صناديق الاستثمار العامة تتجاوز حجمها 210 مليار يوان في الشهرين الأولين من الإطلاق الجديد، حيث سجلت كل من الحجم والعدد أعلى مستوى لهما منذ حوالي 4 سنوات في نفس الفترة

مع بداية سنة سنة الحصان الجديدة، سوق إصدار الصناديق العامة يحقق أول نجاح كبير.

تشير أحدث بيانات Wind إلى أنه حتى 27 فبراير 2026، تم إصدار 230 صندوقًا جديدًا منذ بداية العام (حسب تاريخ الاشتراك)، وبلغ إجمالي حجم الإصدار أكثر من 210 مليار يوان (حسب تاريخ تأسيس الصندوق). مقارنة بالفترات السابقة، سجلت جميعها أعلى مستوى خلال السنوات الأربع الأخيرة.

قال ووي زوي، الباحث الخاص في بنك سو شان، إن “حجم الصناديق الجديدة هذا العام يحقق أعلى مستوى خلال السنوات الأربع الأخيرة، ويعود ذلك بشكل رئيسي إلى ظهور آثار الربح في سوق الأسهم، وتحسن أداء الصناديق ذات الأسهم، مما يعزز رغبة المستثمرين في المخاطرة، وتسريع انتقال الأموال من الادخار إلى الأصول ذات الأسهم.” وأضاف أن السوق المالية تشهد تغييرات هيكلية عميقة، وأن قنوات تحويل الادخار إلى استثمار تتوسع باستمرار، مما يجلب المزيد من الأموال للسوق. وتحول إصدار الصناديق من الاعتماد على سوق الدين إلى الاعتماد على سوق الأسهم، مع ارتفاع كبير في نسبة المنتجات غير النشطة والمؤشرات المتداولة (ETF)، مما يعكس تعزيز كفاءة السوق، ويفضل المستثمرون الأدوات الشفافة ذات التكاليف المنخفضة، ويصبح النظام البيئي للسوق أكثر تنوعًا ونضجًا.

إصدار مكثف للصناديق ذات الأسهم النشطة

شهد بداية عام 2026 في سوق الأسهم الصينية (A股) تقلبات في المؤشرات وارتفاعًا في حجم التداول، واستمر سوق إصدار الصناديق العامة في نشاطه الحماسي.

تشير بيانات Wind إلى أن عدد الصناديق الجديدة التي تم إصدارها في أول شهرين من عام 2026 زاد بنسبة 29.94% مقارنة بنفس الفترة من عام 2025، حيث تم إصدار 177 صندوقًا، وارتفعت بنسبة 8.49% مقارنة بنفس الفترة من عام 2024، حيث تم إصدار 212 صندوقًا، وارتفعت بنسبة 21.69% مقارنة بعام 2023، حيث تم إصدار 189 صندوقًا.

ومن الجدير بالذكر أن حماس إصدار الصناديق الجديدة زاد بعد عطلة عيد الربيع، مما أدى إلى موجة إصدار مكثفة.

وفقًا لبيانات Wind، في أول يوم تداول من سنة الحصان (24 فبراير)، تم إطلاق 18 صندوقًا جديدًا بشكل مركز، تشمل أنواعًا متعددة مثل الصناديق النشطة ذات الأسهم، والمؤشرات غير النشطة، وصناديق السندات، وصناديق FOF؛ وخلال الأسبوع الأول بعد العطلة (من 24 إلى 27 فبراير)، تم الإعلان عن نية إصدار 36 صندوقًا جديدًا، مع تسريع وتيرة الإصدار بشكل ملحوظ مقارنة بالفترات المماثلة من السنوات السابقة، حيث قامت بعض الصناديق بتقصير دورة جمع الأموال إلى يوم واحد، مما يعكس سرعة استجابة شركات الصناديق لفرص السوق وتفاعل المستثمرين الحماسي.

من حيث هيكل المنتج، يظهر بداية عام 2026 أن الصناديق الجديدة تتميز بوضوح بـ"الأسهم كمحور، وتنوع مكمل"، وهو توافق كبير مع السوق الهيكلية الحالية في سوق الأسهم A. بشكل محدد، أصبحت المنتجات ذات الأسهم (الأسهم + المختلطة) القوة الرئيسية في الإصدار، بنسبة 71.37% من حيث العدد، و60.09% من حيث الحجم، مع استمرار ارتفاع استثمارات المؤشرات غير النشطة، حيث تم إصدار 156 صندوقًا من صناديق ETF والمؤشرات غير النشطة، بحجم 880.94 مليار يوان، تغطي قطاعات مثل المعادن غير الحديدية، البطاريات، جودة الأرباح، الإنترنت في هونغ كونغ، وغيرها من القطاعات الفرعية الساخنة، مما يوفر أدوات استثمار منخفضة التكاليف وفعالة للمستثمرين.

