Goldman melihat risiko koreksi pasar meningkat — dan obligasi tidak akan membantu mengatasinya

Goldman Sachs memperingatkan investor untuk bersiap menghadapi kemungkinan koreksi saham yang tidak selalu didukung oleh obligasi. Sementara pasar memulai tahun dengan risiko tinggi, kekhawatiran tentang lonjakan harga minyak, perang Iran, dan gangguan kecerdasan buatan telah menarik saham turun. Dow Jones Industrial Average, S&P 500, dan Nasdaq Composite semuanya berada di zona merah hingga saat ini di tahun 2026. Penjualan saham ini bisa semakin dalam, kata Christian Mueller-Glissmann, kepala riset alokasi aset Goldman, dalam sebuah catatan Kamis. “Meskipun guncangan geopolitik dan dampaknya terhadap pasar sulit diprediksi, kami pikir saham belum memasukkan cukup premi risiko untuk risiko guncangan yang lebih permanen — berdasarkan gangguan yang sudah terjadi, para ekonom kami sudah mencerminkan keadaan yang memburuk,” tulisnya. Selain itu, perlindungan dari obligasi, yang secara tradisional berfungsi sebagai penyeimbang dalam portofolio, akan terbatas, katanya. Oleh karena itu, “risiko penurunan portofolio 60/40 yang lebih besar… telah meningkat,” peringat Mueller-Glissmann. Mengubah Portofolio Goldman telah mengubah alokasi asetnya secara lebih defensif untuk tiga bulan ke depan dan menempatkan kelebihan pada kas, kekurangan pada kredit, dan netral pada saham, obligasi, dan komoditas. Untuk alokasi selama enam bulan ke depan, mereka meningkatkan risiko dengan menempatkan kelebihan pada saham dan menggeser kas ke posisi netral. Proxy portofolio dunia jangka panjang perusahaan, yang mencakup saham dan obligasi global serta emas, telah kehilangan sekitar 4% sejak awal perang Iran — sebuah “penurunan kecil dalam konteks jangka panjang,” kata Mueller-Glissmann. Namun, meskipun risiko kerugian besar dan berkepanjangan pada portofolio 60/40 masih terbatas, investor disarankan untuk mempertimbangkan mitigasi risiko stagflasi yang berkelanjutan dengan memperkuat portofolio multi-aset mereka, katanya. “[W]e percaya investor dapat melihat kombinasi perdagangan berkualitas tinggi di saham/kredit/FX, alokasi ke alternatif, alokasi risiko dinamis, dan overlay opsi di saham dan aset lainnya,” kata Mueller-Glissmann. Sejak awal tahun, paparan terhadap saham berkualitas defensif, alokasi ke penasihat perdagangan komoditas (CTA), emas, sekuritas yang dilindungi inflasi Treasury, serta strategi opsi spread put pada S&P 500 akan membantu kinerja dibandingkan portofolio 60/40 secara risiko-netral, katanya. “Kami tetap menyukai strategi-strategi tersebut untuk mengelola risiko penurunan 60/40 hingga kuartal kedua,” ujarnya.