3月9日、「連鎖火鍋第一股」呷哺呷哺（00520.HK）の株価は寄り付きから下落を続け、取引中には一時約17％急落し、0.6香港ドル/株を割り込んだ。最近、呷哺呷哺（00520.HK）が発表した2025年度の業績予告によると、同社は2025年度の売上高を約38億元と見込み、前年同期比で約20％減少、純損失は2.9億元から3.1億元と予想されている。2024年の3.98億元と比べて22.2％から27.2％の縮小ではあるものの、過去5年間の累計損失は既に15億元を超えている。#### 業績低迷、5年間で損失は15億元超呷哺呷哺の赤字は一朝一夕のものではない。2021年以降、同社は長期にわたり赤字に陥っており、2021年から2024年までの純利益はそれぞれ2.93億元、3.53億元、1.995億元、4.01億元の赤字を計上している。2025年の予想赤字を加えると、過去5年間の合計損失は15億元を超える。売上高も2021年のピーク時の61.47億元から2025年には約38億元に縮小し、約38％の減少となっている。業績低迷の背景には、呷哺呷哺の主要ブランドの成長鈍化がある。同社の中高価格帯ブランド「湊湊」は2025年前半の売上高が7.45億元で、前年同期比25.8％減少。回転率は2024年前半の1.6回から1.4回に低下し、12.5％減少。同店売上も14.0％減少している。主ブランドの呷哺呷哺も価格帯の上昇により、「一人食」向けの低価格市場から撤退し、「高くて低迷」のジレンマに陥っている。#### 閉店とコスト削減、新ブランド展開の二軸戦略赤字に直面し、呷哺呷哺は一連の自助策を講じている。一方では、地域密着型の精密運営に注力し、効率の悪い店舗を計画的に閉鎖。2025年には、閉鎖や継続的に赤字の店舗の資産減損計上額は2024年同期と比べて約51.4％大きく減少した。2025年6月30日時点で、グループの運営店舗数は937店舗となり、2024年末からさらに縮小している。もう一方では、デジタル化を加速させ、サプライチェーンの中台を構築。調達・発注、全域在庫管理、店舗の補充をデジタル化し、資源の最適配分を図っている。さらに、新たな事業領域にも進出し、「呷牛排」「呷哺牧場」といった新ブランドを立ち上げ、多品種展開を進めている。計画によると、今後3年間で「呷牛排」は100店舗の出店を目指すが、現時点では育成段階であり、最初の店舗のみがオープンしている。#### 市場競争の激化と消費者の評判低下呷哺呷哺の苦境は、火鍋市場の激しい競争とも密接に関係している。近年、火鍋は中華料理市場の最大カテゴリーとして、すでに供給過剰の激戦区に突入している。高級店の海底撈や巴奴から、手頃な価格の圍辣、一圍肥牛小火鍋まで、多様なブランドが乱立し、競争は激化している。一方、消費者の意識も変化し、コストパフォーマンスや高品質なサービスを求める傾向が強まっている。しかし、呷哺呷哺はサービス品質や食品安全の面で度々クレームが寄せられている。SNSやクレームプラットフォームでは、サービスの細部や体験に関する議論が増加。店舗のコスト削減や効率化のために人手不足や研修不足、調味料の供給遅延などの問題も指摘されている。黒猫のクレームプラットフォームでは、呷哺呷哺の宅配や店内食事に異物混入の苦情も頻繁に見られる。#### 閉店やデジタル化、新ブランド展開により損失縮小も、売上の縮小傾向は続くこうした施策により、損失幅は縮小しているものの、売上高の継続的な減少は、コアブランドの成長鈍化を示している。飲食業界の需給バランスが崩れる中、呷哺呷哺の打開策は依然として遠い道のりである。
呷哺呷哺の株価が上場以来の最低値を記録し、連続5年で15億円を超える赤字を計上
3月9日、「連鎖火鍋第一股」呷哺呷哺（00520.HK）の株価は寄り付きから下落を続け、取引中には一時約17％急落し、0.6香港ドル/株を割り込んだ。最近、呷哺呷哺（00520.HK）が発表した2025年度の業績予告によると、同社は2025年度の売上高を約38億元と見込み、前年同期比で約20％減少、純損失は2.9億元から3.1億元と予想されている。2024年の3.98億元と比べて22.2％から27.2％の縮小ではあるものの、過去5年間の累計損失は既に15億元を超えている。
業績低迷、5年間で損失は15億元超
呷哺呷哺の赤字は一朝一夕のものではない。2021年以降、同社は長期にわたり赤字に陥っており、2021年から2024年までの純利益はそれぞれ2.93億元、3.53億元、1.995億元、4.01億元の赤字を計上している。2025年の予想赤字を加えると、過去5年間の合計損失は15億元を超える。売上高も2021年のピーク時の61.47億元から2025年には約38億元に縮小し、約38％の減少となっている。
業績低迷の背景には、呷哺呷哺の主要ブランドの成長鈍化がある。同社の中高価格帯ブランド「湊湊」は2025年前半の売上高が7.45億元で、前年同期比25.8％減少。回転率は2024年前半の1.6回から1.4回に低下し、12.5％減少。同店売上も14.0％減少している。主ブランドの呷哺呷哺も価格帯の上昇により、「一人食」向けの低価格市場から撤退し、「高くて低迷」のジレンマに陥っている。
閉店とコスト削減、新ブランド展開の二軸戦略
赤字に直面し、呷哺呷哺は一連の自助策を講じている。一方では、地域密着型の精密運営に注力し、効率の悪い店舗を計画的に閉鎖。2025年には、閉鎖や継続的に赤字の店舗の資産減損計上額は2024年同期と比べて約51.4％大きく減少した。2025年6月30日時点で、グループの運営店舗数は937店舗となり、2024年末からさらに縮小している。
もう一方では、デジタル化を加速させ、サプライチェーンの中台を構築。調達・発注、全域在庫管理、店舗の補充をデジタル化し、資源の最適配分を図っている。さらに、新たな事業領域にも進出し、「呷牛排」「呷哺牧場」といった新ブランドを立ち上げ、多品種展開を進めている。計画によると、今後3年間で「呷牛排」は100店舗の出店を目指すが、現時点では育成段階であり、最初の店舗のみがオープンしている。
市場競争の激化と消費者の評判低下
呷哺呷哺の苦境は、火鍋市場の激しい競争とも密接に関係している。近年、火鍋は中華料理市場の最大カテゴリーとして、すでに供給過剰の激戦区に突入している。高級店の海底撈や巴奴から、手頃な価格の圍辣、一圍肥牛小火鍋まで、多様なブランドが乱立し、競争は激化している。
一方、消費者の意識も変化し、コストパフォーマンスや高品質なサービスを求める傾向が強まっている。しかし、呷哺呷哺はサービス品質や食品安全の面で度々クレームが寄せられている。SNSやクレームプラットフォームでは、サービスの細部や体験に関する議論が増加。店舗のコスト削減や効率化のために人手不足や研修不足、調味料の供給遅延などの問題も指摘されている。黒猫のクレームプラットフォームでは、呷哺呷哺の宅配や店内食事に異物混入の苦情も頻繁に見られる。
閉店やデジタル化、新ブランド展開により損失縮小も、売上の縮小傾向は続く
こうした施策により、損失幅は縮小しているものの、売上高の継続的な減少は、コアブランドの成長鈍化を示している。飲食業界の需給バランスが崩れる中、呷哺呷哺の打開策は依然として遠い道のりである。