Avant de prendre sa retraite, Warren Buffett a liquidé pour 4,5 milliards de dollars de 2 actions liées à l'IA et a établi une nouvelle position dans cette entreprise vieille de 174 ans

Alors que Warren Buffett approchait de la fin de son mandat en tant que PDG de Berkshire Hathaway (BRKA 0,39 %) (BRKB 0,27 %), il a entamé une série de ventes sans précédent dans l’histoire. Il a vendu plus d’actions qu’il n’en a acheté au cours des 13 derniers trimestres de sa gestion du vaste portefeuille d’actions cotées de Berkshire. Cela a conduit à une cagnotte de liquidités impressionnante de 373 milliards de dollars à la fin de 2025.

Buffett a réduit certaines des plus grandes positions de Berkshire, et le dernier trimestre n’a pas fait exception. Il a continué à diminuer sa participation massive dans Apple (AAPL 0,96 %) et a commencé à vendre des actions de Berkshire dans Amazon (AMZN 2,61 %). Ces ventes ont totalisé environ 4,5 milliards de dollars. Par ailleurs, Buffett a lancé une nouvelle position dans une entreprise qui existe depuis les années 1850.

Source de l’image : The Motley Fool.

Réduction de quelques positions de longue date

Entre 2016 et 2018, Buffett a investi plus de 30 milliards de dollars dans Apple, en faisant l’un de ses plus gros investissements jamais réalisés. Et cela a porté ses fruits.

En 2023, la valeur des actions de Berkshire approchait presque 200 milliards de dollars avant que Buffett ne décide de réduire cette position. À un moment donné, l’action représentait plus de 50 % du portefeuille d’actions cotées de Berkshire. Même après avoir vendu plus de trois quarts de ses actions, cette position vaut encore environ 60 milliards de dollars aujourd’hui.

Buffett a déjà déclaré qu’il n’avait rien contre une forte concentration de ses actions les plus convaincantes dans un portefeuille, une idée partagée par le nouveau PDG Greg Abel dans sa première lettre aux actionnaires. Bien que Buffett ait été à l’aise avec 50 % du portefeuille de Berkshire dans une seule action, il n’était probablement pas aussi à l’aise avec la valorisation de cette action.

Le ratio P/E de Apple a augmenté, passant d’environ 10 lors de ses premiers achats à environ 29 lors de ses premières ventes en 2023, puis à 34 à la fin de 2025. La valorisation reste élevée, même en regardant vers l’avenir, avec l’action se négociant à 31 fois les estimations des analystes pour les 12 prochains mois.

Même après avoir vendu une grande partie des actions Apple, l’action reste sa plus grande position en actions cotées, représentant environ 19 % du portefeuille total à l’heure actuelle. Abel a indiqué que les investisseurs ne devraient pas s’attendre à beaucoup d’activité concernant la participation de Berkshire dans Apple à l’avenir, ce qui pourrait signifier que Berkshire a terminé de vendre ses actions Apple.

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NASDAQ : AAPL

Apple

Variation d’aujourd’hui

(-0,96 %) -2,49 $

Prix actuel

257,80 $

Points clés

Capitalisation boursière

3,8 T$

Fourchette de la journée

254,43 $ - 258,76 $

Fourchette sur 52 semaines

169,21 $ - 288,62 $

Volume

1,8 M

Volume moyen

48 M

Marge brute

47,33 %

Rendement du dividende

0,40 %

La décision de vendre Amazon intervient après que Berkshire a maintenu une position à peu près identique depuis le début de 2019. Beaucoup pensent que la position Amazon a été établie par Todd Combs, qui a quitté l’entreprise le trimestre dernier. Il n’est donc pas surprenant que la société veuille se défaire de certaines actions qu’il gérait pour Berkshire.

Amazon semble être une valeur relative par rapport à son niveau lors de l’achat initial en 2019. Son ratio P/E est tombé à 32 à la fin de 2025, contre 80 fois le bénéfice lors de l’achat par Berkshire.

Cela dit, des inquiétudes peuvent subsister quant à ses flux de trésorerie disponibles, car l’entreprise investit massivement dans de nouveaux centres de données pour répondre à la demande en intelligence artificielle (IA). Amazon a surpris les investisseurs avec un budget d’investissement de 200 milliards de dollars pour 2026, ce qui pourrait entraîner un flux de trésorerie disponible négatif cette année-là.

