Бум мемкоинов Solana приводит к историческому росту торгового объема PumpSwap

По мере того, как рынок мемкойнов Solana входит в очередной цикл взрывного роста, торговый объем PumpSwap достиг беспрецедентных уровней, превысив отметку в $625 1,28 миллиарда долларов за 24 часа. Этот всплеск отражает более широкие изменения в рыночной динамике: розничные трейдеры переключаются на активы с высоким бета, поскольку условия ликвидности улучшаются, а ключевые ценовые уровни остаются устойчивыми на основных криптовалютах.

Торговый объем достиг рекордных уровней на фоне возрождения мемкойнов

PumpSwap, децентрализованный обменник в рамках экосистемы Pump, построенной на Solana, стал доминирующей площадкой для торговли мемкойнами, согласно данным DeFiLlama, его торговый объем за последние 24 часа достиг 1,28 миллиарда долларов. Это подняло 7-дневный торговый объем до 6,15 миллиарда долларов, а 30-дневный — до 19,69 миллиарда долларов. Совокупный объем всей экосистемы Pump сейчас превышает 176,8 миллиарда долларов, что подчеркивает, как быстро возвращаются розничные капиталы, когда мемные нарративы набирают обороты.

Внутри самой экосистемы Pump доминирование PumpSwap впечатляет: платформа обеспечила примерно 1,21 миллиарда долларов дневного торгового объема 5 января, значительно опередив более старый механизм маршрутизации Pump.fun, который за тот же период зафиксировал всего 63,7 миллиона долларов. Этот разрыв подчеркивает, что трейдеры предпочитают выполнять свопы на DEX после того, как токены проходят этап запуска на Pump.fun.

Механика успеха Solana Launchpad для мемкойнов

Pump.fun работает как разрешение на запуск мемкойнов на Solana, где любой пользователь может создать токен за несколько минут, обычно используя механизм bonding curve для начальной ликвидности. После достижения определенных порогов эти токены мигрируют на PumpSwap для более широкой торговли. Доступность платформы стимулировала быстрое создание токенов, при этом рыночные тренды часто меняются: 5 января токены, ориентированные на Японию и аниме, доминировали в новых выпусках во время азиатских торговых часов, хотя эти предпочтения меняются в зависимости от демографии пользователей и новых нарративов.

Этот беспрепятственный механизм создания токенов стал ключевым драйвером торговой активности на Solana, привлекая трейдеров, ищущих быстрый вход и выход. Скорость и простота запуска новых токенов создали самоподдерживающийся цикл: более высокий торговый объем привлекает больше участников, что порождает новые запуски токенов и, в конечном итоге, стимулирует дальнейший торговый объем.

Парадокс генерации комиссий: объем не всегда равен доходу

Несмотря на рекордные торговые объемы, экономика показывает другую картину. 5 января PumpSwap заработал всего 2,98 миллиона долларов комиссий, из которых примерно 1,21 миллиона было распределено в виде дохода протокола, а около 881,700 — распределено держателям токенов. Это свидетельствует о значительном разрыве между торговым объемом и фактическим доходом от комиссий — проблема, коренящаяся в структуре рынка и конкурентной динамике.

Причина кроется в двух факторах: во-первых, торговля мемкойнами характеризуется быстрым оборотом с минимальными временными рамками, часто осуществляется через пулы с низкими комиссиями, что сжимает маржу. Во-вторых, конкуренция между площадками на Solana создает постоянное давление на снижение комиссий, поскольку платформы борются за статус основного маршрута свопа. Это сжатие комиссий, хотя и выгодно трейдерам, ограничивает устойчивость торгового объема как источника дохода для платформы.

Общие рыночные сигналы: когда мемы поднимают всю экосистему

Возрождение торговли мемкойнами на PumpSwap имеет последствия за пределами самой ниши. Исторически, когда активность мемов ускоряется, это сигнализирует о возобновлении аппетита к риску в более широком экосистеме Solana — и ралли мемов часто подтягивают за собой инфраструктуру и другие активы. Этот феномен отражает роль мемкойнов как индикатора настроений на крипторынках.

Однако устойчивость этого торгового объема остается под вопросом. Вопрос для участников рынка — сможет ли эта деятельность, движимая мемами, продержаться достаточно долго, чтобы установить структурный уровень торгового объема, или же она исчезнет после завершения текущего нарративного цикла. История показывает, что такие волны могут быстро разворачиваться, если интерес трейдеров переключится или рыночные условия ухудшатся.

Волны ликвидаций добавляют волатильности уже нестабильным рынкам

Рост активности мемкойнов и повышенная кредитная нагрузка на Solana совпали с общей волатильностью рынка, вызванной макроэкономической неопределенностью. За 24 часа было ликвидировано более миллиона заемных позиций в криптовалюте, при этом убытки примерно поровну разделены между длинными и короткими позициями у около 150 000 трейдеров.

Hyperliquid, децентрализованная платформа деривативов, зафиксировала крупнейшее событие ликвидации — позицию ETH-USD на сумму 40,22 миллиона, и зарегистрировала наибольший общий эффект ликвидации примерно 220,8 миллиона, в основном из-за коротких позиций, застигнутых врасплох внезапным ростом цен. Эти ликвидации подчеркивают риски агрессивного кредитного плеча в периоды внутридневной волатильности, особенно когда макроэкономическая неопределенность, связанная с торговой политикой США и колебаниями рынка облигаций, вызывает резкие ценовые колебания.

Волна ликвидаций напомнила, что высокий торговый объем сам по себе не гарантирует прибыльных условий — розничные трейдеры, использующие стратегии с высоким кредитным плечом, сталкиваются с существенными рисками при быстром изменении рыночной динамики, независимо от общего уровня активности в экосистеме.