Безумные 24 часа! Цены на нефть демонстрируют «исторический масштабный разворот»

«Я считаю, что эта война уже очень глубока, почти завершена.»

Это высказывание Трампа, его предчувствие, жестко сбило с курса нефть, которая ранее стремилась к 120 долларам, и опустила обратно до 85 долларов.

Несомненно, это были самые безумные 24 часа на рынке нефти.

90! 100! 110! Скоро 120… 9 марта рынок нефти еще бушевал на фоне обострения конфликта между США, Израилем и Ираном, остановки в Ормузском проливе, волнений в Ближневосточном секторе, — фьючерсы на WTI взлетели примерно на 31%, достигнув почти 120 долларов за баррель. Бешенство цен на нефть вызвало «кровавую бойню» на глобальных фондовых и долговых рынках. Акции резко упали, доходность американских облигаций взлетела.

Но этот сценарий был полностью разрушен всего за 24 часа.

К закрытию торгов в понедельник американские фьючерсы на нефть выросли всего на 4,3%, до 94,77 доллара за баррель.

Затем в послеторговой сессии цена опустилась еще ниже — примерно до 85 долларов за баррель.

Это означает — за 24 часа цена на нефть отыграла более 35 долларов роста.

«За мои 30 лет карьеры я никогда не видел такого рынка», — прямо заявил один из менеджеров энергетического фонда.

И три ключевых новости стали триггерами этого рыночного разворота.

Три сигнала, вызывающих разворот

Первый — безусловно, ТАКО Трампа.

По сообщениям新华社, 9 марта президент США Трамп в интервью американским СМИ намекнул, что война с Ираном может скоро закончиться.

Он считает, что война с Ираном «очень глубоко» завершена, и заявил, что у Ирана сейчас «нет флота, нет коммуникационных средств, нет авиации, ракет осталось очень мало, беспилотники уничтожены, включая их заводы по производству БПЛА», — «с военной точки зрения, у них ничего не осталось».

Трамп подчеркнул, что прогресс в войне «значительно превзошел» первоначальные оценки в 4-5 недель, и сделал громкое заявление: США временно снимают часть санкций, связанных с нефтью, — «до восстановления нормальной работы Ормузского пролива».

Что касается нового верховного лидера Ирана Муджтаба Хаменея, Трамп заявил, что «не имеет ничего сказать ему», и добавил, что у него уже есть «подходящая кандидатура» для руководства Ираном.

Второй — вчера G7 (Группа семи) заявила о возможном освобождении стратегических запасов нефти, что изменило рыночные ожидания.

Лидеры G7 в понедельник провели экстренное совещание и заявили: «Готовы принять все необходимые меры, включая выпуск стратегических запасов нефти (SPR), чтобы стабилизировать рынок».

Третий — важный сигнал пришел из Ормузского пролива.

Появились слухи, что некоторые танкеры уже прошли через Ормуз, что немного снизило опасения полного прекращения поставок нефти.

新华社 сообщает, что Трамп в интервью также заявил, что в Ормузском проливе сейчас есть судоходство, но он все еще рассматривает возможность «контроля» этого важного маршрута.

Эти сигналы сразу же погасили энтузиазм быков по нефти. Инвестиции резко развернулись, индекс Nasdaq с глубокой просадки вырос на 1,4%, а Dow Jones совершил ошеломляющий разворот более чем на 1000 пунктов. Американские малые компании также из минуса более чем на 4% перешли в плюс более чем на 1%.

Практически все активы рынка продемонстрировали разворот.

Доходность американских облигаций за ночь сначала выросла на 8 базисных пунктов, затем резко снизилась, и в итоге все облигации закрылись в плюсе.

Высказывания Трампа развернули рост цен, доллар начал падать.

Золото и биткоин начали восстанавливаться…

Тревога, тревога, тревога

Почему США вдруг так спешат «охладить» войну? Очевидно, что причина — в их тревоге.

Первая — тревога по поводу цен на нефть.

Потому что по мере обострения конфликта между США и Израилем впервые за долгое время появились явные разногласия. По сообщениям ЦТВ, недавно израильские ВВС нанесли удары примерно по 30 объектам в Иране, связанным с запасами топлива. Правительство США крайне недовольно этим, высокопоставленные чиновники прямо заявляют, что это «не очень хорошая идея».

Логика США ясна: разрушение гражданских энергетических объектов не только усилит внутреннее единство Ирана, но и напрямую поднимет мировые цены на нефть, что негативно скажется на инфляции в США. Высокие цены на нефть создают риск стагфляции — это абсолютный запрет для Белого дома.

Заявление Трампа — это как ледяной душ для быков по нефти.

Вторая причина — приближающийся политический дедлайн.

Главный стратег по инвестициям в американском банке Michael Hartnett в свежем отчете от 9 марта прямо указал: «Реальное давление предстоящих промежуточных выборов заставит Трампа снизить накал конфликта уже в марте».

Данные — холодны. Хартнет отметил, что с начала конфликта цена на нефть выросла на 45%, бензин — на 15%. Инфляционное давление напрямую передается обычным избирателям, что снижает поддержку Трампа по экономике до 40%, а уровень одобрения по вопросам инфляции — до 36%.

«Длительный конфликт уже политически невыгоден», — считает Хартнет. Он рекомендует: «Продавать нефть при цене около 90 долларов за баррель, продавать доллар, когда индекс DXY превышает 100, и покупать 30-летние облигации США при доходности около 5%».

