英伟达再次成为摩根士丹利最喜欢的芯片股。原因如下

主要要点

• 摩根士丹利分析师将英伟达（Nvidia）列为他们的顶级半导体股票，理由是其相对较低的估值以及对人工智能支出将支持其未来数年快速增长的信心。
• 分析师预计，本月晚些时候的英伟达GPU技术大会将有助于消除市场份额方面的担忧，这些担忧一直是该股的阻力。

据一些专家称，曾经是AI热潮代表的英伟达，正有望重新焕发部分光彩。

摩根士丹利分析师周二将英伟达（NVDA）列为他们的首选半导体股票，理由是其具有吸引力的估值以及对该股信心将反弹的看法。

英伟达上一次被摩根士丹利评为顶级半导体股是在九月，当时该公司将这一称号转给了存储设备制造商Sandisk（SNDK），原因是数据中心存储解决方案的需求激增。随后，Sandisk在十一月被存储芯片制造商美光（Micron，MU）取代。

这为何重要

在过去三年中，英伟达的盈利和股价分别成为华尔街对AI需求和热情的风向标。近期，盈利预期与股价出现分歧，凸显出华尔街对AI的怀疑日益增加，尽管企业在这项技术上的支出仍在持续。

自从这些变动以来，Sandisk和美光的股价飙升，而英伟达则表现平平。自上周发布的亮眼财报以来，英伟达股价已下跌约8%，市场份额挑战和GPU需求的可持续性担忧影响了投资情绪。

摩根士丹利的分析师周二表示，英伟达股票的未来市盈率为18倍，是“一个令人惊喜的良好入场点”，他们预计该股有望重新找回节奏。

近期，英伟达股价受到微软（MSFT）和亚马逊（AMZN）等超大规模云服务商已在AI基础设施上投入最大限度的担忧影响。观点认为：英伟达的增长无法再加速，因为“油箱里没有更多燃料”。

摩根士丹利认为，超大规模云服务商仍有增加支出的空间。他们可以通过金融市场筹集新资本，也可以将其快速扩展的云计算业务的收入再投入到该业务中。

此外，有充分证据表明，英伟达的最大客户希望增加投资。分析师指出，超大规模云服务商正全额预付三年期存储供应订单：“他们这样做的目的是为了明年减少支出吗？”

“目前没有迹象表明当前的投资周期已经结束，而且有大量证据显示，支出者打算至少再持续几年的支出，”分析师们写道。

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关于市场份额的担忧，摩根士丹利承认，像超威（AMD）和博通（AVGO）这样的竞争对手，今年可能会比英伟达增长得更快。然而，这一增长差异更多是由英伟达在市场中的主导地位所驱动——他们估计英伟达占据了所有AI芯片收入的85%——而不是竞争对手通过推出更优产品来蚕食其护城河。翻倍10亿美元的收入比1000亿美元容易得多。

摩根士丹利预计，本月晚些时候的英伟达GPU技术大会将消除华尔街对市场份额的担忧。他们预测，这次大会“将非常类似于2024年，我们全面了解了英伟达的四年路线图，显而易见，这场竞争不仅关乎芯片，还涉及架构和生态系统的开发。”

今年迄今为止，英伟达股价的表现也与过去三年惊人相似。在每一年的开始，“人们对下一年持怀疑态度，但当可见性逐渐明朗，我们意识到这种强劲是持久的时，股价就会出现爆发式的表现。”

分析师们表示，这种怀疑可能在一年后被证明是正确的，但今年可能不会。