إيرادات "هاو شيانغ لاي" بمبلغ 51.4 مليار يوان تبدأ في المنافسة على الأرباح، وتنطلق منافسة "الشوط الثاني" لسوق الوجبات الخفيفة بالجملة

كيف يمكن لمجموعة وان تشن أن تحقق مضاعفة هامش الربح الصافي؟

(نص/سون ميشين، تحرير/تشانغ غوانكاي)

في الفترة الحاسمة التي تنتظر فيها شركة وان تشن، الشركة الأم لعلامة “هاو شيانغ لاي” للوجبات الخفيفة بالجملة، إدراجها في سوق الأسهم هونغ كونغ، قامت بتعديل مؤشر “الربح الضئيل” الرئيسي.

تظهر نتائج أداء وان تشن لعام 2025 أن الشركة حققت إيرادات بلغت 514.59 مليار يوان في العام الماضي، بزيادة قدرها 59.17% على أساس سنوي؛ وصافي الربح المخصص للمساهمين في الشركة المدرجة بلغ 13.45 مليار يوان، بزيادة قدرها 358.09% على أساس سنوي؛ وصافي الربح بعد استبعاد البنود غير المتكررة بلغ 12.77 مليار يوان، بزيادة قدرها 395.03% على أساس سنوي.

على الرغم من أن معدل نمو صافي الربح الذي بلغ 500 ضعف الأداء الوسيط قد تباطأ بشكل واضح، إلا أن النمو الثلاثي على أساس سنوي لا يزال ملحوظًا في الصناعة.

ومن بين ذلك، لا تزال أعمال الوجبات الخفيفة بالجملة العمود الفقري الرئيسي لإيرادات الشركة، حيث حققت إيرادات بلغت 50.857 مليار يوان، بنسبة تصل إلى 98.83% من إجمالي الإيرادات.

لكن البيانات الأكثر لفتًا للنظر هي زيادة هامش الربح الصافي للشركة. تظهر التقارير المالية أنه بعد إضافة تكاليف دفع الأسهم، وصل هامش الربح الصافي لأعمال الوجبات الخفيفة بالجملة إلى 4.98%، وهو ضعف ما كان عليه في نفس الفترة من العام الماضي.

خلال العام الماضي، استمرت صناعة الوجبات الخفيفة بالجملة في مواجهة مشكلة “الربح الضئيل” التي تعاني منها الصناعة. من سباق التوسع في المساحات، إلى المنافسة على تحسين كفاءة الأرباح، فإن هذا يمثل أيضًا الاتجاه التحولي الضروري بعد اقتراب الصناعة من سقف الحجم.

من “زيادة الكمية” إلى “تحقيق الأرباح”، تتجه المنطق التنافسي لصناعة الوجبات الخفيفة بالجملة نحو المرحلة الثانية.

من “الفتح” المفرط للمتاجر إلى الانتقاء الطبيعي

من إيرادات أقل من 5.5 مليار يوان في عام 2022، إلى حجم إيرادات يبلغ 514.59 مليار يوان في 2025، فإن مجموعة وان تشن، التي بدأت كشركة متخصصة في الفطر الصالح للأكل، استطاعت من خلال تحويل تركيز أعمالها إلى صناعة الوجبات الخفيفة بالجملة أن ترسم مسارًا حادًا خلال أربع سنوات.

ومع ذلك، فإن النمو السريع المستمر في الإيرادات بدأ يدفع الصناعة تدريجيًا نحو سقف الحجم، مع تقلص مساحة النمو المستقبلي بشكل مستمر.

وقد بدأ هذا الاتجاه يظهر بالفعل في معدل النمو. مقارنةً بـ2024 الذي تجاوز فيه النمو 200%، فإن معدل النمو لهذا العام الذي يقل عن 60% على أساس سنوي، يدل على تباطؤ واضح. من حيث القيمة المطلقة، زادت الإيرادات في 2024 بأكثر من 23 مليار يوان عن العام السابق، بينما كانت الزيادة في 2025 حوالي 19.13 مليار يوان.

أما البيانات الأخرى الأكثر وضوحًا فهي عدد المتاجر. كان عام 2024 عامًا شهد توسعًا هائلًا لمجموعة وان تشن، حيث أُضيفت قرابة 10,000 متجر جديد، مما يعكس سرعة الانتشار في السوق الوطنية.

