先週、イランでの紛争が株式市場のボラティリティを高め、米国株価を下落させました。事前のセンチメントはすでに弱まりつつありましたが、攻撃自体が**S&P 500** (^GSPC +0.83%)や**ナスダック-100**指数を急落させました。それ以来、やや回復していますが、投資家はこの出来事が市場や経済に与える最終的な影響を模索し続けています。このような状況では、投資家は安全性と安定性の指標として債券に目を向けることが多いです。ほとんどの場合、債券は株式市場のリスクを相殺し、下落を緩和すると期待されます。しかし、過去数日の取引を見てみると、状況は異なります。^SPXデータはYChartsによるもの株価が下落したにもかかわらず、**iShares Core U.S. Aggregate Bond ETF** (AGG +0.32%)は、国債、投資適格の社債、住宅ローン担保証券を含むファンドですが、こちらも下落しました。投資家がポートフォリオの保護を必要としたとき、債券はそれを提供しませんでした。2022年の弱気市場からの教訓----------------------------債券は常にリスクオフ資産として機能するわけではありません。実際、最近ではかなり不調です。2022年は、株式と債券の両方にとって史上最悪の年の一つでした。^SPXデータはYChartsによるもの株価が下落するたびに債券が利益をもたらすと期待するのは、すべての状況が一意であるという重要な事実を無視しています。2022年、債券が損失を出したのは、FRBがインフレを抑制するために積極的に金利を引き上げる必要があったからです。債券はすべての状況で効果的とは限らないため、異なる状況で異なる動きをする資産クラスの多様なポートフォリオを所有するのが最良の戦略です。画像出典：Getty Images資産クラスの相関関係を理解する----------------------------ほとんどの場合、株式、債券、金、不動産などの主要な資産クラスは互いに正の相関関係を持っています。つまり、一般的にこれらは一緒に上下します。大きな違いは、それらがどの程度連動して動くかです。大企業株、小型株、国際株、新興市場株など、多くの株式カテゴリーは高い相関を持つ傾向があります。これらは違いはありますが、根本的には株式であり、非常に似ています。不動産は少し異なります。不動産投資信託（REIT）は一般的に株式のように取引されますが、相関は低めです。企業に投資するのではなく、さまざまな種類の不動産に投資しているため、少しユニークです。最大の分散効果は、株式以外の資産クラスから得られます。債券は株式と低いながらも正の相関を持ちます。逆方向に動くと思われがちですが、実際には似た方向に動くことも多いです。ただし、その低い相関性は、多様なポートフォリオを構築するのに理想的なパートナーです。長期的には正の相関を持ちながらも、ボラティリティや下落リスクを緩和するのに役立ちます。金はおそらく最も優れた分散資産です。歴史的に見て、株式との相関はほぼゼロです。つまり、株式の動きに関係なく上昇または下降する可能性があります。ほぼ自己完結型の資産クラスです。分散ポートフォリオのアイデア----------------------------私は、株式と債券は理想的なコア資産として機能しますが、それだけがポートフォリオのすべてではないと考えています。インフレ、金融政策、政府債務など、多くのユニークな要因を考慮すると、他の資産クラスも検討すべきです。株式・債券のコアに追加すべき最初の資産クラスはおそらく金です。これは最近のパフォーマンスだけによるものではありません。金は、分散による全体的なリスク低減能力が最も高い資産の一つです。また、インフレが高まったり、ドルの強さに懸念があるときに、より良いパフォーマンスを示す傾向があります。後者は最近の上昇の最大の要因でした。**ビットコイン**は次に検討すべき資産クラスです。その正当なドル代替としての投資ケースはあまり実現していませんが、成長株のように振る舞うこともあります。ただし、金のように分散効果が期待できるため、異なる経済環境においても役立つ資産です。全体として、市場を「入るべきか出るべきか」の単純な問いに還元することはできません。最近何度も学んだことは、市場はさまざまな条件に対して多様な反応を示すということです。複数の資産クラスを所有し、分散させることが、さまざまなシナリオに対応できる最良の方法です。
