เข้าใจความหมายของการแยกแยะกฎระเบียบ RWA ของฮ่องกงในกรอบการกำกับดูแลของจีน

ความหมายของความแตกต่างในสถานะด้านกฎระเบียบระหว่าง RWA ภายในประเทศและ RWA ที่อิงตามฮ่องกงกลายเป็นเรื่องสำคัญมากขึ้นเรื่อย ๆ เมื่ออุตสาหกรรมสินทรัพย์โทเคนไลเซชันเติบโตขึ้น ตามรายงานล่าสุดของ Caixin ธนาคารกลางจีนร่วมกับแผนกอื่นอีกแปดแห่งได้ออกกรอบกฎระเบียบที่ครอบคลุม ซึ่งกำหนดเส้นแบ่งชัดเจนระหว่างการกำกับดูแล RWA ในประเทศและต่างประเทศ

เอกสารหมายเลข 42: กลยุทธ์การกำกับดูแล RWA แบบสองทาง

นโยบายล่าสุด (เอกสารหมายเลข 42) สะท้อนความหมายของกลยุทธ์การกำกับดูแลที่มีความแบ่งแยกมากขึ้น โครงสร้างที่สร้างขึ้นแสดงให้เห็นถึงแนวทางเข้มงวดต่อการออก RWA ที่อิงตามสินทรัพย์ภายในประเทศสู่ตลาดสากล การห้ามอย่างเข้มงวดสำหรับ RWA ภายในประเทศและการกำกับดูแลอย่างเข้มงวดสำหรับ RWA ที่ออกไปเป็นแนวโน้มหลักของนโยบายนี้

กฎระเบียบไม่ได้ใช้แนวทางแบบเดียวกันสำหรับทุกกรณีอีกต่อไป แต่จะแยกตามตำแหน่งการออกและประเภทของสินทรัพย์ที่เป็นพื้นฐาน ซึ่งสร้างโซนการกำกับดูแลที่แตกต่างกันโดยมีความรับผิดชอบและอำนาจการกำกับดูแลที่ชัดเจน

RWA ฮ่องกงอยู่ในนอกเหนือขอบเขตของหน่วยงานในประเทศ

อ้างอิงจากแหล่งข้อมูลที่เข้าใจรายละเอียดของกฎระเบียบ ฮ่องกงได้รับการกำหนดให้เป็นหนึ่งในศูนย์กลางการออก RWA นอกประเทศ สถานะนี้มีผลกระทบสำคัญ: RWA ที่อิงตามสินทรัพย์ของฮ่องกงไม่รวมอยู่ในขอบเขตของเอกสารหมายเลข 42 และไม่เป็นความรับผิดชอบของแผนกกำกับดูแลในจีน

สถานการณ์จะแตกต่างออกไปหาก RWA ที่อิงตามสินทรัพย์ภายในประเทศหรือหลักทรัพย์ท้องถิ่นออกในฮ่องกงหรือประเทศอื่น ๆ ในต่างประเทศ ในกรณีดังกล่าว คณะกรรมการกำกับดูแลสถาบัน (CSRC) มีอำนาจโดยตรง อย่างไรก็ตาม กฎระเบียบในปัจจุบันไม่ได้อนุญาตให้มีสถานการณ์เช่นนั้น—สถานการณ์นี้ถือเป็นการห้ามโดยสมบูรณ์

ความละเอียดอ่อนสำคัญ: “ไม่ได้ห้าม” ไม่เท่ากับ “สนับสนุน”

การเปลี่ยนแปลงนโยบายสะท้อนความหมายเชิงกลยุทธ์ที่ละเอียดอ่อนแต่สำคัญ การเปลี่ยนจาก “ห้ามโดยสิ้นเชิง” เป็น “ไม่มีใครห้าม” แสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่นของกฎระเบียบที่เพิ่มขึ้น แต่ไม่ควรเข้าใจผิดว่าเป็นการสนับสนุนเชิงรุกต่อการพัฒนา RWA

หน่วยงานชัดเจนแยกแยะระหว่างการอนุญาต (ความอดทน) กับการส่งเสริม (สิ่งจูงใจ) RWA ที่อิงตามสินทรัพย์ในฮ่องกงซึ่งดำเนินการในโซนสีเทาของกฎระเบียบ แต่ไม่มีการสนับสนุนเชิงบวกจากหน่วยงาน นี่เป็นลักษณะสำคัญของกรอบงานใหม่ที่ให้ความรู้แก่ผู้เล่นในตลาดเกี่ยวกับข้อจำกัดและโอกาสในระบบนิเวศของสินทรัพย์โทเคนไลเซชันทั่วโลก

การกำกับดูแลอย่างเข้มงวดต่อ RWA ที่เป็นสินทรัพย์ในประเทศซึ่งเคลื่อนเข้าสู่ตลาดสากลยังคงเป็นลำดับความสำคัญหลัก ในขณะที่สินทรัพย์ที่อิงตามฮ่องกงถูกปล่อยให้เคลื่อนไหวในระบบนิเวศอิสระตามกฎระเบียบท้องถิ่น