إلى أي مدى يمكن أن تصل أسهم ميكرون أعلى؟

وحدات معالجة الرسومات (GPUs) هي الرقائق الرئيسية لمراكز البيانات المستخدمة في تطوير الذكاء الاصطناعي (AI). أفضل وحدات معالجة الرسومات في الصناعة يتم تزويدها من قبل نفيديا وأدفانسد ميكرو ديڤايز، وكلا الشركتين تحصل على مكون مهم يُسمى الذاكرة عالية النطاق الترددي (HBM) من شركة مايكروون تكنولوجي (MU 6.68%).

حلول HBM من مايكروون تُركب بجانب وحدات معالجة الرسومات المتقدمة، حيث تحافظ على تدفق البيانات بسلاسة لتمكين أقصى سرعات معالجة. الشركة تشهد طلبًا هائلًا في الوقت الحالي، مما يدفع إلى ارتفاع كبير في إيراداتها وأرباحها. ونتيجة لذلك، ارتفع سهمها بنسبة مذهلة بلغت 323% خلال الاثني عشر شهرًا الماضية فقط.

لكن هل يمكن أن تستمر العوائد المذهلة؟

مصدر الصورة: Getty Images.

الذاكرة ضرورية لمعالجة أعباء عمل الذكاء الاصطناعي

تحتاج وحدات معالجة الرسومات إلى تدفق مستمر من البيانات أثناء تدريب نماذج الذكاء الاصطناعي وخدمتها للمستخدمين النهائيين. تخزن ذاكرة HBM هذه البيانات في حالة جاهزة عندما تحتاجها وحدة المعالجة، وكلما زادت سعة الذاكرة، زادت كمية البيانات التي يمكنها الاحتفاظ بها في الخط. على العكس، فإن سعة الذاكرة المنخفضة ستؤدي إلى اختناقات، مما يجبر وحدة المعالجة على إيقاف أعباء العمل مؤقتًا في انتظار استلام بيانات جديدة.

حلاً من مايكروون، HBM3E لمراكز البيانات، يوفر سعة أكبر بنسبة 50% من المنافسين، مع استهلاك طاقة أقل بنسبة 30%. هذا مزيج ناجح لمطوري الذكاء الاصطناعي الذين يسعون لأسرع سرعات معالجة وأقل تكلفة ممكنة.

لكن مايكروون ستزيد من إنتاج حلها الجديد HBM4E هذا العام، والذي سيقدم سعة أكبر بنسبة 60% من HBM3E، مع استهلاك طاقة أقل بنسبة 20%. من المتوقع أن يُزوّد رقائق نيفيديا الجديدة Vera Rubin، التي ستكون الأقوى في العالم لأعباء عمل الذكاء الاصطناعي عند دخولها الإنتاج الضخم في النصف الثاني من 2026.

تم بيع كامل إمدادات مايكروون لمراكز البيانات من HBM لعام 2026 بالفعل، لكن فرصتها في النمو لا تزال في بدايتها. كانت قيمة هذا السوق 35 مليار دولار في 2025، وتقول الشركة إنه قد ينمو بنسبة 40% سنويًا حتى 2028، ليصل إلى 100 مليار دولار.

18 مارس قد يكون يومًا مهمًا جدًا لمايكروون

أنهت مايكروون الربع الثاني من السنة المالية 2026 في نهاية فبراير، ومن المقرر أن تعلن عن نتائج تشغيلها في 18 مارس. استنادًا إلى توجيهات الإدارة، من المحتمل أن يكون إجمالي إيرادات الشركة قد وصل إلى رقم قياسي قدره 18.7 مليار دولار، وهو ارتفاع مذهل بنسبة 132% عن الربع نفسه من العام السابق. سيكون هذا تسارعًا كبيرًا مقارنة بنمو 56% الذي حققته في الربع الأول، قبل ثلاثة أشهر فقط.

كان قطاع ذاكرة السحابة من مايكروون (حيث تُبلغ عن مبيعات HBM لمراكز البيانات) نجم العرض في الربع الأول، حيث تضاعفت الإيرادات تقريبًا لتصل إلى 5.3 مليار دولار. أتوقع نتائج أقوى بكثير في 18 مارس، استنادًا إلى التوقعات العامة للإيرادات الإجمالية من قبل الإدارة.

