに達する可能性がある。
エアドロップの繁栄は終わらないが、戦略の調整が必要
暗号コミュニティは再びエアドロップは死んだと宣言している—これも今年最大の嘘の一つだ。2025年、市場は約45億ドルのエアドロップを解放した。
真に変化をもたらしたのは戦術だ。ポイント疲労の増加、ウィザード検出のアップグレード、評価の下落—これらの要素が参加者に「受け取ったらすぐ売る」戦略を正確に実行させ、最大化を促している。
2026年はエアドロップの大年となるだろう。Polymarket、Metamask、Baseなどの大手プレイヤーはすでに発行準備を整えている。これはクリックをやめる時ではなく、盲目的な賭けをやめて集中投資を始める時だ。毛を剥ぐ文化は消えたわけではなく、進化しているのだ。
費用スイッチの三つの誤解と真実の姿
多くの人は、費用スイッチが直接コイン価格を押し上げると考えている—これも嘘だ。費用スイッチは価格の下限を設定するものであり、上限ではない。
ほとんどのプロトコルの収益は、その巨大な時価総額を支えるには遠く及ばない。DeFillamaのデータによると、HYPEを除き、すべての高収益分配トークンはETHよりもパフォーマンスが良い。最も驚きなのはUniswapだ。費用スイッチを起動し、1億ドルのトークンを焼却した後、UNIは最初75%急騰したが、その後すべての上昇分を吐き出した。
これにより、三つの重要な洞察が明らかになる。
一つ目、トークンの買戻しは下限だけ設定し、上限は設定しない。 今週のサイクルはすべて取引だったことが、UNIの急騰とその後の調整で証明されている。
二つ目、売り圧力は見落とされがちだ。 多くのトークンは依然として流通量が少なく、ロック解除の圧力こそが価格を抑制している。本質は買戻しだけではない。
三つ目、市場の期待管理が極めて重要だ。 良いニュースはすでに織り込まれており、超過期待がなければ価格は動かない。
ステーブルコインの主流化と取引の本質は変わらない
ステーブルコインは本格的に主流に入っている。バリ島でバイクを借りたとき、店はTRON上のUSDTでの支払いを求めてきた—これは二年前には想像もできなかったことだ。
USDTの市場支配率は67%から60%に低下したが、総時価総額は増加し続けている。シティバンクは、2030年までにステーブルコインの時価総額は1.9兆から4兆ドルに達すると予測している。2025年の物語は、「取引ツール」から「支払いインフラ」へと進化している。
しかし、市場参加者が陥りやすい嘘がある：ステーブルコインを代理した取引には利益があると考えることだ。CircleのIPOは暴騰後にすべてを吐き出し、他の代理資産も期待ほどのパフォーマンスを示していない。
2025年の最大の真実は—すべてが取引に過ぎないことだ。暗号支払いカードは、従来の銀行の厳格なAML規制を回避するために爆発的に普及し、カード一枚の消費は一つのオンチェーン取引に対応している。もし2026年にVisaやMastercardの独占を回避する直接のP2P支払いシステムが登場すれば、それこそ万倍のチャンスだ。
DeFiの中央集権化の危機はあなたが思うより深刻
これは大胆だが、広く見過ごされている嘘だ：DeFiの事業とTVLの集中度は、伝統的なCeFiよりもはるかに高い。
Aaveは借入市場の60%以上を占めており、対照的にJPモルガンは米国銀行システムの12%に過ぎない。多くのL2プロトコルは、実質的に数十億ドル規模の未監査のマルチシグ契約だ。そしてChainlinkはほぼすべてのDeFiの価格予言機を独占している。
2025年、新たな対立が浮上する：「中央集権的株主」と「トークン所有者/DAO」の利益対立だ。誰が本当にプロトコル、IP権、収益を所有しているのか？Aaveの内部紛争は、トークン所有者の実権が想像以上に薄いことを証明している。
もし「ラボ（Labs）」が最終的に勝利すれば、多くのDAOトークンは投資価値を失うだろう。2026年は、株主とトークンの利益を調整するための重要な転換点となる。
年度清算：嘘が消えた後の市場の真実
2025年は、避けられない答えを示した：すべてが取引であり、例外はない。
退出のタイムウィンドウは非常に短い。長期信念に値するトークンは存在しない。結果として、2025年はHODL文化の正式な終焉を迎え、DeFiは純粋な取引型のオンチェーン金融へと進化し、DAOも規制改善の促進とともに「偽の分散化」の仮面を徐々に剥ぎ取られている。
暗号理想に関する嘘はすべて現実に打ち砕かれた。そして真実は—市場は常に流動性と取引機会を追い求めていることだ。これを理解することが、参加者の第一課題だ。
内容は暗号市場の年間レビュー分析に基づき、読者に市場洞察を提供することを目的としています