وفيما يتعلق بتأثير الشركات الرائدة في الصناعة، فإن شركة غوانغفا فاند (GF Fund) تتصدر القائمة بإصدار 13 صندوقًا بحجم يقارب 24 مليار يوان. تليها شركات ييفاندا (E Fund) وجينشون تشانغتشونغ (Invesco Great Wall)، حيث تجاوز حجم الإصدار لكل منهما 10 مليارات يوان.

وفقًا لبيانات Wind، يرى ووي زوي أن الظاهرة البارزة في سوق الصناديق الجديدة الحالية، وهي تركز الشركات الرائدة، تعكس حتمية نضوج المنافسة السوقية، وتدل على أن صناعة الصناديق العامة تتجه من عصر الامتيازات الترخيصية إلى عصر الامتيازات الكفاءة، رغم أن هذا يعمق التفاوت بين الشركات، لكنه يحسن تخصيص الموارد، ويجبر جميع المؤسسات على تحسين قدراتها المهنية، مما يدفع نحو تطوير عالي الجودة للصناعة بأكملها.

وأشار أيضًا إلى أن الشركات الرائدة تتمتع بميزة واضحة في سوق الإصدار الجديد، بفضل تأثير علامتها التجارية، وثقة القنوات، ونظام البحث والاستثمار الناضج، مما يمكنها من التكيف بسرعة مع متطلبات السوق في منتجات الأسهم والمؤشرات. أما الشركات الصغيرة والمتوسطة، فعليها اتباع مسار التميز من خلال التركيز على قطاعات التكنولوجيا، والأدوية، والكمية، وتطوير أداء مميز، والاستفادة من قنوات الإنترنت للوصول الدقيق للعملاء، وبناء ميزة تنافسية في القطاعات الفرعية.

حجم الإصدار الجديد يتجاوز 2000 مليار يوان خلال العام

كمصدر رئيسي لزيادة رأس المال في السوق، يعكس حماس إصدار الصناديق الجديدة مباشرة الحالة المزاجية للسوق وتدفقات الأموال.

من حيث الحجم، بلغ حجم الإصدار منذ بداية العام حتى الآن 2102 مليار يوان، مقارنة بـ 1490 مليار يوان في نفس الفترة من عام 2025، و924.11 مليار يوان في 2024، و1268 مليار يوان في 2023، و1516 مليار يوان في 2022، مع زيادة تقارب الضعف خلال أربع سنوات، مما يدل على تدفق كبير للأموال الجديدة إلى السوق.

وقد أدى الإصدار المكثف للصناديق ذات الأسهم النشطة إلى ضخ العديد من الأموال الجديدة في سوق رأس المال مع بداية سنة الحصان.

وفقًا لإحصاءات Wind، تم إنشاء 78 صندوقًا نشطًا خلال عام 2026، بمجموع حجم جمع للأموال يقارب 752.33 مليار يوان.

وبالتفصيل، هناك 24 صندوقًا نشطًا يتجاوز حجم جمع أموالها 10 مليارات يوان، يتصدرها صندوق غوانغفا للأبحاث الذكية (GF Research Smart) بحجم 72.21 مليار يوان، يليه صناديق هوباو للصناعات المميزة (HuaBao) وYinhua Smart (Yinhua) بحجم يتجاوز 50 مليار يوان، بالإضافة إلى صناديق مثل Morgan Stanley Shanghai-Hong Kong-Shenzhen Technology، وGF Growth Return، وE Fund Balanced Selection، وInvesco Great Wall Prosperity Drive، حيث تتجاوز أحجام جمعها 30 مليار يوان.

وبإضافة 28 صندوقًا قيد الإصدار أو على وشك الإصدار، من المتوقع أن تجلب صناديق الأسهم النشطة حوالي تريليون يوان من الأموال إلى السوق.

توقع الباحث الخاص في بنك سو شان، ووي زوي، أن تظل الأسهم في سوق الصناديق الجديدة مسيطرة خلال عام 2026، وأن وتيرة الإصدار وحجمه مرتبطان بشكل كبير بآثار الربح في السوق، وأن سوق الصعود البطيء سيستمر في دفع الادخار للمواطنين إلى السوق. من ناحية هيكل المنتج، ستستمر شعبية الاستثمار غير النشط، مع التركيز على منتجات المؤشرات المميزة، وسيحظى سوق الدخل الثابت بفرص جديدة. كما أن تأثير الشركات الرائدة سيتعزز، وأن المؤسسات الصغيرة والمتوسطة ستتبع مسار التخصص والتميز، مع تحول السوق من التركيز على الكمية إلى الجودة، مع التركيز على الأداء وتجربة الحيازة، لتحقيق تنمية عالية الجودة.

نص/许楠楠 تحرير/徐楠