الشيء الآخر المهم الذي يجب مراقبته في 18 مارس هو أرباح مايكروون، التي من المتوقع أن ترتفع بنسبة 480% على أساس سنوي لتصل إلى 8.19 دولار للسهم. وكما هو الحال مع الإيرادات، سيكون هذا تسارعًا كبيرًا مقارنة بنمو 175% الذي حققته الشركة في الربع الأول.

الأرباح تؤثر على أسعار الأسهم، لذا فإن هذا الرقم — إلى جانب توقعات الإدارة للربع القادم — قد يحدد ما إذا كانت هناك زيادات أخرى في المستقبل لمساهمي مايكروون.

توسيع

ناسداك: MU

شركة مايكروون تكنولوجي

التغير اليومي

(-6.68%) $-26.51

السعر الحالي

$370.54

نقاط البيانات الرئيسية

القيمة السوقية

$417 مليار

نطاق اليوم

$367.50 - $391.17

نطاق 52 أسبوعًا

$61.54 - $455.50

حجم التداول

1.5 مليون

متوسط الحجم

34 مليون

الهامش الإجمالي

45.53%

عائد الأرباح

0.12%

إلى أي مدى يمكن أن يرتفع سهم مايكروون من هنا؟

صناعة أشباه الموصلات كانت دائمًا ذات دورة اقتصادية واضحة، حيث تنفق الشركات الكثير من المال لبناء البنية التحتية ثم تتراجع لعدة سنوات، حتى يحين وقت التحديث. لقد قلص الذكاء الاصطناعي دورة التحديث إلى 12 شهرًا — أو أقل في بعض الحالات — لذا فإن مشغلي مراكز البيانات ينفقون _ باستمرار _ أموالاً.

في الواقع، يعتقد الرئيس التنفيذي لنفيديا، جينسن هوانغ، أن مشغلي مراكز البيانات سينفقون حتى 4 تريليون دولار سنويًا على بنية تحتية للذكاء الاصطناعي بحلول 2030 لتلبية الطلب على سعة الحوسبة السحابية من المطورين. ستتدفق الكثير من تلك الإنفاقات إلى صانعي الرقائق، وإذا كنت تعتقد أن نفيديا ستواصل بيع كميات هائلة من وحدات المعالجة الرسومية، فمن المنطقي أن تكون متفائلًا بشأن أعمال مايكروون، خاصة وأن HBM هو جزء رئيسي من اللغز.

استنادًا إلى أرباح مايكروون خلال الـ 12 شهرًا الماضية البالغة 10.52 دولارات للسهم، يتداول سهمها عند نسبة سعر إلى أرباح (P/E) تبلغ 36.6، وهي تقريبًا مطابقة لنسبة نفيديا. من هذا المنظور، يمكن القول إن قيمة مايكروون عادلة إلى حد كبير.

لكن هنا حيث تصبح الأمور مثيرة للاهتمام. تشير تقديرات وول ستريت (المقدمة من Yahoo! Finance) إلى أن أرباح الشركة للسنة المالية الكاملة 2026 ستصل إلى 34.16 دولار للسهم، مما يضع سعر السهم عند نسبة سعر إلى أرباح مستقبلية (forward P/E) تبلغ فقط 11.3.

البيانات من YCharts.

هذا يعني أن السهم يجب أن ينطلق أعلى بنسبة 223% خلال الأشهر الستة القادمة فقط للحفاظ على نسبة P/E الحالية البالغة 36.6.

لست أقول إن ذلك سيحدث، لأنه بالتأكيد هناك مخاطر في الأفق. على سبيل المثال، قالت شركة OpenAI الناشئة الرائدة مؤخرًا إنها ستقلل من إنفاقها على البنية التحتية بين الآن و2030 إلى 600 مليار دولار، من 1.4 تريليون دولار سابقًا. إذا أصبح هذا ظاهرة على مستوى الصناعة، فقد تكون توقعات هوانغ مبالغًا فيها.

ومع ذلك، هناك بالتأكيد مجال لارتفاع سهم مايكروون في الوضع الحالي. قد لا يتضاعف خلال الأشهر الستة القادمة، لكنني لن أكون مفاجئًا إذا كان يتداول عند مستويات أعلى بكثير.