Третья — физические ограничения на запасы ракетных систем.

Защита от иранских ответных ударов требует ракетных систем, обычно «по две-три ракеты на цель», — по словам источников, запасы систем Patriot, S-300 и SM-3 могут «истощиться за несколько дней». Вооруженные силы США и союзники «быстро расходуют запасы систем противовоздушной обороны».

4 марта Трамп даже планировал созвать крупнейших оборонных производителей для обсуждения ускорения производства оружия.

Рынки очень чувствительны к страху, что цены на нефть могут снова взлететь. В совокупности с последними заявлениями Трампа это — жесткое предупреждение рынкам: Белый дом управляет ожиданиями, чтобы силой вернуть нефть на безопасную линию.

Застрявшие в ловушке инвесторы: нефть — мем?

А внезапный поворот новостей быстро вызвал внутри финансовых рынков цепную реакцию.

Цены на нефть могут колебаться на 35 долларов за день благодаря крайне хрупкой микроструктуре рынка.

Первое — экстремальный перекос в коротких позициях. По данным Goldman Sachs, у хедж-фондов по американским макроактивам (индексам и ETF) объем коротких позиций достиг максимума с сентября 2022 года, находясь в 93-м процентиле за последние пять лет.

Когда Трамп дал сигнал о скором завершении войны, огромное число коротких позиций пришлось закрывать, что вызвало «принудительный шорт-сквиз» и подтолкнуло фондовые индексы вверх.

Второе — эффект «усилителя» опционных рынков. Стратег Bloomberg Simon White отметил, что маркет-мейкеры по опционам сейчас застряли в «негативной гамме (Gamma-negative)».

При «негативной гамме» при падении цены они вынуждены продавать активы для хеджирования, а при резком росте — покупать, чтобы не остаться без защиты. Эта пассивная стратегия «покупки на росте и продажи при падении» вызывает экстремальные колебания рынка в обе стороны.

В этой войне профессиональных игроков за счет мелких инвесторов, застрявших в ловушке, — миллионы розничных трейдеров оказались в плену. По словам эксперта Bloomberg по ETF Eric Balchunas, американский нефть ETF (USO) побил рекорд по однодневной торговле, а розничные инвесторы и высокочастотники активно борются за прибыль.

Реакция на массовое покупание нефти через ETF вызвала у одного из трейдеров в Манхэттене вопрос: «Эти идиоты думают, что всё уже закончилось?… Они что, считают нефть мемом (meme stock)?»

Холодная реальность: кризис еще не завершен

Финансовые рынки играют в «завершение войны» и в «празднование» выпуска стратегических запасов G7, но это не снимает физические узлы, которые держат нефть в состоянии «шока».

Реальная цепочка поставок нефти остается в состоянии существенного «шока».

Отчеты Goldman Sachs показывают суровую правду:

1. Мы оцениваем, что объем перевозок через Ормузский пролив снизился примерно на 90% по сравнению с нормой, что уменьшает глобальный ежедневный объем поставок примерно на 18% (около 18 миллионов баррелей в день);

2. В регионе Ближнего Востока только около 25% нефти, которая могла бы транспортироваться по трубопроводам, реально транспортируется — часть из-за перебоев;

3. Быстрых решений по морским перевозкам нет, большинство судоходных компаний пока «наблюдают»;

4. В сравнении с историческими данными по экспорту из Персидского залива и простыми моделями, цены на нефть могут быстро достичь уровня, при котором начнется разрушение спроса.

Именно блокировка судоходства вызывает цепную реакцию — «застой в хранилищах».

Поскольку нефть не может поступать и выходить, запасы в нефтяных хранилищах на побережье Персидского залива быстро заполняются. В результате страны Персидского залива вынуждены сокращать добычу.

Кувейт объявил о форс-мажоре, планируя сократить добычу с 100 тысяч баррелей в день до почти 300 тысяч. Поскольку страна полностью зависит от Ормузского пролива, ее запасы могут исчерпаться за несколько дней. Абу-Даби также объявил о корректировке уровня добычи для учета потребности в хранении.

Саудовская Аравия попыталась перенаправить экспорт через порт Янбу на Красном море, установив рекорд по загрузке супертанкеров. Но Goldman Sachs оценивает, что за последние четыре дня перенаправлено всего около 900 тысяч баррелей в сутки — это далеко не покрывает ежедневный дефицит в 18 миллионов.

Что касается обещаний G7 о выпуске SPR, то они не решают логистические проблемы — нефть не может попасть на суда и выйти из региона.

Руководитель инвестиционного портфеля компании Tortoise Capital Rob Thummel отметил: «На самом деле у мира есть достаточно нефти. Просто нужно дать ей возможность течь».

Глава Petrobras Magda Chambriard прямо сказала:

«Остановка производства — это быстро, а восстановление — не так просто».

В этой безумной 24-часовой гонке рынки торгуют ожиданиями Белого дома и G7, но отрасль по-прежнему страдает от реальных физических разрывов поставок.

Пока Ормузский пролив остается закрытым, тревога не утихнет, и сигналы о восстановлении запасов в регионе не появятся.

Предупреждение о рисках и отказ от ответственности

Рынки подвержены рискам, инвестиции — на ваш страх и риск. Настоящий материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и не учитывает ваши личные цели, финансовое положение или потребности. Перед принятием решений по инвестициям учитывайте, соответствуют ли приведенные мнения и выводы вашей ситуации. Ответственность за инвестиции — полностью на вас.