Investor harus meningkatkan alokasi obligasi mereka, kata kepala pendapatan tetap global JPMorgan. Di mana dia berinvestasi

Sudah saatnya bagi para investor untuk mulai membangun kembali alokasi obligasi mereka, menurut Bob Michele dari JPMorgan Asset Management. Meskipun perang AS-Iran dan lonjakan harga minyak membuat investor khawatir, volatilitas tersebut seharusnya tidak menghalangi mereka untuk meningkatkan eksposur pendapatan tetap saat hasilnya tetap menarik, katanya. Faktanya, pasar obligasi sebenarnya cukup bertahan dengan baik minggu lalu, kata Michele, kepala investasi dan kepala pendapatan tetap global di perusahaan tersebut. Hasil obligasi 10 tahun telah naik, tetapi tetap dalam kisaran sejak September, antara 3,9% dan 4,3%, ujarnya. Hasil obligasi bergerak berlawanan dengan harga. Kredit juga tetap cukup baik, dengan sebagian besar kekhawatiran fokus pada pasar kredit swasta, katanya. Akibatnya, dia tetap pada pendiriannya untuk mengalihkan dana ke pendapatan tetap, terutama bagi mereka yang selama beberapa tahun terakhir kurang teralokasi. “Kami telah membeli pasar obligasi. Kami melihatnya sebagai diversifikasi yang bagus dan penyeimbang terhadap pasar saham,” kata Michele. “Ini memberi Anda tempat perlindungan risiko, dan kami telah membeli kredit karena kami tidak memprediksi resesi dalam waktu dekat.” Investor telah melihat bagian ekuitas dari portofolio mereka membengkak selama beberapa tahun terakhir saat saham menguat. Antusiasme terhadap kecerdasan buatan telah mendorong saham ke rekor tertinggi, dengan S&P 500 naik 16% pada 2025 dan lebih dari 20% di tahun 2024 dan 2023. Meskipun tahun ini pasar saham mengalami volatilitas lebih, portofolio masih belum seimbang, kata Michele. “Bagi saya, setelah melakukan ini cukup lama, saya tidak ingat baik dari sisi institusional maupun manajemen kekayaan, keduanya begitu kekurangan bobot dan alokasi ke pendapatan tetap,” katanya. Namun, dia mulai melihat perubahan tersebut, dengan banyak investor yang sekarang mengatakan mereka mencari peluang di pasar obligasi, ujarnya. “Anda melihat arus masuk yang konstan ke berbagai instrumen obligasi saat mereka mencoba diversifikasi dari eksposur saham mereka, yang telah mengapresiasi cukup tinggi, atau apa yang mereka investasikan ke alternatif selama beberapa tahun terakhir,” kata Michele. State Street juga baru-baru ini mencatat peningkatan arus masuk ETF obligasi, dengan $52 miliar masuk ke dana tersebut pada Februari. Ini adalah bulan kedua berturut-turut arus masuk di atas $50 miliar, yang merupakan yang pertama untuk kelas aset ini, kata strategis Matthew Bartolini dalam catatan 28 Februari. Di mana JPMorgan berinvestasi, Michele dan timnya berinvestasi di seluruh pasar kredit, termasuk korporasi berperingkat investasi dan high yield. Mereka juga menambahkan banyak kredit sekuritisasi, dan memiliki bobot yang lebih rendah pada Treasury. “Banyak investor mengatakan spread kredit sedang ketat,” katanya. “Saya pikir itu wajar untuk lingkungan di mana kita berada, yaitu pertumbuhan ekonomi yang positif, Fed yang memotong suku bunga, dan pasar kredit swasta yang menyerap semua peminjam marginal yang akan datang ke pasar publik saat ini dalam siklus ini.” Ketika spread kredit ketat, artinya investor mendapatkan kompensasi yang lebih sedikit untuk mengambil risiko kredit. Michele secara khusus melihat peluang positif untuk sekuritas berbasis hipotek agensi — kumpulan hipotek residensial yang didukung pemerintah dan diterbitkan oleh agensi Fannie Mae, Freddie Mac, dan Ginnie Mae. ETF Sekuritas Berbasis Hipotek JPMorgan (JMTG) saat ini memiliki hasil SEC 30 hari sebesar 3,62% dan rasio biaya bersih 0,24%. Salah satu faktornya, pasar telah mengalami siklus refinancing yang besar dan peminjam dengan suku bunga hipotek rendah tidak mencari refinancing atau pindah rumah, katanya. “Itu mengurangi banyak opsi panggilan di pasar. Jadi, konveksitasnya sedikit lebih baik,” ujarnya. Dia juga percaya bahwa agensi akan memperbesar portofolio mereka melebihi apa yang diperkirakan sebelumnya. Pada Januari, Presiden Donald Trump mengarahkan Fannie Mae dan Freddie Mac untuk membeli hingga $200 miliar sekuritas berbasis hipotek agensi, dengan klaim bahwa langkah ini akan menurunkan suku bunga hipotek. Michele berpikir mereka bahkan mungkin membeli lebih banyak lagi. Bank juga bisa menjadi pembeli besar lainnya, katanya. “Jika Anda mulai melihat deregulasi sistem perbankan di AS dan tiba-tiba mereka memegang modal regulasi, yang tampaknya berlebih, mereka bisa menempatkan sebagian dari itu ke hipotek agensi,” ujarnya. Selain itu, pasar berkembang menarik dengan hasil riil yang tinggi, kata Michele. Dia menyukai Meksiko, Kolombia, dan Brasil di Amerika Latin, serta Hongaria, Rumania, dan Polandia. “Tiba-tiba Anda memiliki portofolio yang menghasilkan sekitar 9%,” kata Michele. “Itu adalah hasil riil yang sangat tinggi dalam lingkungan di mana bank sentral tersebut telah melakukan pekerjaan yang baik dalam mengelola pertumbuhan dan inflasi, dan kemungkinan besar mereka akan melonggarkan kebijakan. Jadi, pasar seperti itu sangat menarik bagi kami.”