猎人与农民🎯 核心投資理念：猎人与农民の区分•著者はアジア市場の投資家を二つに分類：ハンター型投資家とファーマー型投資家とし、30年の投資経験を踏まえて、ハンターからファーマーへと変わる経験を共有している。•ハンター型投資家：マクロまたはトップダウンの視点を重視し、異なる業界/市場でten bagger（十倍株）を探す。このタイプの投資家はアジアで多数を占め、リターンの変動が大きく、時には豊かに、時には空腹を感じることもある。•ファーマー型投資家：長期にわたり特定の業界/銘柄を深く掘り下げ、サイクルに基づいて長短の取引を行う。高いリターンの栄光の瞬間はないが、安定した収益を得てほとんど損失を出さず、アジアでは少数派である。📌 風とアジアのファーマー式投資実践•風とアジアはファーマー式投資を核に、15人のアナリストが約400銘柄を長期にわたりカバーし、対象のサイクルに基づいて運用し、市場のスタイルローテーションやマクロの動向に左右されない。•この投資方式の特徴：ポートフォリオにten baggerはほとんどなく、年間のホット銘柄の保有者にもならないが、設立以来一度も損失を出さず、市場を凌駕するパフォーマンスもない。•ポートフォリオ構築の論理：異なるスタイルの銘柄を同時に配置し、強気・弱気市場の両方でアルファ収益を創出でき、牛市・熊市の切り替えやスタイルの変化に不安を感じる必要がない。💡 風とアジアの投資の根底にある論理•価値と成長の区分を認めず、すべての投資は価値投資に属し、成長は未来の重み付けが高いタイプに過ぎないと考える。•サイクルを中心とした研究フレームワークを採用し、企業は製品、業界、マクロなどさまざまなサイクルに駆動され、それぞれに成長のライフサイクルが存在すると考える。•ファーマー式投資も進化が必要であり、過去の取引データを分析して長所と短所を把握し、投資手法を継続的に最適化している。📝 読後感著者はハンターとファーマーの生き生きとした比喩を用いて、二つの投資モデルの本質的な違いを明らかにしている。ハンターのモデルは高リターンを追求するが高い変動性を伴い、ファーマーのモデルは安定性を追求し、高弾性のリターンを放棄している。風とアジアの実践は、ファーマー式投資が不確実性の非常に高い市場において、牛市・熊市を乗り越える堅実な選択肢であることを証明している。これは投資家が市場のスタイルを正確に予測する必要はなく、深耕できる能力範囲に集中し、対象のサイクルを把握するだけで十分であると示している。また、著者が強調する「農民も進化すべき」という点も非常に示唆に富む。堅実さは固守を意味しない。データを用いた振り返りと継続的な最適化により、この低ボラティリティの投資モデルはより長く持続できる。一般投資家にとっては、「一畝三分の田を守る」この考え方はより参考になるかもしれない。さまざまなホットトピックに追随して売買を繰り返すよりも、自分が熟知する分野に深く取り組み、安定した中で収益を積み重ねる方が賢明である。