バークシャー・ハサウェイ、2024年以来初めて自社株を買い戻し -- 株主にとってのゴーサイン

ウォーレン・バフェットは、バークシャー・ハサウェイ（BRKA 0.35%）（BRKB 0.58%）の元CEOであり、常に自己株式買い戻しの支持者でした。彼は自社株を積極的に買い戻す企業の株式を好み、バフェットは自分たちのチームが考える企業の本質的価値よりも割安で取引されていると信じるときに、バークシャーが株式を買い戻すのを好みました。

バフェットはもはやCEOではありませんが、どうやらバークシャーの株式はついに売り出されているようです。同社は2024年以来初めて株式買い戻しプログラムを再開したと発表しました。

これは大きなニュースです。なぜなら、バフェットが最後の数年間、コングロマリットのCEOとして在任中に、バークシャーはあまり株を買い戻さなかったからです。2023年には90億ドル以上、2024年には30億ドル程度を買い戻しましたが、2025年には何も行っていません。

画像出典：Getty Images。

これは、2020年から2022年までの数年間と比べると、対照的です。その期間、バークシャーは合計で600億ドルの自社株を購入しました。バークシャーが買い戻しを再開したことで、バークシャー株に関心のある投資家にとっては買いのサインとなります。

今年、株式がついに売り出された

株式買い戻しのアイデアは、投資家にとってより大きな持ち分を持つことができる点にあります。発行済み株式数が少なくなると、投資家が保有する株式は企業の利益のより大きな割合を受け取ることになります。

ただし、投資家は企業が自己資本を使って買い戻しを行うため、その分自己資本が減少することも忘れてはなりません。だからこそ、株価が低評価で取引されているときに買い戻しを行うことは好意的に見られ、逆に高値のときにはあまり好まれません。

企業が低評価のときに株を買い戻すと、現金や借入金を使って行いますが、その分コストパフォーマンスが良くなり、より少ない資金で多くの株を買うことができ、結果的に一株当たりの簿価（純資産価値）を引き上げることができます。史上最高の投資家の一人であるバフェットはこれをよく理解しており、そのため彼とバークシャーのチームは、管理側が考えるバークシャーの本質的価値よりも割安なときにのみ株を買い戻します。

こちらは、バークシャーの最近の市場価格と実質簿価（TBV）の比率です。これは金融セクターの株式の一般的な評価指標です。TBVは、簿価からののれんや無形資産を差し引いたものを表します。

BRK.Bの実質簿価に対する株価、YCharts提供のデータ。

上記の通り、今年、同社の市場価格はTBVに対して五年平均を下回っています。バークシャーのチームは自社の本質的価値について独自の見解を持っていますが、もし株価とTBVの比率が五年平均を下回っている場合、市場に買いのサインを出す可能性が高いです。特に、市場に多くの投資機会が見られない場合にはなおさらです。

企業が自己株式を買い戻すことは、自信の表れです。なぜなら、経営陣はその株式が割安で取引されていると考えているからです。これにより、市場も買いの動きに追随しやすくなるはずです。