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NASDAQ : AMZN

Amazon

Variation d’aujourd’hui

(-2,61 %) -5,71 $

Prix actuel

213,23 $

Points clés

Capitalisation boursière

2,3 T$

Fourchette de la journée

212,53 $ - 217,31 $

Fourchette sur 52 semaines

161,38 $ - 258,60 $

Volume

2,8 M

Volume moyen

48 M

Marge brute

50,29 %

Apple et Amazon ne sont pas les seules actions que Buffett a vendues le dernier trimestre. La poursuite des ventes dans le portefeuille de Berkshire indique que Buffett pense toujours que beaucoup du marché est surévalué à ce stade. Cela dit, il existe des opportunités, et Buffett en aurait peut-être trouvé une autre juste avant sa retraite.

L’ancien, le nouveau

Dans sa lettre aux actionnaires de 2023, Buffett a déclaré : « Berkshire n’est pas très favorable aux nouveaux arrivants. » Il l’a mentionné en aparté en parlant de deux de ses actions favorites : American Express et Coca-Cola.

Amex a commencé ses activités en 1850, et Coca-Cola a été fondée en 1886. La dernière investissement de Buffett a débuté en 1851, lorsque cette entreprise publiait le New-York Daily Times. Aujourd’hui, elle est connue sous le nom de The New York Times (NYT 1,90 %). La mise sur le journal de Buffett intervient à un moment où les médias d’information, en particulier la presse écrite, subissent de profondes perturbations. Mais Buffett connaît bien le secteur de l’information.

Berkshire détenait auparavant des actions de Graham Holdings, qui possédait le Washington Post avant que Jeff Bezos, fondateur d’Amazon, ne l’achète. Buffett a siégé au conseil d’administration pendant un total de 37 ans, répartis sur deux périodes. Aujourd’hui, le Post traverse une crise majeure, ayant récemment licencié 30 % de ses employés après avoir enregistré une perte de plus de 100 millions de dollars en 2025.

Mais le New York Times a su résister à la tendance. En 2025, ses revenus ont augmenté de 9 %, tout en maintenant ses dépenses faibles, ce qui a permis une hausse de 23 % de son bénéfice opérationnel. Le bénéfice net s’est élevé à 344 millions de dollars, en hausse de 18 % sur l’année.

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NYSE : NYT

The New York Times Co.

Variation d’aujourd’hui

(-1,90 %) -1,56 $

Prix actuel

80,39 $

Points clés

Capitalisation boursière

13 milliards $

Fourchette de la journée

77,93 $ - 81,17 $

Fourchette sur 52 semaines

44,83 $ - 82,74 $

Volume

89 K

Volume moyen

2,3 M

Marge brute

47,80 %

Rendement du dividende

0,90 %

Cela s’explique par la transformation numérique de l’éditeur, qui inclut un contenu de premier ordre dans plusieurs catégories au-delà de l’actualité. Ses sections Cuisine et Jeux fidélisent ses abonnés, qui reviennent régulièrement à The New York Times pour sa qualité journalistique. De plus, il a élargi son marché avec la couverture sportive (The Athletic), les critiques de produits (Wirecutter) et les podcasts. Le New York Times a mieux géré la transition vers le numérique que tout autre éditeur de 174 ans, et même que des plus jeunes.

La croissance des abonnés reste forte, avec 1,4 million de nouveaux abonnés cette année, et 96 % de ses 12,8 millions d’abonnés sont numériques uniquement, payant en moyenne 9,72 $ par mois. La direction prévoit que cette tendance se poursuivra au premier trimestre, avec une augmentation de 14 à 17 % des abonnés numériques uniquement d’une année sur l’autre, ce qui devrait entraîner une croissance à deux chiffres du chiffre d’affaires.

Il est important de noter que les investisseurs doivent actuellement payer une prime pour cette entreprise de haute qualité. Les actions se négocient à près de 30 fois les bénéfices futurs estimés. Buffett a probablement obtenu une meilleure affaire, car elles se négociaient à un multiple dans la fourchette basse à moyenne des 20 lors du troisième trimestre. Cela semble être un prix raisonnable pour une entreprise remarquable. Cependant, au prix actuel, il pourrait être judicieux d’attendre une meilleure opportunité d’entrée.