Costco terus mencetak uang — dalam jumlah besar

Costco $COST +1.58% baru saja melakukan hal paling Costco yang mungkin. Mereka melaporkan kuartal lain dengan pertumbuhan yang sangat mengesankan dan stabil — dan melakukannya tanpa melanggar janji merek “tanpa kejutan” yang telah menjadikan klub gudang ini sebagai agama kapitalisasi pasar. Di tengah kekacauan pasar, klub gudang ini diam-diam terus melakukan apa yang terbaik: menjual banyak barang, menggerakkan banyak orang melalui pintunya, dan membiarkan biaya keanggotaan mengubah kegilaan menjadi margin.

Untuk Q2 FY 2026, Costco mengatakan penjualan bersih naik 9,1% menjadi $68,24 miliar, sementara laba bersih meningkat menjadi $2,04 miliar, atau $4,58 per saham terdilusi. Total pendapatan, yang termasuk bagian yang benar-benar diingat investor di hati mereka — biaya keanggotaan — mencapai $69,6 miliar. Biaya keanggotaan sendiri sebesar $1,36 miliar, naik sekitar 14% dari tahun lalu, dan laba operasional meningkat menjadi $2,61 miliar. Itu sedikit lebih baik dari ekspektasi sebelumnya, ketika analis secara umum memperkirakan EPS sebesar $4,55 pada pendapatan $69,3 miliar, dengan penjualan toko yang sama (tidak termasuk bensin) naik 5,88%.

Konten Terkait

Saham Kroger melonjak karena laba yang solid, menentang tren penurunan pasar

Scott Bessent mengatakan tarif Trump akan kembali ke posisi semula dengan cepat

Costco tetap menjual hot dog combo dan paket 40 tisu kertas, tetapi modelnya tetap berperilaku seperti bisnis langganan.

Penjualan sebanding untuk kuartal ini meningkat 7,4% secara keseluruhan, dengan penjualan yang “dengan dukungan digital” naik 22,6%, mengingatkan bahwa operasi e-commerce Costco adalah mesin kas kedua yang berarti. Jika dikeluarkan bensin dan nilai tukar asing, penjualan sebanding tetap naik 6,7%, dengan yang didukung digital naik 21,7%. AS melakukan apa yang biasanya dilakukan AS untuk Costco: pertumbuhan stabil di angka satu digit tengah. Kanada dan “Lain-lain Internasional” melakukan apa yang mereka lakukan akhir-akhir ini: mengingatkan semua orang bahwa merek Costco tetap berlaku di mana saja.

Costco juga menggabungkan laporan penjualan Februari. Untuk periode empat minggu hingga 1 Maret, penjualan bersih naik 9,5% menjadi $21,69 miliar, dengan total penjualan sebanding perusahaan naik 7,9% (disesuaikan 7%). Kategori “Lain-lain Internasional” menjadi perhatian utama dengan kenaikan 17,9% di Februari — meskipun Costco menandai bahwa penundaan Lunar dan Tahun Baru Imlek tahun ini (19 hari lebih lambat) meningkatkan wilayah tersebut sekitar empat poin persentase dan total penjualan perusahaan sekitar setengah poin.

Di balik layar, perusahaan masih melakukan perhitungan yang sama seperti biasanya: Melindungi proposisi nilai, membiarkan volume melakukan pekerjaan berat, dan membiarkan biaya keanggotaan memperbesar margin. Selama 24 minggu pertama tahun fiskal 2026, biaya keanggotaan mencapai $2,68 miliar, total pendapatan mencapai $136,9 miliar, dan arus kas operasional sebesar $7,68 miliar. Costco juga terus mengembalikan uang ke anggota dengan cara Costco, melaporkan pembelian kembali saham sebesar $419 juta dan dividen sebesar $1,15 miliar selama periode tersebut.

Laporan hari Kamis ini sebagian besar mengonfirmasi apa yang sudah diduga pasar: Costco dapat tumbuh dalam ekonomi yang hati-hati tanpa kehilangan karakter. Yang akan dilihat investor adalah hal-hal yang tersembunyi di balik angka bersih tersebut — dinamika keanggotaan, tekanan biaya, dan bagaimana manajemen memikirkan tentang pengiriman, bahan bakar, dan tarif. Bahasa risiko Costco secara eksplisit menandai “kondisi geopolitik (termasuk tarif)” bersama energi dan komoditas, yang merupakan bahasa perusahaan untuk “dunia masih mengirim barang melalui laut yang nyata.”

Menteri Keuangan Scott Bessent baru-baru ini mengatakan bahwa AS kemungkinan akan menaikkan tarif global sementara menjadi 15% “minggu ini.” Rilis laba Costco tidak berlama-lama membahas kekacauan kebijakan tersebut, tetapi eksposurnya nyata; sekitar sepertiga produk yang dijual perusahaan di AS diimpor.

Tarif bukanlah sekadar “angin kepala makro” abstrak bagi Costco. Pada bulan Desember, Costco menggugat pemerintah AS untuk mempertahankan haknya mengklaim pengembalian tarif jika Mahkamah Agung menolak tarif “Hari Pembebasan” Presiden Donald Trump. Pada 20 Februari, mahkamah mengabulkan. Sekarang, ekonom Penn-Wharton Budget Model memperkirakan bahwa lebih dari $175 miliar koleksi tarif AS bisa menjadi subjek pengembalian. Sekitar 2.000 importir sudah menggugat di pengadilan perdagangan saat semua orang berusaha mengamankan tempat mereka di antrean, dan Trump sendiri memprediksi, “Kita akan berakhir di pengadilan selama lima tahun ke depan.”

Sementara itu, Target $TGT +0.36% baru saja melaporkan kuartal di mana penjualan sebanding turun 2,5%, dan penjualan bersih turun 1,5%, meskipun berusaha menjual pasar tentang tahun 2026 yang lebih cerah. Itu adalah kuartal yang menunjukkan bahwa konsumen masih muncul, tetapi mereka mengedit keranjang belanja secara real-time.

Sementara Kroger tampaknya berusaha menang di kekuatan paling andal dari grosir: pengulangan. Mereka melaporkan penjualan identik tanpa bensin naik 2,4% dalam kuartal, total penjualan perusahaan sebesar $34,7 miliar, dan penjualan e-commerce yang disesuaikan naik 20%. Mereka juga berhati-hati dan memandu pertumbuhan penjualan identik (tanpa bensin) sebesar 1% hingga 2% di 2026 — yang merupakan pernyataan dari bisnis grosir matang saat mereka menargetkan “stabil” dan berdoa untuk “dapat diprediksi.” Dan BJ’s, pesaing klub gudang terdekat, baru saja melaporkan penjualan klub sebanding naik 1,6%, atau 2,6% tanpa bensin, dengan pendapatan biaya keanggotaan naik 10,9% menjadi $129,8 juta — solid, tetapi bukan kecepatan Costco.

Keunggulan Costco adalah mereka dibayar di muka untuk loyalitas, lalu menggunakan skala untuk membuat “nilai” terasa seperti fitur, bukan sekadar slogan. Intinya, mereka mengatakan: Harga menyebalkan, hidup mahal, dan jika Anda ingin mengatasi semua itu, Anda bisa melakukannya dengan paket 48 sesuatu dan kartu keanggotaan.