L'action Nvidia a chuté de près de 5 % cette année. Est-ce le moment d'acheter ?

Les investisseurs en technologie ont connu un début d’année 2026 volatil, et la chouchoute de l’intelligence artificielle (IA), Nvidia (NVDA 2,94 %), n’a pas été épargnée. À l’heure actuelle, l’action du géant des semi-conducteurs a chuté de près de 5 % depuis le début de l’année.

Après une course incroyable sur plusieurs années, les actions prennent une pause, et les investisseurs pourraient se demander s’il s’agit d’une opportunité rare d’acheter la baisse.

Ou bien, le marché a-t-il raison d’être prudent face à cette action ?

Source de l’image : The Motley Fool.

Fonctionnement à plein régime

En regardant les derniers résultats de l’entreprise, il est difficile de trouver beaucoup de reproches. L’activité est indéniablement solide.

Au quatrième trimestre de l’exercice 2026 (clos le 25 janvier), le chiffre d’affaires de Nvidia s’élevait à 68,1 milliards de dollars, en hausse de 73 % par rapport à l’année précédente. Cette croissance du chiffre d’affaires a été alimentée par le segment crucial des centres de données, où le revenu a augmenté de 75 % d’une année sur l’autre pour atteindre un record de 62,3 milliards de dollars.

« La demande en calculs croît de façon exponentielle — le point d’inflexion de l’IA agentique est arrivé », a noté le PDG Jensen Huang dans le communiqué de résultats de l’entreprise.

La croissance massive du chiffre d’affaires s’est efficacement répercutée sur le résultat net. Le bénéfice par action du quatrième trimestre a explosé de 98 % d’une année sur l’autre, atteignant 1,76 dollar.

Et la direction met également à profit cette génération de trésorerie importante. Au cours de l’exercice 2026, Nvidia a retourné 41,1 milliards de dollars aux actionnaires via des rachats d’actions et des dividendes en espèces. Un programme de rachat de cette ampleur témoigne de la confiance de la direction et profite directement aux actionnaires en réduisant le nombre total d’actions en circulation.

De plus, l’entreprise ne prévoit pas de ralentissement prochain. La direction a guidé un chiffre d’affaires pour le premier trimestre de l’exercice 2027 d’environ 78,0 milliards de dollars, ce qui indique que la croissance séquentielle devrait se poursuivre. Mieux encore, cette prévision représente une accélération, impliquant une croissance d’environ 77 % en glissement annuel, contre 73 % pour le quatrième trimestre fiscal.

Concurrence et incertitude sur les marges

Le problème, cependant, réside dans ce que l’avenir pourrait réserver à mesure que le paysage de l’IA mûrit.

Le risque n’est pas nécessairement une chute soudaine des dépenses en IA. Il s’agit plutôt de la montée de la concurrence et du potentiel d’érosion des marges au fil du temps, à mesure que l’environnement concurrentiel s’intensifie.

Des hyperscalers comme Amazon (AMZN 2,61 %), Alphabet et Microsoft dépensent massivement pour les unités de traitement graphique (GPU) de Nvidia aujourd’hui, mais ils s’appuient également de plus en plus sur leurs propres solutions en silicium personnalisé. Ces géants de la tech sont parmi les plus grands clients de Nvidia, mais il est logique qu’ils cherchent à réduire leur dépendance à Nvidia avec le temps. Par exemple, Alphabet a déployé ses unités de traitement tensoriel (TPU) depuis plusieurs années, tandis qu’Amazon continue de vanter la rentabilité de ses puces Trainium pour l’entraînement des modèles d’IA.

Amazon a spécifiquement évoqué la nécessité de puces d’IA moins coûteuses lors de sa conférence de résultats, en précisant qu’elle travaille à résoudre directement le problème du coût élevé de ces puces.

« Un obstacle majeur aujourd’hui est le coût des puces d’IA », a expliqué le PDG d’Amazon, Andy Jassy. « Les clients sont en quête de meilleures performances prix […] et, de façon compréhensible, les leaders précoces dominants ne sont pas pressés de faire évoluer cela. Ils ont d’autres priorités. C’est pourquoi nous avons construit notre propre silicium personnalisé pour l’entraînement. »

Cette recherche de solutions alternatives moins chères pourrait finir par faire pression sur la capacité de Nvidia à fixer ses prix.

NASDAQ : NVDA

Nvidia

Variation d’aujourd’hui

(-2,94 %) $-5,39

Prix actuel

$177,95

Points clés

Capitalisation boursière

$4,3 trillions

Fourchette de la journée

$176,83 - $182,75

Fourchette sur 52 semaines

$86,62 - $212,19

Volume

6 millions

Volume moyen

177 millions

Marge brute

71,07 %

Rendement du dividende

0,02 %

Prix déjà optimiste

Mais, avec un ratio cours/bénéfice de 36 au moment de cette rédaction, l’action Nvidia n’est pas évaluée comme si ses marges allaient s’éroder avec le temps. Elle est évaluée comme si l’entreprise restait le leader dominant, avec des avantages compétitifs importants, pour un avenir proche.

Bien sûr, cette hypothèse n’est pas déraisonnable, compte tenu de l’élan exceptionnel de Nvidia.

Cependant, le risque d’une concurrence accrue est à considérer sérieusement. Si Nvidia doit se battre plus agressivement sur les prix à l’avenir pour conserver sa part de marché face à ces hyperscalers — qui représentent une part massive de ses revenus — ses marges pourraient subir de fortes pressions.

Compte tenu de ce risque de concentration client et du potentiel de compression des marges, je resterais prudent à ce prix.

L’entreprise est excellente, mais la valorisation de l’action exige une domination continue non seulement pour les prochaines années, mais pour la prochaine décennie. Pour la plupart des investisseurs, acheter à ce prix n’a donc pas de sens. Cependant, pour ceux qui croient vraiment que nous sommes encore aux premiers stades du déploiement de l’IA et que Nvidia maintiendra sa position de fer sur le marché, cette baisse de 5 % pourrait représenter une opportunité raisonnable pour commencer une petite position. Mais je conseillerais de limiter la taille de cette position et de rester conscient des risques.