تغيير تشكيل القسم الزراعي لمجموعة لينوفو: تعزيز إدراج شركة Xinrongmao في هونج كونج، ومخاطر إلغاء إدراج *ST Jiawo في الانتظار

في 10 مارس، أصدرت لينوفو هولدينغز (03396) إعلانًا يفيد بأنها ستسعى لتعزيز مسار تحويل قطاع الفواكه في المجموعة إلى رأس مال من خلال شراء مشترك بين شركة Xinrongmao Fruits Technology Group Co., Ltd. (المعروفة باسم “Xinrongmao”) وJiawo، بهدف دفع بعض المساهمين للخروج من Xinrongmao وXinguo Jiayuan. بعد إتمام عمليات الشراء، ستتعاون الطرفان لدفع عملية إدراج Xinrongmao في سوق هونغ كونغ. من ناحية أخرى، لا تزال شركة *ST Jiawo (300268.SZ)، الشركة الوحيدة المدرجة في قطاع الزراعة التابع للينوفو، تواجه مخاطر الانسحاب من السوق بعد ثلاث سنوات من التهديد المستمر.

بدأت خطة لينوفو الزراعية في عام 2012، حين تأسست مجموعة Jiawo، التي تركز على استثمار الزراعة الحديثة وصناعة الأغذية.

وفي نفس العام، استحوذت مجموعة Jiawo على شركة Qingdao Wolin Blueberry Fruit Co., Ltd.، مما أطلق استراتيجية توسع في صناعة الفواكه.

وفي 16 ديسمبر 2015، أعلنت مجموعة Jiawo عن دمج استراتيجي مع Xinrongmao، لتصبح أكبر شركة في الصين تمتلك سلسلة القيمة الكاملة لصناعة الفواكه، وطرحت فكرة الإدراج في السوق المالية آنذاك. في عام 2019، بدأت Xinrongmao عملية استشارات الإدراج في سوق الأسهم A، لكنها لم تكتمل.

حاليًا، يتركز قطاع الفواكه في Jiawo على شركتين رئيسيتين: Xinrongmao وXinguo Jiayuan.

تأسست Xinrongmao في 1998، وهي عملاق في صناعة الفواكه في Shenzhen، وتغطي أنشطة استيراد وتفويض زراعة الأنواع، وخدمات سلسلة التوريد المتخصصة، والتوزيع عبر جميع القنوات، وتطوير المنتجات والتسويق للعلامات التجارية. حتى الأشهر التسعة الأولى من عام 2025، حققت الشركة أرباحًا بعد الضرائب قدرها 245 مليون يوان.

ذكرت لينوفو هولدينغز في إعلانها أن عدة عوامل داخلية وخارجية أثرت على خطط إدراج Xinrongmao في سوق الأسهم A، وأن خطة الإدراج في سوق هونغ كونغ أيضًا تم رفضها من قبل المساهمين، مما أدى إلى عدم تحقيق قيمة الشركة بشكل فعال، وأن بعض المساهمين لديهم رغبة قوية في الخروج.

بعد عدة جولات من المشاورات، يعتزم فريق إدارة Jiawo وXinrongmao، من خلال عمليات شراء مشتركة، دفع بعض المساهمين للخروج من Xinrongmao وXinguo Jiayuan. بعد إتمام عمليات الشراء، ستقوم الأطراف المعنية بإعادة شراء الأسهم، وسيتعاون الطرفان لدفع عملية إدراج Xinrongmao في سوق هونغ كونغ.

على وجه التحديد، قامت Xinrongmao بإعادة شراء 57.3519 مليون سهم من أسهم Xinrongmao من شركة Junlian Shengyuan، وXiamen Jianfa، وصندوق Longmen، وهو ما يمثل حوالي 14.13% من حقوق الملكية، بقيمة إجمالية قدرها 1.086 مليار يوان.

كما اشترت شركة Jiawo (Qingdao) Agricultural Investment Co., Ltd.، التابعة لمجموعة Jiawo (المعروفة باسم “Jiawo Nongtou”)، 19.7534 مليون سهم من Xinrongmao، بنسبة حوالي 4.87%، مقابل 420 مليون يوان.

بالإضافة إلى ذلك، استحوذت شركة Jiawo Industrial Development على حصص مجمعة تبلغ 10.64% من أسهم Xinguo Jiayuan من خلال عمليات شراء من صندوق Longmen، وXiamen Jianfa، وJunlian Capital، مقابل 121 مليون يوان.

بعد إتمام عمليات الشراء، ستملك شركة Jiawo Nongtou وJiawo Agriculture 180 مليون سهم من Xinrongmao، بنسبة 44.32%، وستمتلك كل من Jiawo Nongtou، Jiawo Agriculture، وJiawo Industrial Development حوالي 76.01% من أسهم Xinguo Jiayuan.

نظرًا لعدم اليقين الكبير بشأن إدراج شركة زراعية في سوق هونغ كونغ، طلبت لينوفو هولدينغز من الإدارة تقديم تعهدات بشأن الإدراج، بحيث إذا لم تتمكن Xinrongmao من تقديم طلب إدراج مؤهل قبل 30 سبتمبر 2027، وتحقيق الإدراج قبل 31 ديسمبر 2027، يحق للمجموعة اختيار سحب كامل استثمارها من Xinrongmao من خلال إدارة الشركة. وبالمثل، اشترطت الإدارة أن يكون لديها حق البيع الأدنى في حال تخلت المجموعة عن خيار البيع الأولوي.

وفي مقابل جهود إدراج قطاع الفواكه، لا تزال شركة *ST Jiawo (300268.SZ)، التي كانت تتوقع لينوفو أن تكون ناجحة، تواجه مخاطر مزدوجة للانسحاب من السوق، ولم يتم حلها بعد.

في عام 2017، استحوذت لينوفو هولدينغز على السيطرة على شركة Jiawo Food، لتكون أول منصة رأس مال في قطاع الزراعة، لكن الشركة واجهت خسائر متتالية بسبب ديونها لشراء شركة السلمون التشيلي Australis Seafoods S.A. (المعروفة باسم “Australis”). وفي 10 أبريل 2023، تم تصنيفها ضمن “تحذير من مخاطر الانسحاب” و"تحذير من مخاطر أخرى" عند افتتاح السوق.

على الرغم من أن لينوفو حاولت دعم الشركة عبر إعفاءات ديون، وضمانات مرتبطة، وزيادة الأسهم، وشراء أسهم إضافية، وتقديم تمويل مالي، إلا أن مخاطر الانسحاب من السوق لا تزال قائمة حتى الآن.

حاليًا، تملك لينوفو هولدينغز قسمين رئيسيين: قسم تشغيل الصناعة وحضانة الاستثمار، ويشمل قسم التشغيل ثلاث شركات مدرجة هي لينوفو جروب (0992.HK)، وLahong Xinke (003022.SZ)، و*ST Jiawo (300268.SZ). أما قسم الاستثمار الصناعي، فيشارك في ملكية شركات مدرجة مثل Fuhanhui، وLakala، وChina Eastern Logistics.