R3 sa Solana: الطريقة الجديدة لتحقيق العائد المؤسسي على السلسلة

بعد أكثر من عشر سنوات من التركيز على بناء بنية تحتية للبلوكشين للمؤسسات المالية التقليدية، قررت R3 أن تتجه نحو مسار جديد—وهو جلب ملايين أو مليارات الدولارات من رأس المال المؤسسي مباشرة إلى النظام البيئي على السلسلة. استراتيجيتهم ليست مجرد التوكنة، بل إنشاء سيولة حقيقية للأصول الواقعية التي ستكون جذابة للمستثمرين المتطورين.

بشراكة مع مؤسسة سولانا، التي أُعلن عنها في مايو 2025 خلال مؤتمر Accelerate للبلوكشين، تركز الشركة على تطوير منتجات عائد من الدرجة المؤسسية مصممة خصيصًا للسوق على السلسلة. قال تود مكدونالد، المؤسس المشارك لـ R3، معلقًا على سرعة الشبكة، وسعة المعاملات العالية، والهندسة المعمارية التي تركز على التداول: “نعتقد أن سولانا هي أفضل شبكة لهذا المستقبل.”

بروتوكول كوردا: النهج من الدرجة المؤسسية في DeFi العائد

المحور الرئيسي لاستراتيجية R3 الجديدة هو بروتوكول كوردا، الذي سيتم إطلاقه في النصف الأول من 2026. هو ليس مجرد أداة توكنة—بل منصة عائد متطورة مصممة لتوفير تعرض للأصول ذات الجودة المؤسسية في نظام DeFi مع قابلية التكوين وسيولة على نمط DeFi.

سيقدم كوردا صندوق عائد مدعوم بأصول واقعية منسق بشكل احترافي، يصدر رموزًا سائلة وقابلة للاسترداد. ستبدأ هذه المنتجات في الوصول إلى أدوات الدين المرقمنة، والصناديق، والأوراق المالية المرتبطة بإعادة التأمين. كدليل على الطلب المبكر القوي، تلقت كوردا أكثر من 30,000 تسجيل مسبق خلال أسابيع قليلة من الإعلان.

سيحتوي البروتوكول على طبقة سيولة مدمجة تتيح للمستثمرين التبادل بين الأصول غير السائلة أو ذات السيولة المحدودة والأشكال المتاحة على السلسلة. كما سيتعاون مع منسقين رائدين وبروتوكولات إقراض لتسريع عمليات الاقتراض وبناء مراكز مرفوعة داخل النظام البيئي.

السيولة: التحدي الحقيقي، وليس التوكنة

بينما يركز العديد من الخبراء على الجوانب التقنية للتوكنة، أدركت R3 مشكلة أكثر جوهرية: نقص السيولة الحقيقية للسوق للأصول الواقعية المرقمنة.

وأوضح مكدونالد: “جوهر DeFi هو الاقتراض والإقراض.” بدون سيولة كافية، حتى الأصول المرقمنة ذات الجودة العالمية لن تكون فعالة كضمان في DeFi. هذا الاختناق يحد من مشاركة المستثمرين التقليديين الباحثين عن فرص عائد على السلسلة.

السيولة، وليس التكنولوجيا نفسها، هي العامل الحاسم في وصول الأصول المرقمنة إلى الاعتماد السائد. هناك مليارات الدولارات من الأصول على السلسلة الآن، لكن معظم العائد من الدرجة المؤسسية لا يزال يتطلب خروج رأس المال من البلوكشين للبحث عن عوائد ثابتة ومتسقة.

التمويل التجاري والائتمان الخاص: أين أكبر الفرص

ركزت R3 على فئتين من الأصول ذات الجاذبية العالية لعائد المؤسسات—الائتمان الخاص والتمويل التجاري.

في الائتمان الخاص، الجاذبية مباشرة: عائد ثابت يقارب 10% أو أكثر سيجذب بشكل كبير المستثمرين في DeFi الذين يبدؤون في التحول من استراتيجيات مضاربة بحتة. لدى سوق الائتمان الخاص سجل حافل في التمويل التقليدي، ويتميز بدورات استرداد موسمية يمكن تكييفها لسوق DeFi.

