B站 لأول مرة يحقق أرباحًا سنوية! الإعلانات تحقق النجاح، والألعاب تواجه ضغطًا……

في مساء 5 مارس، تم الإعلان عن التقرير الربعي والسنوي حتى 31 ديسمبر 2025. تظهر البيانات أن إيرادات B站 لعام 2025 بلغت 30.35 مليار يوان، بزيادة قدرها 13% على أساس سنوي؛ وصافي الربح بلغ 1.19 مليار يوان، محققًا تحولًا من خسارة صافية قدرها 13.6 مليار يوان في نفس الفترة من العام السابق.

قال تشن روي، رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي لـ B站، في التقرير المالي: “2025 هو عام ذو أهمية تاريخية، حيث حقق B站 لأول مرة أرباحًا سنوية وفقًا لمعايير المحاسبة المعتمدة في الولايات المتحدة.”

لكن من المثير للاهتمام أن السوق المالية لم تتفاعل بشكل كبير مع هذا الأداء. في 6 مارس، انخفض سهم B站 في سوق هونغ كونغ بنسبة 4.46% ليغلق عند 201.2 دولار هونغ كونغ للسهم. من حيث هيكل الإيرادات، لا يمكن تحقيق الأرباح بدون نجاح قسم الإعلانات. بشكل محدد، لا تزال خدمات القيمة المضافة أكبر مصدر للدخل، حيث حققت إيرادات قدرها 11.93 مليار يوان، بزيادة 8% على أساس سنوي؛ وكان قسم الإعلانات هو الأقوى نموًا، مع نمو بنسبة 23% ليصل إلى 10.06 مليار يوان؛ كما زادت إيرادات الألعاب المحمولة بنسبة 14% لتصل إلى 6.39 مليار يوان؛ وانخفضت إيرادات المنتجات المستمدة من حقوق الملكية الفكرية وغيرها بنسبة 3.3% لتصل إلى 1.966 مليار يوان.

مع نمو الإيرادات والأرباح، شهدت بيانات المستخدمين أيضًا زيادة. أظهر التقرير الأخير أن عدد المستخدمين النشطين يوميًا، وعدد المستخدمين النشطين شهريًا، ومتوسط مدة الاستخدام اليومي للمستخدمين في 2025، جميعها سجلت أرقامًا قياسية، حيث بلغ عدد المستخدمين النشطين يوميًا حوالي 112 مليون، والمستخدمين النشطين شهريًا أكثر من 368 مليون، بزيادة 8% على أساس سنوي؛ وارتفعت مدة الاستخدام اليومي إلى 108 دقائق، بزيادة 6 دقائق عن عام 2024.

وفي مؤتمر الأداء الذي عقد في نفس المساء، قال تشن روي إن نمو المستخدمين في المستقبل سيكون عملية حتمية. وتحدث عن استراتيجيات المنافسة المستقبلية لـ B站، موضحًا أنه يركز على أمرين: الأول هو الحفاظ على جودة المحتوى وتعزيزه؛ والثاني هو تمكين منشئي المحتوى (UP主) من تطوير منصتهم بشكل أفضل، مع عمر افتراضي أطول، وتحقيق عوائد تجارية أكثر.

لكن من الصعب تجاهل أن البيانات المتعلقة بالمستخدمين، رغم استمرار النمو، أظهرت تباطؤًا مقارنة بالنمو المئوي السابق، حيث تباطأ معدل النمو الشهري واليومي لـ B站 في 2025 إلى أرقام فردية. ففي الربع الرابع من 2025، انخفض عدد المستخدمين النشطين شهريًا بمقدار 10 ملايين ليصل إلى 366 مليون مقارنة بالربع الثالث الذي كان فيه 376 مليون مستخدم؛ كما أن نمو خدمات القيمة المضافة كان ضعيفًا، حيث انخفض إلى 6%. وحتى عام 2023، كانت إدارة B站 قد أعلنت عن هدف الوصول إلى 400 مليون مستخدم نشط شهريًا خلال العام، إلا أن المسافة لا تزال بعيدة عن تحقيق هذا الهدف.

