Причины обвала на рынке акций А сегодня:

Это не ухудшение фундаментальных факторов, а паническое бегство средств из фондов "фиксированный доход+" (fixed income+), вызвавшее цепную распродажу.

1. Суть в одной фразе: нестабильная ситуация за рубежом → паническое изъятие средств из финансовых продуктов / фондов "фиксированный доход+" → публичные фонды вынуждены продавать акции, конвертируемые облигации, ETF → технологические акции, акции малых компаний и переоцененные сегменты раньше всех попадают под удар. Это единственная правда о сегодняшнем рынке.

2. Вы должны понять эту цепь движения капитала: волна роста в начале года вообще не была вызвана розничными инвесторами, а массовым притоком средств из фондов "фиксированный доход+", финансовых продуктов и страховых фондов. В начале года на рынке акций были одни за другими дни роста, все казалось стабильным, поэтому банковские финансовые продукты, страховые компании и фонды "фиксированный доход+" начали сумасшедшую охоту за притоком средств (посмотрите на исторический уровень их подписок в январе). Теоретически менеджеры фондов "фиксированный доход+" не имеют профессиональных навыков выбора акций на вторичном рынке, поэтому могут только покупать акции, входящие в основные портфели публичных фондов, конвертируемые облигации, отраслевые ETF (химикаты, технологии, микрокапитализация), напрямую завышая оценки. Это типичный рост, движимый нестабильностью на стороне обязательств.

3. Почему они убегают первыми при малейшем ветре? Потому что базовые обязательства этих средств исключительно нестабильны: люди, покупающие финансовые продукты, имеют низкую толерантность к риску, при любом падении жалуются, при любой панике выводят средства. Менеджеры фондов, чтобы сохранить стоимость за единицу и свои рабочие места, должны первыми сокращать позиции. Что продавать?
Активы с лучшей ликвидностью, самыми крупными позициями и самыми высокими оценками: технологический рост, акции малых компаний, дорогие конвертируемые облигации, популярные ETF. Вот почему сегодня технологические акции, CPO, оптические модули, чипы и конвертируемые облигации были разбиты.

4. Рынок конвертируемых облигаций подал наиболее пугающий сигнал: максимальная просадка дорогих конвертируемых облигаций в этом цикле составила 15,54%, что занимает третье место за последние 10 лет, значительно превышая просадки микро- и малых акций. В нормальные годы колебания конвертируемых облигаций ≈ 1/2 от колебаний акций малых компаний,
а сейчас конвертируемые облигации падают еще больнее, чем акции малых компаний. Это происходит перекладка средств из учреждений.

5. Два ETF напрямую разоблачают бегство учреждений:
① Конвертируемых облигаций ETF (самый крупный портфель учреждений)
Вчерашний чистый отток: 1,26 млрд
Чистый отток за четыре дня: более 1 млрд
Это тысячемиллиардные средства из "фиксированный доход+" в полном отступлении.
② Химический ETF (позиция учреждений)
От 2 млрд → максимум 37 млрд
Чистый отток за три дня на прошлой неделе: 1,8 млрд
Вчера за один день: 1,7 млрд
Кто продает? Именно средства "фиксированный доход+", финансовых продуктов и страховых фондов, хлынувшие в начале года.

6. Полная цепь: эскалация конфликта США и Ирана → взлет неопределенности → выводы из финансовых продуктов / "фиксированный доход+" → вынужденное сокращение позиций публичными фондами → разбой технологических акций / конвертируемых облигаций / малых компаний / ETF → всеобщее падение рынка. Подведем итог сегодняшнему дню: это не логика, которая рухнула, а капитал, который рухнул; это не проблема компаний, а то, что сторона обязательств больше не может выдержать...