Lucros da Marvell: Dê o aviso—Orientação enfática de longo prazo é credível e vale a pena comprar

Principais Métricas Morningstar para Marvell Technology

• Estimativa de Valor Justo

  : $130

• Classificação Morningstar

  : ★★★★★

• Classificação de Fundações Econômicas Morningstar

  : Estreito

• Classificação de Incerteza Morningstar

  : Alta

O que Pensamos sobre os Lucros da Marvell Technology

A Marvell Technology MRVL reportou resultados fortes no quarto trimestre fiscal e forneceu uma perspectiva ainda melhor e revisada para os anos fiscais de 2027 e 2028. No ano fiscal de 2027 (2026 do calendário), a Marvell espera vendas de $11 bilhões (crescimento de 30%), seguido por $15 bilhões em 2028 (crescimento de 40%).

Por que isso importa: A Marvell é uma beneficiária significativa do robusto investimento em data centers e IA, com seu portfólio de chips de conectividade e computação. Vemos uma diversificação bem-sucedida em redes, óptica e chips de IA personalizados (XPUs), ganhando participação de mercado e crescendo rapidamente no médio prazo.

• A gestão foi enfática ao fornecer uma orientação explícita de dois anos, e consideramos isso credível. Rumores de mercado têm circulado ao longo do último ano sobre a Marvell e possíveis perdas de participação, mas focamos nos resultados sólidos e na execução que esperamos que continuem.
• A Marvell está crescendo rapidamente (42% de crescimento no ano fiscal de 2026) ao se beneficiar de tendências seculares no investimento em data centers. Esperamos maior penetração de XPUs personalizadas em grandes clientes de IA como AWS e Microsoft, além de maior conteúdo óptico em data centers, nos próximos cinco anos.

A conclusão: Aumentamos nossa estimativa de valor justo para a Marvell de estreito-moat para $130, de $120, para incorporar uma orientação otimista de dois anos acima do nosso modelo, que consideramos credível. As ações subiram cerca de 15% após o horário de expediente, mas ainda esperamos um crescimento significativo para os investidores a partir daqui.

• Nossa avaliação implica um múltiplo de 22 vezes sobre os lucros de 2028 (2027 do calendário), enquanto o mercado implica 15 vezes. Vemos essa avaliação baixa sugerindo crescimento fraco após os próximos dois anos, o que contrasta com nossa visão de que o crescimento dos investimentos em data centers continuará.
• Quanto às especulações do mercado sobre perda de participação da XPU da Marvell com a AWS — achamos que o mercado está ignorando uma dinâmica de múltiplas fontes, e não esperamos uma perda de participação significativa daqui para frente. Além disso, XPUs representam uma exposição minoritária em relação ao negócio óptico da Marvell, onde ela possui sua melhor posição competitiva.