أرباح Nvidia: ربع مالي آخر رائع بدون علامات على تباطؤ

المؤشرات الرئيسية لمورنينجستار لشركة نفيديا

• تقدير القيمة العادلة: 240 دولارًا
• تصنيف مورنينجستار: ★★★★
• تصنيف الحصن الاقتصادي لمورنينجستار: واسع
• تصنيف عدم اليقين لمورنينجستار: عالي جدًا

ما رأينا في أرباح نفيديا

أعلنت نفيديا NVDA عن إيرادات الربع المالي الرابع بقيمة 68.1 مليار دولار، بزيادة 73% على أساس سنوي، وارتفاع 20% على التوالي، وتجاوزت التوجيهات. تتوقع نفيديا أن تكون إيرادات الربع القادم في أبريل 78.0 مليار دولار، وهو ما يمثل زيادة بنسبة 77% على أساس سنوي وتجاوزًا لتوقعات فاكت سيت التي كانت 72.9 مليار دولار.

لماذا يهم الأمر: لا نرى علامات على تراجع في نفيديا، حيث يتسارع نمو الإيرادات من الأرباع الأخيرة، بفضل النمو الكبير في إنفاق رأس المال على الذكاء الاصطناعي الذي أعلنت عنه شركات الحوسبة السحابية الكبرى. لا يبدو أن فقاعة الذكاء الاصطناعي وشيكة.

• تتوقع نفيديا نموًا متتاليًا في كل من الأرباع الأربعة لعام 2026. مدعومًا بتوقعات قوية للربع الأول المالي، اقترح الإدارة أن التوجيه السابق لإيرادات منتجات بلاكويل وروبين بقيمة 300 مليار دولار في عام 2026 سيكون محافظًا.
• لا يشمل التوقع أي إيرادات من مراكز البيانات المباعة إلى الصين، على الرغم من الموافقات السابقة على مبيعات H200. نموذجنا لا يتضمن زيادة ضخمة في إيرادات نفيديا من الصين في السنوات القادمة.

الملخص: نحتفظ بتقدير القيمة العادلة البالغ 240 دولارًا لشركة نفيديا ذات الحصن الواسع. كانت الأسهم مستقرة بعد ساعات التداول، وما زلنا نرى أن الأسهم مقومة بأقل من قيمتها. نتوقع أن تواصل شركات السحابة الرائدة، ومصممو النماذج، والحكومات الاستثمار في وعد الذكاء الاصطناعي.

• نحتفظ بتصنيف عدم اليقين العالي جدًا لمورنينجستار، حيث أن توقيت وحجم اعتماد الذكاء الاصطناعي غير واضحين في العقد القادم.
• أحد المخاطر التي تواجه نفيديا هو أنها لم توقع بعد صفقتها المعلنة سابقًا مع OpenAI. ذكرت نفيديا أنها “تعتقد أنها على وشك توقيع الصفقة”، على الرغم من أن تقارير خارجية تشير إلى أن الصفقة قد تكون أصغر من حيث الحجم.

القادم: في معظم الأرباع من عام 2023 إلى 2025، زادت نفيديا بشكل عام إيرادات مركز البيانات بحوالي 4 مليارات دولار، مع دخول إمدادات جديدة إلى السوق. نحن معجبون بأن توجيه الربع الأول المالي يشير إلى زيادة إيرادات إضافية بقيمة 11 مليار دولار على التوالي.