Mengapa Saham Komputasi Kuantum Layak Dihindari di Awal 2026

Saat investor menavigasi bulan-bulan awal tahun 2026, dua nama yang mendominasi percakapan tentang komputasi kuantum sepanjang tahun lalu sedang mengangkat bendera merah. Rigetti Computing dan D-Wave Quantum menarik antusiasme besar dari investor di tahun 2025, dengan saham melonjak tajam karena optimisme terhadap sektor ini. Namun di balik antusiasme tersebut tersembunyi kenyataan yang mengkhawatirkan: kedua perusahaan memiliki valuasi yang tampak terlalu tinggi jika dibandingkan dengan kinerja bisnis mereka yang sebenarnya. Lebih fundamental lagi, katalis pendapatan jangka pendek mereka menunjukkan hasil yang mengecewakan kemungkinan besar akan terjadi—menjadikan ini waktu yang tepat untuk menghindari permainan tertentu ini.

Realitas Pendapatan di Balik Rally Rigetti

Mulai dengan Rigetti Computing, yang mengklaim sebagai pelopor di bidang komputasi kuantum. Perusahaan ini mengaku memiliki kredensial yang sah: mereka telah mengembangkan, menjual, dan mengoperasikan komputer kuantum untuk klien berbayar sejak 2017. Dan ya, Rigetti menghasilkan pendapatan nyata dari operasi ini. Tapi inilah masalahnya—dolar yang terlibat tetap sangat kecil jika dibandingkan dengan ekspektasi investor.

Melalui tiga kuartal pertama tahun 2025, Rigetti hanya menghasilkan pendapatan sebesar $5,2 juta. Ini menunjukkan penurunan sebesar 39% dibandingkan periode yang sama di tahun 2024. Trajektori ini penting: sebuah perusahaan yang kehilangan momentum pendapatan menjelang musim laporan keuangan biasanya bukan sinyal positif.

Sekarang, Rigetti memang mengumumkan dua penjualan sistem komputasi kuantum besar pada Oktober 2025, dengan total sekitar $5,7 juta—lebih dari seluruh pendapatan yang dikumpulkan selama sembilan bulan pertama tahun itu. Masalahnya? Penjualan ini tidak akan muncul dalam hasil kuartalan sampai paruh pertama tahun 2026, kemungkinan besar di Q2. Ketika Rigetti melaporkan hasil keuangan Q4 2025 pada Maret 2026, kesepakatan besar tersebut tidak akan tercermin dalam angka-angka.

Waktu ini menciptakan risiko tertentu: perkiraan analis saat ini memperkirakan Rigetti akan menghasilkan sekitar $7,6 juta dalam pendapatan Q4. Tapi berdasarkan tren saat ini dan penundaan pencatatan penjualan terbaru, perusahaan tampaknya akan gagal mencapai target tersebut. Dari sisi laba, Wall Street memperkirakan kerugian yang menyempit menjadi sekitar $0,03 per saham. Gagal memenuhi target baik dari sisi pendapatan maupun laba bersih secara bersamaan jarang mendorong harga saham naik. Sampai kekecewaan laba ini terbukti dapat dikelola, lebih baik menghindari saham Rigetti.

D-Wave: Valuasi Besar, Fundamental Kecil

D-Wave Quantum menghadirkan paradoks serupa, meskipun dalam skala yang sedikit lebih besar. Perusahaan ini beroperasi dengan kapitalisasi pasar mendekati $9,7 miliar—namun selama tiga kuartal pertama tahun 2025, total pendapatannya hampir tidak melebihi $22 juta.

Kabar baiknya: D-Wave memang mengalami momentum nyata, dengan penjualan yang lebih dari tiga kali lipat selama 2025 dibandingkan tahun-tahun sebelumnya. Perusahaan memproyeksikan akan mengakhiri tahun dengan pendapatan total kurang dari $26 juta. Kabar yang mengkhawatirkan: hampir tidak ada dari pendapatan tersebut yang berkontribusi pada laba. D-Wave tetap tidak menguntungkan secara konsisten sepanjang 2025, dan analis Wall Street tidak memperkirakan perusahaan akan kembali menguntungkan sebelum tahun 2030 paling cepat.

Kesenjangan ini patut dikaji. Bagaimana sebuah perusahaan yang membakar uang tunai sambil menghasilkan kurang dari $26 juta pendapatan tahunan bisa membenarkan valuasi sebesar $9,7 miliar? Jawaban yang paling logis hanyalah sentimen murni. Investor jelas bertaruh pada apa yang mungkin akan menjadi D-Wave di masa depan, bukan pada apa yang saat ini dihasilkan perusahaan. Itu adalah taruhan yang didasarkan pada momentum dan antusiasme sektor, bukan pada fundamental bisnis yang konkret.

Kesimpulan Investor: Memisahkan Hype dari Peluang

Kedua perusahaan, Rigetti dan D-Wave, menunjukkan pola pasar yang sudah dikenal: ketika sektor yang sedang berkembang menarik imajinasi investor, valuasi awal bisa jauh menyimpang dari kenyataan keuangan. Ruang komputasi kuantum memang menyimpan potensi jangka panjang yang besar. Namun lonjakan harga saham terbaru ini lebih banyak didorong oleh spekulasi investor daripada oleh terobosan operasional atau kemajuan bisnis yang nyata.

Bagi investor yang ingin mendapatkan eksposur terhadap potensi komputasi kuantum, memperdagangkan saham-saham ini dengan valuasi saat ini sama saja dengan mengikuti spekulasi daripada berinvestasi berdasarkan fundamental. Pendekatan yang lebih bijak adalah menunggu kemajuan bisnis yang berarti atau valuasi yang lebih masuk akal. Sampai saat itu, menjaga nama-nama ini dari portofolio Anda adalah pilihan yang paling bijaksana.