وفي رأي الخبراء في الصناعة، فإن ذلك أمر حتمي: “صناعة الوجبات الخفيفة بالجملة يسيطر عليها عملاقان، وان تشن ومي مينغ، وكلاهما ينمو بسرعة خلال هذه الفترة. معظم متاجر هاتين الشركتين تتركز في الأسواق الناشئة، لكن تدفق الزبائن إلى المتاجر الفعلية محدود، وإذا لم تسيطر على السوق، فإن المنافسين سيحتلون المكان، لذا فإن الاستحواذ المبكر على السوق هو المفتاح.”

بحلول عام 2025، تغيرت مرحلة تطور الصناعة. تظهر التقارير المالية أنه بنهاية ذلك العام، بلغ إجمالي عدد متاجر جميع علامات الوجبات الخفيفة التابعة لوان تشن 18,314 متجرًا، بزيادة صافية قدرها 4,118 متجرًا عن نهاية 2024. وعلى الرغم من أن الزيادة لا تزال ملحوظة، إلا أنها تقل عن نصف ما كانت عليه في 2024.

كما أن التوسع السريع في الانتشار يعني أن الصناعة ستصل إلى سقفها بسرعة أكبر، ويدرك فريق الإدارة ذلك، لذا في العام الماضي، ومع تباطؤ النمو، بدأ التركيز على كفاءة تشغيل المتاجر.

وفي خطط التشغيل لعام 2026، أوضح الفريق الإداري بشكل أكثر تحديدًا أنه لن يركز فقط على زيادة عدد المتاجر، بل سيعمل على الحفاظ على نمو عالي الجودة، مع وضع زيادة الحصة السوقية في المقام الأول، مع التركيز على تحسين إدارة عمليات المتاجر وتعزيز استراتيجيات التشغيل والتسويق الموجهة للمتاجر الشريكة.

وهذا يعني أن التركيز في وان تشن يتحول من زيادة عدد المتاجر إلى تحسين كفاءة كل متجر على حدة.

وقد بدأ هذا التحول يظهر بالفعل في أداء وان تشن خلال العام الماضي. تظهر التقارير المالية أنه، بالإضافة إلى زيادة عدد المتاجر، أُغلقت 602 متجرًا خلال العام، بمعدل إغلاق قدره 3.3%. وفي عام 2024، أُغلقت 242 متجرًا لأسباب تشغيلية، مما يدل على زيادة واضحة في عمليات الإغلاق.

وهذا هو الوضع المشترك الذي تواجهه متاجر الوجبات الخفيفة بالجملة حاليًا. وأشار خبراء الصناعة إلى أنه بعد المرحلة المبكرة من التوسع غير المنظم في المتاجر، ستقوم الشركات بعد فترة من التشغيل بإجراء تعديلات أكثر دقة على توزيع المتاجر.

وفي الوقت نفسه، فإن العدد الكبير من المتاجر والموظفين يزيد من صعوبة إدارة العلامة التجارية للشركة، حيث شهد العام الماضي نزاعات بين الموظفين، ومشاكل في التعامل مع العملاء، مما يعكس مشاكل في الإدارة على المدى الطويل، ويستلزم أن تدخل المتاجر مرحلة تعزيز الإدارة، وتحسين عمليات الاستبدال والتحديث.

وقال أحد خبراء الصناعة: “في أوج النشاط، قد توجد عدة متاجر للوجبات الخفيفة بالجملة في شارع واحد، ومع أن عدد المتاجر كبير، إلا أن تدفق الزبائن والإيرادات يتشتت. الآن، يجب اختيار المتاجر ذات الأداء الجيد للاحتفاظ بها، والمتاجر غير المربحة ستُزال تلقائيًا.”

مضاعفة هامش الربح الصافي، هل بدأت صناعة الوجبات الخفيفة بالجملة في تحقيق “الأرباح”؟

في نتائج عام 2025، هناك تغير واضح مقارنةً بتباطؤ معدل النمو في مؤشرات الحجم، وهو ارتفاع هامش الربح الصافي بشكل ملحوظ.

قبل خصم تكاليف الأسهم، بلغ هامش الربح الصافي لمجموعة وان تشن في 2025 حوالي 4.71%، مقارنة بـ1.87% في 2024، أي أن هامش الربح زاد بمقدار 2.84 نقطة مئوية خلال عام واحد، محققًا مضاعفة.

