Emas Baru Saja Melakukan Ini Untuk Kedua Kalinya Dalam 45 Tahun Terakhir; Terakhir Kali Sebelumnya Menyebabkan Krisis Keuangan

Kebanyakan orang sudah cukup sadar akan reli emas selama beberapa tahun terakhir. Mengatakan bahwa ini bersifat bersejarah tentu saja sebuah pernyataan yang meremehkan. Setelah mencapai batas sekitar $2.000 per ons beberapa kali di awal 2020-an, emas akhirnya menembus dan terus naik hampir tanpa henti sejak saat itu. Emas melewati angka $5.000 pada bulan Januari dan masih di sana hingga sekarang.

Harga Emas dalam Dolar AS data oleh YCharts.

Reli emas juga bersifat bersejarah dalam arti lain — tetapi mungkin bukan sesuatu yang harus membuat para investor merasa senang.

Februari 2026 menandai bulan kedelapan berturut-turut harga emas mengalami kenaikan. Kebanyakan kenaikan bulanan tersebut juga tidak kecil.

Sumber data: Investing.com.

Emas secara tradisional dianggap sebagai aset safe haven yang nilainya bisa naik saat saham sedang turun. Seperti yang pernah saya tunjukkan sebelumnya, korelasi jangka panjang emas dengan S&P 500 (^GSPC +0,83%) hampir nol. Itu berarti emas hampir melakukan apa saja yang diinginkan, kapan saja. Mungkin membantu melindungi dari penurunan pasar saham, tetapi juga mungkin tidak. Pada kenyataannya, harga emas bisa bereaksi terhadap peristiwa pasar, geopolitik, kebijakan moneter, utang, dan isu lainnya.

Jika kita melihat sejarah, kenaikan harga emas selama delapan bulan berturut-turut hampir tidak pernah terjadi. Faktanya, sejak 1970, ini hanya terjadi satu kali lagi — Februari 2008.

Sumber gambar: Getty Images.

Apakah emas menandakan pasar bearish besar lainnya?

Sulit untuk mengaitkan reli emas yang panjang dengan satu penyebab tertentu, tetapi saat itu memang sedang mencium sesuatu. Yang menarik adalah bahwa hasil Treasury juga menurun secara stabil sepanjang 2007, jadi ada potensi sinyal risiko turun ganda yang sedang terbentuk.

Jika kita lihat grafik S&P 500 selama periode ini, puncak reli emas terjadi tepat sebelum indeks mencapai puncaknya. Setelah krisis keuangan melanda pasar, S&P 500 memasuki pasar bearish yang dalam yang mengurangi nilai indeks tersebut hingga setengahnya.

^SPX data oleh YCharts.

Pertanyaan besar sekarang adalah apakah reli emas terbaru ini menandakan tanda awal resesi dan/atau pasar bearish lainnya.

Kelemahan yang kita lihat di pasar tenaga kerja saat ini harusnya menjadi sinyal bahwa ini bukan sekadar kebetulan. Pada intinya, pertumbuhan pekerjaan negatif bulanan yang sering terjadi, yang kita lihat sepanjang tahun lalu, adalah tanda pasti dari kelemahan pasar tenaga kerja. Dalam skenario ini, perusahaan biasanya menghadapi lingkungan yang menantang dan tidak ingin mengeluarkan terlalu banyak pengeluaran.

Pekerjaan adalah fondasi dari hampir semua yang dilakukan konsumen. Jika orang merasa kurang aman dengan pekerjaan mereka, mereka cenderung mengurangi pengeluaran dan menyimpan uang cadangan. Ini adalah perilaku yang bisa memicu resesi.

Namun, cerita tentang AI saat ini sedang menutupi banyak potensi kelemahan. Kelemahan di pasar tenaga kerja ini secara historis sangat berkorelasi dengan resesi dan pasar bearish.

Saat ini, S&P 500 masih tidak terlalu jauh di bawah puncak tertingginya. Itu bisa berubah dengan cepat dalam beberapa bulan ke depan.