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香港將於2026年3月推出穩定幣許可制度：監管、選擇性與全球影響
香港準備在其新監管框架下，邁出正式化穩定幣發行的重要一步，最早於2026年3月授予該市首批穩定幣發行商許可證，這一策略舉措反映了在數字資產監管方面的謹慎與雄心。香港金融管理局 (HKMA) 已表示，首輪批准的許可證數量將非常有限，彰顯了逐步且選擇性地將穩定幣融入金融體系的策略。
這一發展的監管背景是《穩定幣條例》，該條例於2025年8月生效，規定任何發行以法定貨幣為參照的穩定幣、針對香港用戶的實體，必須獲得HKMA的許可。在此之前，尚無發行商獲得正式授權，監管機構的公開名冊顯示，持牌穩定幣發行商名單仍為空白。為了準備3月的推行，HKMA已收到數十份完成的申請，估計約36家，來自金融機構、支付服務提供商、科技公司和Web3企業，這些申請截止日期為2025年9月。
此次許可輪特別值得注意的是，監管機構設定了較高的門檻。在審查申請時，HKMA密切關注穩定幣發行商的用途、治理結構、儲備支持安排、風險管理實踐以及反洗錢措施。該市領導層一貫強調，這一制度的重點在於審慎穩定與市場完整性，而非僅僅快速擴大許可資產的數量。
這一謹慎的推行方式具有多重重要意義。首先，通過初期僅授予少數許可，香港旨在嚴格監管穩定幣的發行，降低系統性風險，同時了解受規範的穩定幣在其金融生態系統中的運作情況。初始許可的企業很可能是資本雄厚、運營與合規框架完善的機構，因為它們必須符合嚴格的標準，包括儲備透明度和迅速兌付面值贖回的機制。
第二，該許可制度表明，香港打算將穩定幣運營提升到與傳統金融工具同等的監管層級，規範儲備組成、贖回政策和跨境活動。這一做法與該市更廣泛的“同一活動、同一風險、同一監管”理念相符，將穩定幣不僅視為加密產品，更作為受監管的支付與金融基礎設施的組成部分。
第三，從監管沙箱實驗轉向全面許可，香港正將自己定位為合規穩定幣發行的區域中心。儘管新加坡和歐盟等地也已推進穩定幣立法，香港與中國大陸的接近以及作為全球主要金融中心的地位，可能吸引國際發行商和企業，尋求受規範的進入亞洲市場。
然而，初期許可的選擇性也意味著競爭將非常激烈，許多申請者，包括全球科技和金融巨頭，可能無法通過第一輪篩選。這種許可的稀缺性可能為成功的發行商帶來先發優勢，使其在更廣泛的採用在區域內擴散之前，獲得監管確定性和市場信譽。
總結來說，香港預計於2026年3月發放穩定幣許可，標誌著加密監管的一個重要里程碑。這反映了一種有意識、經過校準的方法，旨在平衡創新與金融穩定及消費者保護。儘管最初僅有限數量的許可，但此舉為香港建立一個更成熟的穩定幣市場奠定了基礎，也可能成為其他地區在將受規範的穩定幣納入主流金融體系方面的範例。