أما التمويل التجاري، فله إمكانات أكبر. قال مكدونالد: “إذا كان المخصصون على السلسلة يعتمدون حقًا على التمويل التجاري، فإن العرض من العالم التقليدي ضخم.” سوق التمويل التجاري العالمي يقاس بالتريليونات من الدولارات، لكنه تاريخيًا معقد، ومجزأ عبر ولايات قضائية مختلفة، ويحتوي على عقود مخصصة يصعب توحيدها. توفر تقنية البلوكشين والتوكنة حلاً لهذه النقاط الاحتكاكية، وتفتح سوقًا هائلة لعائد مستدام ومتكرر.

الاختيار الاستراتيجي لسولانا: لماذا ليس إيثريوم أو غيرها؟

خلال عملية التقييم الاستراتيجي، استشارت R3 تقريبًا جميع الشبكات الرائدة للبلوكشين—Layer 1 و Layer 2. القرار كان التوجه إلى سولانا بسبب مزاياها الهيكلية لأسواق رأس المال المؤسسية.

بينما لا تزال إيثريوم تهيمن على TVL ونضج النظام البيئي، برزت سولانا كأسرع منصة DeFi نموًا بفضل تكاليف المعاملات تحت سنت، ووقت تأكيد أقل من ثانية، وسعة عالية. تجاوزت قيمة TVL على سولانا 9 مليارات دولار، مما يجعلها واحدة من الشبكات الرائدة خارج إيثريوم وطبقات التجميع Layer 2 الكبرى.

الأهم من ذلك، أن تصميم سولانا مُحسَّن لعمليات أسواق رأس المال عالية الأداء—وهو “نازداك البلوكشين”، كما وصفه R3. بالنسبة للعمليات ذات الجودة المؤسسية التي تتطلب سعة عالية، وسرعة، وتنفيذ متوقع، تقدم سولانا ميزة لا مثيل لها.

تحدي النظام البيئي: بناء رأس مال كافٍ وتنوع المشاركين

على الرغم من وجود العديد من لاعبي DeFi بقيمة مليار دولار، تعترف R3 بأن المشاركة في DeFi لا تزال نيشية. للوصول إلى الحجم التريليوني الذي تستهدفه التوكنة المؤسسية، هناك حاجة إلى نشر رأس مال أكبر بكثير من موازنة متنوعة—مدير أصول تقليدي، شركات تأمين، صناديق تقاعد، وغيرها من المخصصين المؤسسيين المستعدين لنشر رأس مالهم مباشرة على السلسلة.

كما يتطلب الأمر آليات استرداد أكثر مرونة. السيولة في الائتمان الخاص في السوق التقليدي عادةً تكون ربع سنوية أو “حسب المواعيد”—وهذا غير متوافق مع آليات DeFi في الوقت الحقيقي. هناك حاجة لآليات جديدة تلبي احتياجات السيولة للمؤسسات، وتدعم سوقًا على السلسلة يتطلب تداولًا نشطًا.

هنا يأتي دور النسخة الجديدة من كوردا—ليست فقط لنقل الأصول إلى السلسلة، بل لإعادة تصميم المنتجات نفسها لتكون جذابة حقًا للمخصصين على السلسلة الحاليين، ولتكون تدريجيًا جذابة للمستثمرين التقليديين.

الهدف: تحويل تريليون دولار

منذ التحول في مايو 2025، أصبح تركيزها حادًا جدًا: كيف يمكن توكنة وتقديم تريليون دولار التالي من الأصول العالمية على السلسلة بطريقة ذات قيمة حقيقية للمستثمرين.

الأمر لا يقتصر على إصدار الرموز فقط. بل يتعلق بإعادة تصميم المنتجات—أخذ منتجات استثمارية متطورة من وول ستريت، وتكييفها مع هندسة DeFi الأصلية، وبناءها بطريقة تولد عائدًا وقابلة للتكوين لنظام DeFi.

قال مكدونالد: “هدفنا هو سد تلك الفجوة.” “نهدف إلى جلب أصول عالية الجودة من وول ستريت إلى السلسلة بطريقة تكون ذات معنى حقيقي لـ DeFi، وجلب رأس مال قائم على السلسلة إلى السوق على السلسلة بشكل كبير.”

من خلال الشراكة الاستراتيجية مع سولانا، وتطوير بنية العائد المؤسسي لـ R3، والتركيز المستهدف على الائتمان الخاص والتمويل التجاري، يبدأ الطريق نحو تدفق رأس المال المؤسسي الذي يقدر بتريليونات الدولارات في التحقق من الواقع.