先週、債券市場は安全な避難場所を提供しませんでした。なぜ多様化されたETF戦略が、市場のタイミングを計ることよりも依然として優れているのか。
先週、イランでの紛争が株式市場のボラティリティを高め、米国株価を下落させました。事前のセンチメントはすでに弱まりつつありましたが、攻撃自体がS&P 500 (^GSPC +0.83%)やナスダック-100指数を急落させました。それ以来、やや回復していますが、投資家はこの出来事が市場や経済に与える最終的な影響を模索し続けています。
このような状況では、投資家は安全性と安定性の指標として債券に目を向けることが多いです。ほとんどの場合、債券は株式市場のリスクを相殺し、下落を緩和すると期待されます。しかし、過去数日の取引を見てみると、状況は異なります。
^SPXデータはYChartsによるもの
株価が下落したにもかかわらず、iShares Core U.S. Aggregate Bond ETF (AGG +0.32%)は、国債、投資適格の社債、住宅ローン担保証券を含むファンドですが、こちらも下落しました。投資家がポートフォリオの保護を必要としたとき、債券はそれを提供しませんでした。
2022年の弱気市場からの教訓
債券は常にリスクオフ資産として機能するわけではありません。実際、最近ではかなり不調です。2022年は、株式と債券の両方にとって史上最悪の年の一つでした。
^SPXデータはYChartsによるもの
株価が下落するたびに債券が利益をもたらすと期待するのは、すべての状況が一意であるという重要な事実を無視しています。2022年、債券が損失を出したのは、FRBがインフレを抑制するために積極的に金利を引き上げる必要があったからです。
債券はすべての状況で効果的とは限らないため、異なる状況で異なる動きをする資産クラスの多様なポートフォリオを所有するのが最良の戦略です。
画像出典：Getty Images
資産クラスの相関関係を理解する
ほとんどの場合、株式、債券、金、不動産などの主要な資産クラスは互いに正の相関関係を持っています。つまり、一般的にこれらは一緒に上下します。大きな違いは、それらがどの程度連動して動くかです。
大企業株、小型株、国際株、新興市場株など、多くの株式カテゴリーは高い相関を持つ傾向があります。これらは違いはありますが、根本的には株式であり、非常に似ています。
不動産は少し異なります。不動産投資信託（REIT）は一般的に株式のように取引されますが、相関は低めです。企業に投資するのではなく、さまざまな種類の不動産に投資しているため、少しユニークです。
最大の分散効果は、株式以外の資産クラスから得られます。
債券は株式と低いながらも正の相関を持ちます。逆方向に動くと思われがちですが、実際には似た方向に動くことも多いです。ただし、その低い相関性は、多様なポートフォリオを構築するのに理想的なパートナーです。長期的には正の相関を持ちながらも、ボラティリティや下落リスクを緩和するのに役立ちます。
金はおそらく最も優れた分散資産です。歴史的に見て、株式との相関はほぼゼロです。つまり、株式の動きに関係なく上昇または下降する可能性があります。ほぼ自己完結型の資産クラスです。
分散ポートフォリオのアイデア
私は、株式と債券は理想的なコア資産として機能しますが、それだけがポートフォリオのすべてではないと考えています。インフレ、金融政策、政府債務など、多くのユニークな要因を考慮すると、他の資産クラスも検討すべきです。
株式・債券のコアに追加すべき最初の資産クラスはおそらく金です。これは最近のパフォーマンスだけによるものではありません。金は、分散による全体的なリスク低減能力が最も高い資産の一つです。また、インフレが高まったり、ドルの強さに懸念があるときに、より良いパフォーマンスを示す傾向があります。後者は最近の上昇の最大の要因でした。
ビットコインは次に検討すべき資産クラスです。その正当なドル代替としての投資ケースはあまり実現していませんが、成長株のように振る舞うこともあります。ただし、金のように分散効果が期待できるため、異なる経済環境においても役立つ資産です。
全体として、市場を「入るべきか出るべきか」の単純な問いに還元することはできません。最近何度も学んだことは、市場はさまざまな条件に対して多様な反応を示すということです。複数の資産クラスを所有し、分散させることが、さまざまなシナリオに対応できる最良の方法です。