وفي الواقع، سواء كانت مجموعة وان تشن أو مي مينغ، فإن السمة المميزة لصناعة الوجبات الخفيفة بالجملة، وهي “الربح الضئيل”، أصبحت محورًا رئيسيًا يسعى القطاع لتغييره. المنافسة بين العملاقين تركز الآن بشكل أكبر على تحسين الهوامش الربحية. بالإضافة إلى إدارة عدد المتاجر وكفاءتها، فإن التعديلات في الأعمال التجارية تعتبر وسيلة أخرى لتحقيق ذلك.

وتتمثل ميزة صناعة الوجبات الخفيفة بالجملة في قدرتها على تحقيق حجم مبيعات كبير من خلال نقاط البيع، والتعاون المباشر مع العلامات التجارية الكبرى للأغذية المحلية والعالمية، مما يقلل من الوسطاء، ويتيح شراء سلع بأسعار منخفضة عبر الشراء بالجملة، وبالتالي تحقيق هامش ربح.

وتظهر التقارير المالية أنه بنهاية 2025، يقترب عدد المنتجات في متاجر العلامات التجارية لوان تشن من 2000 SKU، وتغطي 12 فئة رئيسية تشمل المشروبات المائية، ومنتجات الألبان، والوجبات الخفيفة من اللحوم، والأطعمة سريعة التحضير.

وتذكر التقارير أن الاعتماد على الشراء المركزي يساهم في تعزيز قيمة المنتجات مقابل السعر، ومن خلال فهم المستهلكين في المناطق المختلفة، يتم تعزيز التعاون مع الموردين، وتطوير منتجات مخصصة، وعلامات تجارية خاصة، لتلبية احتياجات السوق المتنوعة.

وفي العام الماضي، أطلقت مجموعة وان تشن ومي مينغ مبادرات مهمة لتطوير علاماتها التجارية الخاصة، بما يشمل منتجات الوجبات الخفيفة وترخيص IP. تشمل علامات وان تشن التجارية “هاو شيانغ لاي سو شي” و"هاو شيانغ لاي زين شي"، حيث يركز الأول على منتجات ذات قيمة مقابل سعر في الفئات الأساسية، مثل مياه الشرب الطبيعية المخصصة؛ والثاني على منتجات مخصصة ذات تميز، مثل بيرة بنكهة الياسمين والعنب الأخضر.

كما أن مي مينغ، التي أطلقت في فبراير من العام الماضي ستة منتجات خاصة، بما في ذلك شاي أوولونج بسعر 1.9 يوان، وسلسلة “العلامة الذهبية” التي تركز على المواد عالية الجودة، مثل اللحم المجفف بسعر 9.9 يوان لوزن 50 غرامًا.

وبالإضافة إلى فئة الوجبات الخفيفة، أطلقت وان تشن في بداية العام الماضي منتجات مرخصة من IP مشهورة مثل نينجازا وسانريو، لاختبار سوق الهدايا الموسمية؛ وفي الآونة الأخيرة، بدأت مي مينغ في بعض المدن مثل ووهان، بتجربة متاجر تقدم أطعمة ذات صلاحية قصيرة. وعلى الرغم من أن الشركة قالت إن هذا النشاط لا يرتبط مباشرة بالشركة المدرجة، إلا أنه يمكن اعتباره اختبارًا لنماذج أعمال جديدة في السوق، عبر ردود فعل السوق.

وأشار خبراء في صناعة الأغذية إلى أن تطوير المنتجات الخاصة، وترخيص IP، وحتى بعض المنتجات ذات الصلاحية القصيرة، يستهدف تلبية طلبات استهلاكية ذات هامش ربح أعلى: “العلامة التجارية الخاصة تملك حق تحديد الأسعار، مما يتيح هامش ربح أعلى. وتطوير منتجات IP يملأ فجوة في سوق الألعاب الترفيهية في الأسواق الناشئة، وله أيضًا هامش ربح جيد.”

يمكن القول إنه مع اقتراب الحجم من الذروة، فإن التعديلات على المنتجات ونماذج الأعمال لزيادة الهوامش، وتجاوز حدود النمو، أصبحت الخيار المشترك. والتحول من “التوسع في الحجم” إلى “تحسين الكفاءة” هو الاتجاه الحتمي لنمو شركات الوجبات الخفيفة بالجملة، وقد أطلقت المنافسة في “المرحلة الثانية” من الصناعة بالفعل.