بالإضافة إلى ذلك، شهدت بيئة المحتوى الممتاز على B站 تذبذبًا خلال العام الماضي. أظهرت تقارير أن العديد من الحسابات الرائدة بدأت منذ بداية 2025 في نشر محتوى باسم “تصحيح 4K” و"مجتمع عشاق الأفلام"، حيث تنقل محتوى كامل من الأفلام والأنمي من داخل وخارج البلاد. غالبًا ما يتم تعديل العناوين، وتغيير مدة الفيديو، وتقسيمه، لنقل مقاطع مقرصنة، وغالبًا ما تظهر في التوصيات الرئيسية للمستخدمين، مع بعض الفيديوهات التي حققت ملايين المشاهدات.

كونها منصة لإنشاء ومشاركة محتوى ACG، فإن نقل المحتوى كان من سمات B站 المبكرة. بعض المستخدمين يرحبون بذلك، معتبرين أن “المنصة الصغيرة لا تزال وفية لمبادئها”. لكن هناك من يرى أن، على المدى القصير، جلب المحتوى المنقول والمقرصن نشاطًا للمنصة، إلا أن انتشار هذا النوع من المحتوى قد يهدد النظام البيئي للمحتوى القائم على المحتوى الأصلي عالي الجودة، حيث أن النمو في المستخدمين والنشاط قد يكون مدفوعًا جزئيًا فقط بجودة المحتوى، والجزء الآخر يرجع إلى الحاجة إلى الوصول السهل إلى الموارد، مما يخلق غموضًا في الحدود بينهما.

أما بالنسبة للألعاب، فهي تظهر ضغطًا واضحًا مقارنة بالإيرادات الأخرى. في الربع الرابع، حققت إيرادات B站 8.32 مليار يوان، بزيادة 8%، منها 3.26 مليار من خدمات القيمة المضافة بزيادة 6%، و3.04 مليار من الإعلانات بزيادة 27%، لكن إيرادات الألعاب كانت 1.54 مليار، بانخفاض 14% على أساس سنوي.

وفي شرحها للتقرير المالي، قالت B站 إن انخفاض إيرادات الألعاب يرجع بشكل رئيسي إلى أن أداء لعبة “Three Kingdoms: Strategize the World” (المعروفة بـ “三谋”) كان مرتفعًا في نفس الفترة من العام السابق. على المدى الطويل، من الربع الثالث 2024 إلى الربع الثالث 2025، كانت إيرادات الألعاب المحمولة لكل فصل تتراوح بين 1.82 مليار و1.51 مليار يوان، مع اتجاه تراجع.

من حيث هيكل منتجات الألعاب، تواجه B站 تحديات بسبب ضعف أداء لعبة “三谋” وتراجع قوتها، بالإضافة إلى أن لعبة “الهروب من ديوكوف” كانت ناجحة مؤقتًا، لكن إيراداتها على منصة الكمبيوتر الشخصي محدودة نسبيًا. لتحقيق نمو مستقبلي، لا بد أن تواصل B站 تطوير قدراتها في الإنتاج الذاتي على نطاق واسع، وإدارة العمليات على المدى الطويل.

هناك رأي يقول إن إيرادات الألعاب في الربع الأول ستظل تحت ضغط. ومع ذلك، حتى نهاية الربع الرابع من العام الماضي، زادت الإيرادات المؤجلة بنسبة 23% على أساس سنوي، وارتفعت بشكل طفيف على أساس ربعي. في ظل استقرار أداء خدمات القيمة المضافة، قد يشير هذا النمو إلى مساهمة إضافية من قطاع الألعاب. مع إطلاق لعبة “Three Kingdoms: Hundred Generals”, من المتوقع أن يشهد الربع الثاني انتعاشًا واضحًا في إيرادات الألعاب.

وفي المؤتمر، عند الحديث عن قطاع الألعاب، قال تشن روي إن المستقبل يتطلب من B站 أن تتبع نهجين: الأول هو الالتزام بالعمليات طويلة الأمد، “في ظل تقلص أرباح صناعة الألعاب، فإن التشغيل المستمر هو السبيل لجعل الأعمال أكثر استقرارًا”; والثاني هو التركيز على التخصص والقيادة، “جميع مشاريعنا الجديدة سواء كانت تطويرًا ذاتيًا أو وكالات، يجب أن تكون من فئة القمة، فهذا هو مصدر النمو المستقبلي للألعاب.”