L'action NOW est-elle prête pour une reprise ? Cantor Fitzgerald voit une opportunité d'achat solide

L’action ServiceNow a connu une correction notable depuis ses sommets de 2025, se négociant dans la fourchette de 850-860 $, après avoir culminé près de 1 198 $ il y a seulement quelques mois. Ce recul d’environ 17 % sur l’année a créé ce que les analystes considèrent comme un point d’inflexion de valorisation attrayant. L’équipe de recherche de Cantor Fitzgerald, dirigée par l’analyste Thomas Blakey, a récemment réitéré sa confiance dans le potentiel de redressement avec une note Overweight et un objectif de prix de 240 $, arguant que la faiblesse actuelle masque une force sous-jacente.

Ce recul a comprimé le multiple de valorisation de ServiceNow à seulement 8,5x le chiffre d’affaires prévu pour 2027 — un niveau historiquement bas en trois ans, en contraste frappant avec l’historique de primes de l’action. Cette compression de la valorisation est importante car elle reflète un pessimisme temporaire du marché plutôt qu’une détérioration des fondamentaux de l’entreprise.

Pourquoi les valorisations Signalent une Opportunité

ServiceNow a fait preuve de résilience ces derniers trimestres, avec un chiffre d’affaires du T3 atteignant 3,41 milliards de dollars, en hausse de 22 % d’une année sur l’autre — un taux qui a largement dépassé les attentes du consensus. La composante de revenus par abonnement de l’entreprise a augmenté d’environ 20,5 % en monnaie constante, atteignant 3,3 milliards de dollars, tandis que la marge opérationnelle non-GAAP s’est étendue à 33,5 %. Le bénéfice par action a augmenté à 0,96 $ contre 0,74 $ l’année précédente, validant davantage l’exécution opérationnelle de la direction.

Ces résultats soulignent une idée clé : la baisse de 17 % de l’action provient de mouvements de sentiment temporaires et de préoccupations macroéconomiques plutôt que d’échecs d’exécution. Lorsqu’une plateforme SaaS en croissance constante se négocie à huit fois ses revenus futurs — son niveau le plus bas en trois ans — cela représente généralement une fenêtre d’achat tactique pour les investisseurs à long terme.

Plusieurs Catalyseurs de Croissance convergent

Cantor Fitzgerald identifie plusieurs vents favorables renforçant la croissance au-delà des attentes actuelles du consensus, qui prévoit seulement 18 % de croissance du chiffre d’affaires en 2027. La société pense que cette estimation pourrait s’avérer conservatrice compte tenu de plusieurs dynamiques émergentes.

Expansion des sièges et pénétration de la plateforme
Les organisations continuent d’étendre leurs déploiements ServiceNow dans d’autres départements et cas d’usage. Plutôt que de remplacer des fournisseurs historiques, les entreprises ajoutent des sièges et approfondissent l’intégration de la plateforme dans leurs flux de travail — un modèle d’expansion à forte marge qui stimule la croissance organique sans augmentation proportionnelle des coûts.

Momentum dans le secteur fédéral
Les agences gouvernementales accélérant leurs initiatives de modernisation numérique sont devenues un moteur de croissance remarquable, livrant constamment des résultats dépassant les prévisions initiales de la direction. Ce segment historiquement stable, avec des contrats de longue durée, offre à la fois une prévisibilité des revenus et des opportunités d’expansion alors que les agences modernisent leur infrastructure informatique vieillissante.

La plateforme d’IA atteignant un point d’inflexion
La direction a fixé un objectif ambitieux de 1 milliard de dollars de valeur de contrat annuel pour sa plateforme d’IA ServiceNow d’ici la fin 2026. La société construit méthodiquement sa pile de données d’IA avec des améliorations en gouvernance et sécurité conçues pour répondre aux exigences de conformité des entreprises. Cela positionne ServiceNow pour capturer une valeur significative de la vague de transformation logicielle pilotée par l’IA plutôt que de se limiter à un acteur infrastructurel.

Fusions et acquisitions stratégiques élargissant le marché total adressable
Les acquisitions élargissent le marché accessible de ServiceNow plutôt que de simplement acheter une croissance à court terme. Cantor note que cette activité de M&A s’aligne avec les thèmes stratégiques mis en avant lors de la conférence Knowledge 2025, suggérant une déploiement de capitaux coordonné et discipliné.

Perspectives 2026-2027 : Le Consensus Sous-Estime Peut-être le Potentiel de Hausse

Les prévisions actuelles et les projections des analystes suggèrent que 2026 pourrait voir une croissance EPS supérieure à 20 %, stimulée à la fois par la montée en puissance de la plateforme et par des opportunités de vente additionnelle pilotées par l’IA. La société prévoit un chiffre d’affaires pour le trimestre actuel d’environ 3,52 milliards de dollars, soit une croissance de 19 % d’une année sur l’autre — un rythme qui reste robuste malgré les incertitudes macroéconomiques.

Le consensus de Wall Street pour l’objectif de prix tourne autour de 1 140 $, avec des projections individuelles allant de 734 $ à 1 300 $. Ces chiffres impliquent un potentiel de hausse significatif par rapport aux niveaux actuels si l’exécution se concrétise. La large fourchette reflète l’incertitude quant aux moteurs de croissance qui seront les plus impactants dans les 18-24 prochains mois.

Le fractionnement d’actions 5 pour 1, réalisé fin 2025 après un trimestre ayant dépassé les estimations et avec une guidance revue à la hausse, a été explicitement conçu pour améliorer l’accès des investisseurs particuliers. Le conseil d’administration a reconnu qu’une baisse du prix par action élimine une barrière psychologique pour les investisseurs individuels tout en maintenant la confiance institutionnelle.

La Dimension Risque

La direction reconnaît que les vents contraires macroéconomiques et les cycles de dépense IT pourraient peser sur les résultats à court terme. Le consensus inclut ces risques dans sa projection de croissance de 18 % pour 2027, mais Cantor Fitzgerald voit un potentiel de hausse si la confluence de l’adoption de l’IA, de la modernisation fédérale et de l’expansion des sièges s’accélère plus vite que le passé.

En résumé

L’évaluation actuelle de l’action NOW représente une remise technique dans une entreprise fondamentalement saine avec une visibilité de croissance sur plusieurs années. Pour les investisseurs à l’aise avec la volatilité du secteur logiciel, l’analyse de Cantor Fitzgerald suggère que la correction de 17 % a créé une opportunité asymétrique de risque-rendement. La combinaison de multiples de valorisation faibles, d’une monétisation accélérée de l’IA et de vents favorables dans le secteur fédéral positionne l’action NOW comme un potentiel surperformeur si les scénarios de croissance 2027 des analystes se concrétisent.